煤炭开采行业:降准预期兑现,布局一季度反弹

请务必阅读正文之后的重要声明部分 煤炭开采II 降准预期兑现，布局一季度反弹 评级：增持 前次： 增持 分析师 分析师 刘昭亮 李超 S0740510120026 S0740513070003 021-20315150 0531-68889533 liuzl@r.qlzq.com.cn lichao@r.qlzq.com.cn 2015年2月8日 基本状况 上市公司数 32 行业总市值(百万元) 811023.67 行业流通市值(百万元) 680858.85 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2013A 2014E 2015E陕西煤业 股价(元)4.42 8.54 8.54摊薄每股收益(元)0.35 0.11 0.16总股本(亿股)100 100 100总市值(亿元)442 854 854中煤能源 股价(元)4.68 7.26 7.26摊薄每股收益(元)0.27 0.07 0.13总股本(亿股)132.59 132.59 132.59总市值(亿元)620.52 962.60 962.60中国神华 股价(元)15.82 26.2 26.2摊薄每股收益(元)2.3 1.96 2.08总股本(亿股)198.9 198.9 198.9总市值(亿元)3146.6 5211.18 5211.18备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 煤炭策略周报要点（2.09-2.13）  行业要闻回顾：（1）1月汇丰制造业PMI终值走高，较12月份回升0.2个百分点；（2）上网电价再临下调窗口煤企承受降价压力；（3）大型煤企下调煤价动力煤市场弱势难改；（4）内蒙古4年间新增煤炭资源储量484亿吨；（5）多家大煤企将停产过年，业内称放假为变相限产。  国际煤价：动力煤价格上涨、焦煤价格上涨。（1）美元指数下行，原油价格上涨。布伦特原油期货收于56.85美元/桶，环比上涨8.31%；（2）国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤上涨2.98美元至69.13美元/吨；（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB报106.35美元/吨，环比上涨0.35美元/吨。  国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌5元/吨。环渤海动力煤价格指数510元/吨，较上周下跌1元/吨；（2）炼焦煤价格平稳，下游需求一般，预计短期内现货将弱势运行；（3）本周无烟煤价格平稳和喷吹煤价格平稳。  库存：港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存802万吨，环比持平。电厂库存可用天数环比增1.07天至18.78天。钢厂焦煤库存可用天数18.78天。焦煤港口库存环比减3.1万吨至433万吨。  投资策略：本周煤炭行业下跌4.56%，沪深300指数下跌3.55%。2月5日央行降准姗姗来迟，降准预期兑现，货币政策将从两方面对未来的煤炭需求预期产生影响：第一，房地产销售数据出现反复，降准有望加速房地产市场的回暖，从而带动上下游产业链需求增速反弹；第二，可降低银行的负债成本，进而降低实体经济的融资成本。近期PMI指数、固定资产投资等宏微观数据继续下滑，煤炭需求持续走弱，随着财政政策和货币政策陆续出台，行业层面限产、恢复进口关税、清理税费等救市政策的落实，基本面有望回升：（1）供给侧收缩：限产政策目前执行情况良好，未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进，煤炭产量将得到控制。（2）需求预期回升：近期经济下行，宏微观数据显示需求疲软。考虑到财政政策和货币政策的双重发力，按照政策滞后期3~6个月测算，需求将于二、三季度触底反弹。（3）煤价：煤价触底反弹，未来煤价反弹力度将取决于需求，尤其是房地产投资需求的复苏。短期煤炭板块受需求下滑影响将弱势运行，但中期需求预期好转依然看好。可继续逢低配置优质低价的低价蓝筹和国企改革标的：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业、露天煤业。煤炭开采II 证券研究报告行业定期报告股票报告网整理http://www.nxny.com 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业定期报告 内容目录 本周行业重要事件回顾 ...................................................................................... - 3 - 1月汇丰制造业PMI终值走高，较12月份回升0.2个百分点 ................... - 3 - 上网电价再临下调窗口煤企承受降价压力 .................................................. - 3 - 大型煤企下调煤价动力煤市场弱势难改 ..................................................... - 3 - 内蒙古4年间新增煤炭资源储量484亿吨 ................................................. - 4 - 多家大煤企将停产过年，业内称放假为变相限产 ....................................... - 4 - 国际煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格上涨 ...................................................... - 4 - 美元指数下行，原油价格上涨 .................................................................... - 4 - 国际动力煤价格上涨 .................................................................................. - 5 - 国际焦煤现货FOB报价106.35美元/吨，环比上涨0.35美元/吨 .............. - 6 - 国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格和无烟煤价格平稳 ................................ - 6 - 动力煤：环渤海动力煤价格510元/吨 ，较上周下跌1元/吨 .................... - 6 - 炼焦煤：价格平稳 ..................................................................................... - 7 - 无烟煤：无烟煤价格和喷吹煤价格平稳 ..................................................... - 9 - 库存：港口库存减少、电厂库存减少 ................................................................ - 9 - 动力煤库存：港口库存减少，电厂可用库存天数增加 ................................ - 9 - 炼焦煤库存：库存减少 ............................................................................ - 10 - 运输：煤炭海上运价下跌 ................................................................................ - 11 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数下跌4.56% ................................................ - 12 - 投资策略：降准预期兑现，布局一季度反弹 .................................................... - 13 - 图表目录 图表1：美元指数是下行、原油价格上涨 .......................................................... - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格上涨 ..................................................................... - 6 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格上涨 ........................................................... - 6 - 图表4：秦皇岛动力煤价格多数环比下跌5元/吨 .............................................. - 7 - 图表5：环渤海动力煤510元/吨，环比下跌1元 ............................................. - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格平稳 ............................................................. - 7 - 图表7：河北开滦焦煤价格平稳 ........................................................................ - 8 - 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳 ....................................................... - 8 - 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳 ................................................................. - 8 - 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳 ................................................................... - 8 - 图表11：本周主要城市焦炭价格稳中有跌 ........................................................ - 9 - 图表12：焦炭期货环比上涨14元至1039元 ................................................... - 9 - 图表13：本周无烟块煤价格平稳 ...................................................................... - 9 - 图表14：本周阳泉地区喷吹煤价格平稳 ........................................................... - 9 - 图表15：主要三港库存总量减少26万吨 ....................................................... - 10 - 图表16：山西煤矿库存减少124万吨至3892万吨 ........................................ - 10 - 图表1