每日点评2019年第14期：权重搭台科技唱戏，板块轮动效应加剧

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 权重搭台科技唱戏，板块轮动效应加剧- 2019年第14期 2019年1月24日（星期四） 策略报告/每日点评 主要指数涨跌幅 行业指数涨跌幅 策略分析师：麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话:010-83496336 邮箱:mawenyu@sxzq.com 山西证券股份有限公司http://www.i618.com.cn  走势回顾 截止收盘，上证综指收涨0.41%报2591.69点，自去年10月10日以来5日线首次上穿60日线；深证成指涨0.66%报7573.52点，创业板指涨1.12%报1265.16点。 盘面上看，国产芯片概念全线爆发，苏州固锝、富瀚微、士兰微、盈方微涨停，北方华创大涨9%。其余科技股午后略有回落，5G龙头贝通信连续三日涨停。养鸡板块连续大涨，华英农业涨停，仙坛股份、益生股份炸板后涨势略有回落。农业板块其余个股也表现不俗，丰乐种业连续涨停，华英农业午后封板。电气板块亦有强势表现，阳光电源、明阳智能携手封板。券商股造好，天风证券、中信建投领涨板块。影视、军工板块也都有明显涨幅。创投股高开低走，鲁信创投、华控赛格、通产丽星、市北高新、西安旅游跌幅均超过4%。燃料电池板块步入回调区间，雄韬股份跌超6%，但龙头全柴动力仍封涨停，近9日7板。资源股整体低迷，有色、钢铁、煤炭板块跌幅靠前。个股方面，业绩不及市场预期，中国国旅跌超5%，成交额创近3个月新高；拟收购居然新零售，武汉中商开盘涨停；工业大麻龙头顺灏股份及磷矿石龙头芭田股份继续连板步伐。  市场焦点 商务部新闻发言人高峰在今天下午的例行发布会上表示，有关美方取消原定于本周举行的中美副部级经贸磋商报道不实，双方工作团队一直保持密切沟通和联系。刘鹤副总理也将于1月30日－31日访美，举行中美高级别经贸磋商，共同推动两国元首重要共识，双方将继续就彼此关切的各种经贸问题展开深入磋商。  策略建议 沪深两市双双高开，在创投股意外高开低走后沪指短暂低位调整，之后券商、芯片板块相继拉升，两市震荡走高；午后三大股指横盘震荡，市场热度较早盘有所降低，申万行业涨多跌少。两市成交金额3006亿元，成交量较上一个交易日大幅放量。 今日行情几个方面值得注意：第一、放量上攻，短期趋势线穿透中长期趋势线。近期的行情很明显可以感觉到，市场在上攻过程中放量明显，而在回调过程中大幅缩量，特征属于健康的慢牛走势。短期趋势线上穿，市场较为强势；第二、板块轮动速率加快。目前市场资金很难在一个板块上集中过长时间，轮动效应日益加剧，受利好刺激的板块龙头个数不足， 上证综合指数2591.690.41沪深3003158.780.56深证成份指数7573.520.66中小板指4920.110.67创业板指1265.161.12计算机3366.761.70电子2105.081.56非银金融1588.701.43国防军工952.521.21农林牧渔2420.671.16银行3247.760.83食品饮料9795.000.78传媒582.090.76家用电器5467.770.76电气设备3807.120.56通信2029.010.55医药生物5896.120.44纺织服装1847.380.39商业贸易3121.750.22交通运输2088.570.19汽车3513.300.19机械设备999.280.18公用事业1897.150.08轻工制造1947.530.06房地产3583.000.05建筑材料4402.050.05综合1709.53(0.24)钢铁2272.37(0.35)化工2267.57(0.37)采掘2448.32(0.46)有色金属2538.94(0.51)建筑装饰2158.10(0.74)休闲服务4687.42(1.92) 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 板块内除个别牛股之外一旦调整幅度较大；第三、资金在概念之间轮动效应不明显，反而在权重与中小盘之间的反复有规律，这一点从沪指与创业板指之间的蹊跷板行情中可以发现一定端倪。在存量资金博弈的行情下，分化比较明显，一旦踏错节奏，即使市场大幅上涨，投资者也未必可以获得可靠收益。因此，投资者可以采取两种策略应对：第一，两个仓位。权重、中小盘一齐配置，哪个板块冲高及时获利了结；第二，耐心等待时机的出现。例如：有色或大金融板块连续缩量回调，一旦企稳，可以积极介入。今日周期板块集体回调，明天是挑战2600点压力位的重要一天，投资者需要观察是否放量有效突破，大金融与周期能否形成共振，一旦突破后没有回调迹象，投资者可以适度加仓。短期维度下，投资者需密切关注2600点的突破，权重板块建议配置大金融（以银行为主）以及周期（以有色为主），中小盘可以继续博弈次新高送转叠加概念行情；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过杞人忧天，A股资产的性价比已经开始凸显。 中期大类资产配置分两步走：上半场，经济探底、盈利下杀、风险大于机会，资产配置以防御为主，优先选择短债、黄金、日元等避险资产，谨慎优选部分高等级信用债，低配供给端承压的利率债，标配估值性价比凸显的A股资产。行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块（公用事业、农林牧渔、通信（5G）、医疗服务等），以及受益于政策对冲的板块（大基建（建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板），地产龙头等）。下半场，要等待政策发挥效力，社融增速、实际利率、投资增速等关键指标确认触底信号，经济底浮现、市场底探明，投资者可考虑进一步提升股票资产的仓位，并增加配置早周期、强周期行业板块（有色、煤炭、券商等）。 策略研究/每日点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。