请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 临近春节 玉米稳中波动 一、要点与操作策略 28日，连盘玉米主力1905合约滞涨调整，国内玉米现货报价跌势放缓，东北和山东地区玉米价格继续偏弱调整。1月24日国家粮食和物资储备局公开发布通知，明确国家根据秋粮收购、农民余粮有消费等情况，统筹研究政策性粮食销售，引导企业积极做好收购工作创造有利的市场环境。但近期玉米基本面不容乐观。临近春节1周的时间，玉米囤货商有将玉米变现的需求，国内玉米上量增加。目前国内余粮仍有五成左右，春节前后玉米供给压力依然存在。目前国内玉米市场供应充足，玉米价格的连续下跌也使得多数深加工企业补足库存。猪瘟疫情蔓延叠加春节生猪出栏积极，造成饲料企业玉米采购需求疲软但目前玉米底部支撑有力，从价格方面来看，国内玉米价格连续下跌，而玉米种植成本较往年明显增加，如果玉米价格进一步下跌将引起惜售情绪，后市玉米供需缺口依旧存在，玉米底部支撑明显。年前预计玉米震荡调整，难有大幅涨跌。 28日，连盘淀粉主力1905合约滞涨调整，国内淀粉现货报价大多稳定，个别上涨。距离春节仅有一周的时间，市场备货接近尾声，节前现货市场整体签单量不多，企业主要以执行前期偏低价合同为主，且节日氛围浓厚，从而导致本周企业淀粉整体出货量继续减少。成本端玉米供应较为充足，这将进一步限制淀粉的涨幅。由于春节期间部分企业停机，不少淀粉生产企业不愿意低价销售淀粉。短期淀粉随玉米稳中波动思路不变。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2019年1月29日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1905合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1905合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-04-182013-07-182013-10-182014-01-182014-04-182014-07-182014-10-182015-01-182015-04-182015-07-182015-10-182016-01-182016-04-182016-07-182016-10-182017-01-182017-04-182017-07-182017-10-182018-01-182018-04-182018-07-182018-10-182019-01-18期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-04-132016-05-132016-06-132016-07-132016-08-132016-09-132016-10-132016-11-132016-12-132017-01-132017-02-132017-03-132017-04-132017-05-132017-06-132017-07-132017-08-132017-09-132017-10-132017-11-132017-12-132018-01-132018-02-132018-03-132018-04-132018-05-132018-06-132018-07-132018-08-132018-09-132018-10-132018-11-132018-12-132019-01-13期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 28日，国内玉米价格稳中有跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1904-2020元/吨一线，部分企业较上周五继续跌10-30元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1830-1835元/吨，较上周五涨5元/吨，水分20%收购价1740元/吨，较昨日持平，陈粮主流收购价在1850元/吨（容重700），较上周五持平；广东蛇口港口18年二等新粮1970-1980元/吨，较上周五持平。 28日，国内玉米淀粉价格大多稳定，个别略涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2460-2550元/吨，个别较上周涨30元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2480-2700元/吨，较昨日持平，陕西地区玉米淀粉报价2630元/吨，较昨日持平，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2370-2470元/吨，较上周持平。 100012001400160018002000220024002600280030002012-04-062012-07-062012-10-062013-01-062013-04-062013-07-062013-10-062014-01-062014-04-062014-07-062014-10-062015-01-062015-04-062015-07-062015-10-062016-01-062016-04-062016-07-062016-10-062017-01-062017-04-062017-07-062017-10-062018-01-062018-04-062018-07-062018-10-062019-01-06国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价15001700190021002300250027002900国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 请务必阅读最后重要事项 第4页 1、玉米拍卖情况 0%20%40%60%80%100%120%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月19日4月26日5月3日5月10日5月17日5月24日5月31日6月7日6月14日6月21日6月28日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月9日8月16日8月23日8月30日9月6日9月13日9月20日9月27日10月11日10月18日10月25日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至1月21日，国内玉米北方库存为327万吨，较1月14日的345.5万吨减少18万吨，周比减少5.22%，较上月同期环比减少1.95%，同比减少18.66%；南方玉米港口库存54.8万吨，较1月14日的61.1万吨减少6.3万吨，周比减少10.31%，较上月同期环比减少12.59%，同比减少14.19%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002012-04-302012-06-302012-08-312012-10-312012-12-312013-02-282013-04-302013-06-302013-08-312013-10-312013-12-312014-02-282014-04-302014-06-302014-08-312014-10-312014-12-312015-02-282015-04-302015-06-302015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-31南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 3、饲料养殖终端需求 生猪方面，饲料养殖需求方面，目前饲料养殖需求依旧疲软。上周猪价继续下跌，截止上周五，全国生猪平均价格指数为10.79元/公斤，较前一周五的11.25元/公斤下跌了0.46元/时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西2073820010%19231950总计516329拍卖统计（单位：吨；元/吨） 请务必阅读最后重要事项 第5页 公斤，跌幅为4.1%；较去年同期的15.03元/公斤下跌4.24元/公斤，跌幅为28.2%。生猪头均利润从前一周的负的49.96元/头下降至负的105.27元/头，降幅为110.7%；较去年同期的盈利水平下降132.9% 。 目前猪瘟病情还在蔓延，叠加春节临近，养殖户出栏积极性增加，不利于饲料的消费。据农业农村部最新数据显示，12月生猪存栏比上个月减少3.7%，比去年同期减少4.8%。能繁母猪比上个月减少2.3%，比去年同期减少8.3%。 0100020003000400050006000050001000015000200002500030000350004000045000500002012-03-012012-12-012013-09-012014-06-012015-03-012015-12-0120