1 2014股指期货日报 2015年1月5日星期一  市场表现：指数大幅上涨  主要观点：继续逢低买入 张伟 执业编号： F0251993 电话：0755-82912597 QQ：280939215 地址：深圳市福田区投资大厦3楼中投期货研究所 宏观数据和政策解读 政策/数据 解读 中国外债余额1.1万亿美元排全球第七位 增速第一 2008年至2014年，受廉价的国际资本以及中国4万亿政策刺激，中国企业步入了快速海外举债的时期。 BIS截至2014年6月份的数据显示，中国境外银行债务敞口已经高达1.1万亿美元（约合人民币6.84万亿元），债务余额全球第七位，新兴市场第一位，年均增速全球第一。 点评：外债规模快速增加显示经济加杠杆的趋势明显。 行情分析 1． 今日两市高开后强势上扬，沪指站上3300点。午后，两桶油持续发力，双双涨停，沪指盘中触及3369.28点，再创5年以来新高，深成指创40个月新高。截至收盘，沪指涨3.58%，报3350.52点，成交5498亿；深成指涨4.59%，报11520.6点，成交2979亿。 2． 从市场表现看，前期趋势无明显变化，蓝筹轮动加速，前期领涨龙头券商、一带一路开始熄火，而煤炭、石油、有色开始接力而涨，特别是石化双雄午间的大涨，直接让大盘再次飙升。权重板块良好的轮动，创业板指却一度再次大幅跳水，这说明低估值、低价与盘大的蓝筹股依然是市场的主流，节后市场的风格无变化。 3． 中期观点不变，注意我们“货币宽松背景下股市有从估值回升向泡沫化发展的潜力”的提法：央行重回宽松货币政策，对股市有极强的乘数效应。降息表明春节前流动性环比宽松可期，而年底中央经济工作会议之前维稳与改革政策红利将持续；地产调整下的资产配置效应余温仍在。最重要的是，考虑到货币向实体经济流动渠道受阻严重，货币宽松背景下股市有从估值回升向泡沫化发展的潜力。 中投期货研究所 2 现货市场表现、估值和资金进出状况 01002003004005006007001,7002,2002,7003,2003,7004,200沪深300走势和成交量日成交量右轴指数点位203040506070808.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0 申万三大指数市盈率沪深300中小板（右）创业板（右） -300-250-200-150-100-5005010005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000资金净流入额资金净流入额:沪深300020406080100120140恒生AH股溢价指数恒生AH股溢价指数 05010015020025005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000融资融券数据融资融券交易金额融资买入额融券卖出额 期货市场表现及市场情绪 3 -40-2002040608010012014016005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000主力合约基差和指数走势期货收盘价(活跃合约):沪深300指数期货:减沪深300指数050,000100,000150,000200,000250,000300,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000合约持仓量和市场表现沪深300指数期货持仓量:沪深300指数期货 流动性状况和资金价格 01234567上海银行间同业拆解利率：shiborSHIBOR:隔夜01234567银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:7天 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 国债收益率及利差固定利率国债到期收益率:10年:减固定利率国债到期收益率:1年固定利率国债到期收益率:10年-10,000-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002010-06-042011-06-042012-06-042013-06-042014-06-04公开市场操作情况公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放 早盘建议及复盘 4． 早盘建议为：假日期间消息面较为平静，预计指数有望保持惯性上冲。中期看驱动指数上涨的因素未变，蓝筹板块由估值回升转为泡沫化，指数仍蕴藏较大的做多机会，短期适当美国加息预期升温以及央行降息降准力度低于预期对盘面的影响，建议多单继续谨慎持有。多单继续持有，有低吸机会择考虑低吸，年初资金面将重回宽松，有利于行情发展。 4 风险提示 关注宏观经济政策大幅变动，以及局部风险事件、政治事件或者不可预见的事件导致指数走势出现超预期的变化。 报告使用说明  报告如仅供投机者使用、仅供企业保值使用  报告如1日内有效，或者每天要调整报告内容 报告可通过中投期货网站下载：http://www.tqfutures.com/ 法律声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，中投期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券\期货买卖的出价或征价。 据此报告买卖证券\期货，后果由投资者自行承担。中投期货的客户可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 中投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告的版权仅为中投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 中投期货研究所