股指期货日报：期指上涨乏力,回调或将持续

1 万达期货早报·股指期货 2015-2-2 万达期货股份有限公司北京研究所 万达期货早报·股指期货 期指上涨乏力，回调或将持续 万达观点 上周五，A股冲高回落。截至收盘，上证综指跌1.59%收报3210.36点，周跌4.22%，月跌0.75%，结束八月连涨；深证成指跌0.87%收报11150.69点，周跌2.50%，月涨1.24%。两市全天成交约4978亿元人民币，上日为5163亿元。中小板指收盘跌1.50%，周跌0.16%，月涨10.72%；创业板指收盘跌1.80%，周跌0.98%，月涨14.19% 期指走势反复，全天宽幅震荡，振幅3.23%。截至收盘，主力合约IF1502跌1.82%，报3429.2点，贴水5.19点。全天成交137.50万手，持仓10.41万手，增仓1667手。合约IF1502成交量前20名会员合计成交1833229手，较前一交易日增加12.94%。前20名会员合计持买单75291手，较前一交易日增加5.04%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单82542手，较前一交易日增加5.37%。 上周五期指继续回调，上周日K线四连阴，市场谨慎情绪升温。1月以来期指成交量明显萎缩，节前资金观望情绪较浓。升贴水方面，除上周四期指出现升水外，上周多数交易日呈现小幅贴水态势。期指主力合约升水幅度较去年下半年出现明显缩窄，上周维持在平水附近波动。在经历了前期的快速上涨后，缺乏后续资金推进，期指多头持续上攻的动能明显不足。整体来看，春节前，政策面料难有大动作，而资金面短期扰动风险较大，这令投资者节前离场观望的情绪较浓，期指短期内料将难改震荡格局。 作者： 王 元 wangyuan@wdqh.com 詹 超 zhanc@wdqh.com 新闻热点 下周央行公开市场300亿元逆回购到期。 去年财政收入增速创23年最低连续第三年下降。 美国四季度GDP增长2.6%逊于预期。 数据提示 中国 1月汇丰制造业PMI终值 欧元区 1月制造业PMI终值 美国 12月核心PCE物价指数年率 美国 12月个人收入月率 美国 1月Markit制造业PMI终值 股票报告网整理http://www.nxny.com 2 万达期货早报·股指期货 2015-2-2 万达期货股份有限公司北京研究所 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5非银金融 机械设备 采掘 化工 商业贸易 电气设备 房地产 公用事业 建筑材料 休闲服务 交通运输 电子 传媒 国防军工 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300跌47.41点，跌幅1.36%，振幅2.36%，总成交量2374.21亿，比上个交易日减少144.77亿，降幅5.75%。 沪深两市总成交量为4978.39亿，较前一交易日微有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数2涨26跌，家用电器上涨0.59%涨幅最大，建筑装饰下跌3.27%跌幅最大。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 股票报告网整理http://www.nxny.com 3 万达期货早报·股指期货 2015-2-2 万达期货股份有限公司北京研究所 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:50IF1411IF1412IF1503IF1506沪深300 3460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300 32003250330033503400345035003550-100-500501001502002509:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1502IF1503IF1506IF1509沪深300 图表 4 ：资金流向（万元） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业1行业净流入27行业净流出，家用电器净流入31927万元居首，非银金融净流出442243万元居末。 二、股指期货市场 IF1502收3429.2点，跌1.82%；IF1503收3452点，跌1.93%；IF1506收3492.6点，跌1.92%；IF1509收3509.8点，跌1.76%。 市场成交总量为1589453手（单边），较上个交易日增加181897手。 市场总持仓量为213087手，较上个交易日减小862手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1502 3429.2 3457.0 -1.82% -1.02% 1374952 142248 104079 1667 IF1503 3452.0 3479.2 -1.93% -1.15% 161749 25714 59705 -1534 IF1506 3492.6 3518.6 -1.92% -1.19% 44154 11672 39055 -1647 IF1509 3509.8 3535.4 -1.76% -1.04% 8598 2263 10248 652 合计 1589453 181897 213087 -862 数据来源：万达期货北京研究所 股票报告网整理http://www.nxny.com 4 万达期货早报·股指期货 2015-2-2 万达期货股份有限公司北京研究所 图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1502 IF1503 IF1506 IF1509 MAX 21.97 51.17 93.57 111.37 MIN -3.63 20.57 57.89 74.77 MAX-MIN 25.60 30.60 35.68 36.60 Q3 16.26 44.93 86.73 100.69 Q1 4.81 29.91 68.98 84.74 Q3-Q1 11.45 15.02 17.75 15.95 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为11.45，15.02，17.75和15.95，处于中等水平。最大离散幅度分别为25.6，30.6，35.68和36.6，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1502多方持仓增加1135手至75291手，空方持仓增加3000手至82542手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓增加3611手，空方持仓增加4209手。 三、新闻热点 下周央行公开市场300亿元逆回购到期 央行公开市场下周（1月31日-2月6日）有300亿元逆回购到期，无正回购及央票到期。Wind资讯统计数据显示，央行本周（1月24日-1月30日）公开市场实现净投放550亿元。 近期央行公开市场的行为表明了货币政策中性的取向。首先，就利率而言，周二推出的28天逆回购高达4.8%，再次确认了央行压低货币市场资金利率的想法有限。其次，7天逆回购持平于上周，意味着短期公开市场利率下调的可能性非常低。根据2013年公开市场逆回购的情况，与SLO操作利率波动较大不同，逆回购利率通常较少变化，预计春节前难以看到 股票报告网整理http://www.nxny.com 5 万达期货早报·股指期货 2015-2-2 万达期货股份有限公司北京研究所 逆回购利率的下调。再次，考虑到近期外汇市场出现了美元大幅走强下的人民币贬值，重启的逆回购操作可能也是应对基础货币收缩的对冲型政策，用意不在大幅投放流动性。而1月中旬以来，支撑债券收益率持续下行的主要是货币政策放松的期待，目前利率债收益率已经回到2014年降息后的低点，此时公开市场传达出的中性取向将使市场承压。 去年财政收入增速创23年最低连续第三年下降 据财政部网站1月30日公布数据显示，2014年，全国一般公共财政收入140350亿元，比上年增加11140亿元，增长8.6%。增速连续第三年下降，并创出1991年以来的最低，也是自91年以来首次财政收入个位数增长。统计数据显示，2011年财政收入增长25%；2012年为12.9%；2013年尾10.2%。2014年，全国一般公共财政支出151662亿元，比上年增加11449亿元，增长8.2%。2014年，全国政府性基金收入54093亿元，比上年增加1825亿元，增长3.5%。 美国四季度GDP增长2.6%逊于预期 美国商务部1月30日公布数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值2.6%，不及预期的3.0%，前值5.0%。 此外，美国第四季度核心PCE物价指数初值环比增1.1%，符合预期，前值增1.4%。《华尔街日报》表示，2014年第四季度经济增速温和，反映了美国复苏过程中依然面临海外风险，