黑色产业链日评：黑色产业链技术性反弹后回落

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 一、基本面及观点： 1、期货方面:收盘价格如下表所示 铁矿石05 焦煤05 热卷05 螺纹钢05 焦炭05 价格 474元/吨 732元/吨 2578元/吨 2472元/吨 1031元/吨 涨跌幅 -0.42% -0.68% -0.31% -0.48% 0% 2、现货方面：天津港61.5%PB粉现货价为470元/吨，折算干吨价格为511元/吨，螺纹钢现货价为2340元/吨，热卷现货价为2560元/吨。澳大利亚焦煤港口提货平均价为825元/吨,唐山市场准一级冶金焦现货价格为1080元/吨。 3、供应方面：1月30日唐山高炉开工率数据86.36%，较上周下降2.6%，连续第二周下降。受钢材价格大幅下降及需求不佳影响，当前时点或为钢材减产检修的最佳时期。据中钢协统计，1月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.41万吨，旬环比减少9.1万吨，降幅5.09%。产量及开工率的大幅下降将对上游原料的需求支撑减弱。焦化企业开工率维持在较高水平，开工率与上周相同，焦炭供应压力依旧存在。 品种研究〃**·············································日评 新世纪期货研究院 黑色产业链期货分析师 名字:朱星汇 TEL：18257136123 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年2月5日星期四 黑色产业链技术性反弹后回落 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 4、需求方面：截止1月30日，沪市终端线螺每周采购量下降2303吨至12595吨，降幅15.46%。当前钢材贸易情况不容乐观，钢贸商今年基本不再进行补库，相信在春节之前采购量还会类似往年一样继续下降。而节后需求量是否能像往年那样得到回升，还得看钢贸商的生存情况及后期经济环境尤其是房地产的需求能否回暖，以当前的情况和政策预期来看，今年大概率持续下降。 5、库存方面：1月30日螺纹钢社会库存为465.80万吨，较上一统计周期增加15.50万吨，涨幅3.44%。1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。整体钢材库存压力都在增大，销货的走差使得钢厂及贸易商都将以去库存为主要目标。国内主要城市热卷库存上升0.78%至244.50万吨，炼焦煤四港口库存1月30日数据继续下降至433.00万吨，减少了3.1万吨，相较往年当前焦煤港口库存低位，仅约为去年同期的一半。天津港焦炭港口库存141万吨，下降8万吨，降幅5.37%。钢厂厂内焦煤焦炭可用天数与上一期持平。国内铁矿石港口库存量下降120万吨至9710万吨，可用天数与上期持平。整体来看原材料库存处于相对低的位置，而钢材库存相对增加，但是随着开工率的下降，原材料需求端仍旧将受到压制，短期综合来看仍旧处于震荡态势的可能较大。 6、资金方面：隔夜Shibor下降10.70BP至2.8660%，7日下降1.50BP至4.4120%，14日Shibor下降7.20BP至4.8600%，1月Shibor下降2.78BP至5.0502%。 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 观点： 中国人民银行昨晚将存款准备金率降低了半个百分点。降准消息的到来表现在夜盘上的情况就是，低开高走了一点，白天继续回归震荡下行态势。其实降准对钢铁行业的影响不太大，前期银行并不是没钱贷给钢企或贸易商，有资质有能力的企业早就贷到钱了，而风险大的则无论降准到哪里都很难获得银行的帮助。锦上添花易，雪中送炭难，当前钢铁行业最最重要的一点就是如何让需求回暖，如果需求回暖了，一切问题迎刃而解，但是需求的问题解决起来不是短时间内能达到的，更不用提在短期内有反应。 钢坯价格维持在2000元左右已经有一段时间了，厂商们开始转变思路，不再一味降价，因为前段时间钢坯价格大降也并未使销量好转，因此当前钢厂转而挺价。在这种情况下，以减产检修，减少供应来提振钢材价格；减少原材料采购量，压低原材料价格来扩大钢厂利润成为了必然也是唯一选择。 1月30日螺纹钢社会库存为465.80万吨，较上一统计周期增加15.50万吨，涨幅3.44%。1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。整体钢材库存压力都在增大，销货的走差使得钢厂及贸易商都将以去库存为主要目标。国内主要城市热卷库存上升0.78%至244.50万吨，炼焦煤四港口库存1月30日数据继续下降至433.00万吨，减少了3.1万吨，相较往年当前焦煤港口库存低位，仅约为去年同期的一半。天津港焦炭港口库存141 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 万吨，下降8万吨，降幅5.37%。钢厂厂内焦煤焦炭可用天数与上一期持平。国内铁矿石港口库存量下降120万吨至9710万吨，可用天数与上期持平。整体来看原材料库存处于相对低的位置，而钢材库存相对增加，但是随着开工率的下降，原材料需求端仍旧将受到压制，短期综合来看仍旧处于震荡态势的可能较大，资金磨损率会很大，建议观望。 二、主要数据 操作建议 震荡 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 主力收盘 现货价格 期现差价绝对值 (期货-现货) 期现差价百分比(差价相对于现货百分比) 备注 螺纹05 2472 2340 132 5.64% 铁矿石05 474 470 4 0.85% 焦炭05 1031 1080 -49 -4.54% 焦煤05 732 825 -93 -11.27% 热卷05 2578 2560 18 0.70% 库存 （万吨） 港口或社会库存 钢厂厂内库存 库存（万吨） 周变动 库存（万吨或天） 周变动 请务必阅读正文后的免责声明 ～5～ 期货研究分析报告 螺纹 465.80 +15.50 铁矿石 9710 -120 25天 0天 焦炭 141.00（天津港） -8 8天 0天 焦煤 433.00 -3.1 18天 0天 品种关系 螺纹焦炭比值 焦炭焦煤比值 螺纹铁矿石比值 热卷-螺纹价差 2.40 1.41 5.22 106 资金持仓 国内主力资金和持仓动向 螺纹钢05:银河平多6256手，中国国际加多。浙商平空10648手，华泰加空10490手，持仓偏空。 焦煤05：中国国际加多，大连良运、上海中期平空，国信少量加空。 焦炭05：东海加多，大有平多514手。中粮平空1016手，方正中期少量加空。 铁矿石05：浙商加多，华泰长城平多。银河平空8459手，中信加空5864手。 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司