2018年1-7月大陆房地产开发与销售数据点评：开发投资、新开工和房产销售增速小幅回升

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2018年8月14日 2018年1-7月大陆房地产开发与销售数据点评 ——开发投资、新开工和房产销售增速小幅回升 姜以宁 C0068@capital.com.tw 一、二线市场继续回暖，三四线城市销售增速提升 2018年7月全国房地产销售面积和销售金额分别为1.29亿平米和1.13万亿元，YOY分别为+10.3%和+22%，增速较6月分别提高6个百分点和5个百分点；7月房地产销售均价为8809元/平米，环比上涨0.33%，同比上涨10.6%。7月30大中城市销售面积1300万平米，YOY-6.8%,衰退幅度较6月继续收窄2.7个百分点，30大中城市以外区域销售面积1.16亿平方，YOY+12.6%,增速较6月提升7个百分点。 累计来看，2018年1-7月全国房地产销售面积和销售金额分别为9亿平米和7.83万亿元，同比分别增长4.2%和14.4%，增速较1-6月分别提升0.9个百分点和1.2个百分点; 1-7月房地产销售均价为8701元/平米，YOY+9.8%。2018年1-7月地产销售总体维持稳定正增长，销售金额增速高于面积增速，符合我们判断，我们认为在房地产调控政策以及货币政策的指引下，国家对抑制房价上涨态度坚决，同时17年销售基期的相对垫高、随个人房贷政策日益收紧、前期需求的大量释放以及调控政策的边际效应递增等因素的影响下，整体房地产市场销售面积规模将难以大幅增长，全年销售情况或将呈现前高后低的态势，销售面积增速或将维持低速增长，而销售金额增速将高于销售面积增速。 开发投资、新开工和土地购置增速均有所回升 2018年7月单月房地产投资金额为1.03万亿元，YOY+13.2%，单月增速环比提升4.8个百分点；1-7月累计房地产投资金额为6.59万亿元，YOY+10.2%，增速较1-6月提升0.5个百分点，投资增长仍主要由东部和中部区域贡献。1-7月东部和中部地区房地产开发投资YOY分别为+11.5%和+10.4%，东北区域投资额YOY+17.7%,不过绝对量值较小。7月单月全国房地产新开工面积为1.9亿平米，YOY+29%，增速较6月大幅提升14个百分点，仍维持较高水准，累计来看，1-7月全国房地产新开工面积为11.48亿平米，YOY+14.4%，增速较去年全年提高7.4个百分点。我们判断目前国家政策对房地产市场调控及货币政策的基调图1：单月销售面积及增速（亿平米、%） 图2：单月销售金额及增速(亿元、%) 数据源：国家统计局，群益证券整理 数据源：国家统计局，群益证券整理 专 题 报 告Research Dept. 2 2018年8月14日 仍偏谨慎，1-7月开发投资和新开工仍维持较高增速，略超我们预期。 7月土地购置面积0.27亿平米，YOY+32%,1-7月累计土地购置面积1.38亿平米，YOY+11.3%，增速环比1-6月提升4个百分点；整体来看，对比17年下半年各房地产企业拿地力度的加强，2018年上半年各房企补充土地储备热度略有下降。 2018年1-7月全国房地产销售维持稳定增长，但目前热点城市调控政策无松动迹象，国家对抑制房价上涨态度明确，后续房价上涨趋势可能发生改变，迭加后续货币政策或将继续收紧，我们预计下半年房地产市场销售将面临一定压力，全年销售情况将出现前高后低的态势，销售面积或与17年大致相当，销售金额仍有一定增长空间。纵观整个房地产板块，我们认为房地产行业的集中度仍在显著提升之中，龙头房企的销售情况依然表现较好同时在手结转资源较充足，未来2-3年业绩增长确定性较强，因此我们认为投资机会仍将集中在龙头房企中：一方面，从估值的角度来看，龙头房企目前的估值水准在整个A股市场处于低位，具备较强的安全边际，可以进行适当的配置。我们继续推荐万科A、保利地产、中国建筑等低估值龙头个股。 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群益证券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：单月新开工面积及增速（亿平米、%） 数据源：国家统计局，群益上海整理 表：房地产运行数据 单位亿元、亿平米、亿元、 7月 MOM YOY 1-7月 YOY 1-6月增幅较1-5月变动 投资金额 10355 -26.62% 13.16% 65886 10.20% 提高0.5个百分点 新开工面积 1.90 -19.74% 29.44% 11.478 14.40% 提高2.6个百分点 销售面积 1.29 -37.70% 10.27% 8.999 4.20% 提高0.9个百分点 销售金额 11355 -37.50% 21.98% 78300 14.40% 提高1.2个百分点 数据源：国家统计局 ，群益上海整理