煤炭开采行业:双降挽救信心,反弹一触即发

请务必阅读正文之后的重要声明部分 煤炭开采II 双降挽救信心，反弹一触即发 评级：增持 前次： 增持 分析师 分析师 刘昭亮 李超 S0740510120026 S0740513070003 021-20315150 0531-68889533 liuzl@r.qlzq.com.cn lichao@r.qlzq.com.cn 2015年6月28日 基本状况 上市公司数 32 行业总市值(百万元) 1038038.69 行业流通市值(百万元) 858787.10 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E阳泉煤业 股价(元)8.87 9.70 9.70摊薄每股收益(元)0.33 0.42 0.50总股本(亿股)24.05 24.05 24.05总市值(亿元)213.32 233.29 233.29中煤能源 股价(元)6.92 11.30 11.30摊薄每股收益(元)0.06 0.09 0.12总股本(亿股)132.59 132.59 132.59总市值(亿元)917.52 1498.27 1498.27开滦股份 股价(元)7.19 8.13 8.13摊薄每股收益(元)0.08 0.02 0.06总股本(亿股)12.35 12.35 12.35总市值(亿元)88.8 100.41 100.41备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 煤炭策略周报要点（6.29-7.03）  行业要闻回顾：（1）1-5月份企业利润总额同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5个百分点；（2）前5月煤炭量价下行行业阵痛期持续；（3）神华提前定价稳定7月市场；（4）各路局获价格下浮15%权限，利好煤市；（5）中煤上半年业绩预亏8~12亿。  国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。（1）美元指数上行，原油价格上涨。布伦特原油期货收于62.16美元/桶，环比上涨0.51%；（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤上涨0.69美元或1.13%至61.78美元/吨；（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB报88.3美元/吨，环比下跌0.35美元。 国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数418元/吨，较上周持平；（2）炼焦煤价格平稳，下游需求处于底部区域，预计短期内现货仍将平稳运行；（3）本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。  库存：港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存645万吨，环比增加6万吨。电厂库存可用天数环比减1.91天至22.6天。钢厂焦煤库存可用天数16.65天。焦煤港口库存环比减15万吨至354万吨。  投资策略：本周煤炭行业下跌6.14%，沪深300指数下跌6.49%。因市场预期流动性宽松告一段落，本周杀跌在继续，特别是周五恐慌盘出现，大盘跌幅超过8%，煤炭指数跌停。但周末央行降准、降息打消了市场的忧虑，我们认为后续降准降息仍有较大空间，因此我们仍然坚持前期的观点：此次下跌仅为牛市途中的正常调整，只是杠杆资金使然导致调整有些惊悚，但在政策放松、注册制推行和国企改革等重要因素未放生变化的前提下，牛市仍将继续，未来的反弹行情将一触即发。另外，我们提示快速、大幅调整有风格转换的可能性，低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金二次配置的首选。从5月份的数据看，经济基本下滑速度大幅收敛，政策投放效果已初见端倪，未来经济继续大幅下滑的可能性极小。未来财政政策和货币政策将加速出台，经济基本面有望在三季度企稳反弹。随着市场对板块业绩风险的释放反应，特别是经过连续2周的大幅杀跌，目前买入煤炭股的机会远大于风险。我们重点推荐：（1）互联网煤炭电商：安源煤业、开滦股份、山煤国际；（2）国企改革预期：中煤能源、中国神华、国投新集、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、大同煤业。 煤炭开采II 证券研究报告行业定期报告此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业定期报告 内容目录 本周行业重要事件回顾 ...................................................................................... - 3 - 1-5月份企业利润总额同比下降0.8%，降幅比1-4月份收窄0.5个百分点 - 3 - 前5月煤炭量价下行行业阵痛期持续 ......................................................... - 3 - 神华提前定价稳定7月市场 ....................................................................... - 4 - 各路局获价格下浮15%权限，利好煤市 .................................................... - 5 - 中煤上半年业绩预亏8~12亿..................................................................... - 5 - 国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌 .............................................. - 6 - 美元指数上行，原油价格上涨 .................................................................... - 6 - 国际动力煤价格涨跌互现 ........................................................................... - 6 - 国际焦煤现货FOB报价88.3美元/吨，环比上周下跌0.35美元 ............... - 7 - 国内煤价：动力煤、焦煤和无烟煤价格平稳 ...................................................... - 7 - 动力煤：环渤海动力煤价格418元/吨，较上周持平 .................................. - 7 - 炼焦煤：价格平稳 ..................................................................................... - 8 - 无烟煤：无烟煤和喷吹煤价格平稳 .......................................................... - 10 - 库存：港口库存增加、电厂库存增加 .............................................................. - 10 - 动力煤库存：港口库存增加，电厂可用库存天数增加 .............................. - 10 - 炼焦煤库存：库存减少 ............................................................................ - 11 - 运输：煤炭海上运价上涨 ................................................................................ - 12 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数下跌6.14% ................................................ - 13 - 投资策略：双降挽救信心，反弹一触即发 ....................................................... - 14 - 图表目录 图表1：美元指数上行、原油价格上涨 ............................................................. - 6 - 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现 ............................................................. - 7 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格下跌 ........................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格多数较上周持平 ...................................................... - 8 - 图表5：环渤海动力煤418元/吨，环比持平 ..................................................... - 8 - 图表6：山西地区动力煤车板价格平稳 ............................................................. - 8 - 图表7：河北开滦焦煤价格平稳 ........................................................................ - 9 - 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳 ....................................................... - 9 - 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳 ................................................................. - 9 - 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳 ................................................................... - 9 - 图表11：本周主要城市焦炭价格平稳 ............................................................. - 10 - 图表12：焦炭期货环比下跌5元至877元 ..................................................... - 10 - 图表13：本周无烟块煤价格平稳 .................................................................... - 10 - 图表14：本周阳泉地区喷吹煤价格平稳 ......................................................... - 10 - 图表15：主要三港库存总量增加5.24万吨 .................................................... - 11 - 图表16：山西煤矿库存高位 ...............................