房产销售环比改善，新开工保持较快增速：2018年1-12月大陆房地产开发与销售数据点评

专 题 报 告Re s e a r c h D e p t. 2018年1-12月大陆房地产开发与销售数据点评 ——房产销售环比改善，新开工保持较快增速 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 12月房产销售环比改善，销售均价小幅上升 12月房地产销售迎来年末冲量阶段，开发商为达成全年业绩加速推盘，销售数据环比明显改善。12月全国房地产销售面积为2.31亿平米，MOM+48.8%； YOY+1.0%,较11月回升6个百分点。其中，30大中城市销售面积YOY+6.4%，销售增速较11月回落4个百分点，销售面积占比较11月下降2.5个百分点至8.2%；30大中城市以外销售面积YOY+0.5%，同比增速较11月增加7个百分点。累计来看，1-12月全国房地产销售面积17.2亿平米，销售总量虽然再创新高，但是增长动力明显不足，YOY仅为+1.3%。1-12月30大中城市累计销售面积YOY-5.5%，30大中城市以外销售面积YOY+2.2%。 12月房地产销售金额20465亿元，YOY+12.3%，增速较11月增加3.5个百分点；12月房地产销售均价为8878元/平米，YOY+11.3%。累计来看，2018年1-12月销售金额为15万亿元，同比增长12.2%，销售金额增速高于销售面积; 1-12月房地产销售均价为8736元/平米，YOY+10.7%。 稳健的土地购置投资支撑开发投资增速，新开工保持较快增速 12月房地产投资金额为1.02万亿元，YOY+8.2%；1-12月累计房地产投资金额为12万亿元，YOY+9.5%，18年下半年累计增速持续小幅回落，但总体较为稳健，主要是土地购置费仍保持稳健增长。12月土地购置面积0.38亿平米，YOY+13.9%，较11月提高约6个百分点；1-12月累计土地购置面积2.9亿平米，YOY+14.2%。 分地区看，东部地区1-12月共投资6.4万亿元，占全国总投资金额的53%，YOY+10.9%；中部和西部地区1-12月总投资额分别为2.5万亿元和2.6万亿元，YOY分别为+5.4%和+8.9%。东北区域投资额0.47万亿元，YOY+17.5%。 12月全国房地产新开工面积为2亿平米，YOY+20.5%，保持较快增长，目前房企为加速周转，回笼资金，开工意愿较高。累计来看，1-12月全国房地产新开工面积为20.9亿平米，YOY+17.2%，较1-11月继续增长0.4个百分点。 图1：单月销售面积及增速（亿平米、%） 图2：单月销售金额及增速(亿元、%) 数据源：国家统计局，群益证券整理 数据源：国家统计局，群益证券整理 专 题 报 告Research Dept. 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群益证券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：单月购置土地面积及增速(亿元、%) 图4：单月新开工面积及增速（亿平米、%） 数据源：国家统计局，群益证券整理 数据源：国家统计局，群益证券整理 1-12月全国房地产销售前高后低，今年销售面积与17年大致相当，销售金额增长12%。目前看来，中央严控楼市的政策基调改变可能性不大，2019年房地产销售端面临下行压力，房企在投资层面也将趋于谨慎。我们认为房地产行业的集中度仍在显著提升之中，龙头房企在手结转资源较充足且操盘能力较强，未来1-2年业绩增长确定性较强，我们继续推荐万科A、保利地产、中国建筑等低估值龙头个股。 表：房地产运行数据 单位亿元、亿平米、亿元、 12月 MOM YOY 1-12月 YOY 1-12月增幅较1-11月变动 投资金额 10181 -5.36% 8.17% 120264 9.50% 降低0.2个百分点 新开工面积 2.04 1.52% 20.45% 20.9 17.20% 提高0.4个百分点 销售面积 2.31 48.83% 0.95% 17.2 1.30% 降低0.1个百分点 销售金额 20465 50.54% 12.32% 149973 12.20% 提高0.1个百分点 数据源：国家统计局 ，群益证券整理