电子设备、仪器和元件行业周报：宽禁带半导体研究之Cree的野望
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 技术硬件与设备 宽禁带半导体研究之Cree的野望 [Table_Summary] 报告摘要 本周行情概览：本周申万半导体下跌0.32%，申万电子下跌0.94%，上证综指上涨1.65%、沪深300上涨2.37%，创业板指数上涨0.63%。海外方面，本周纳斯达克指数上涨2.66%，费城半导体指数上涨1.26%；台湾加权指数上涨0.79%，台湾电子指数上涨1.19%。A股半导体板块涨幅前五名为盈方微(7.1%)、上海贝岭（5.0%）、洁美科技（3.9%)、长电科技（3.9%）、中颖电子(1.9%)；本周跌幅前五名为江丰电子 (-11.1%)、全志科技(-7.1%)、晓程科技(-5.9%)、东软载波(-5.1%)、至纯科技(4.9%)。 本周专题：本周继续梳理宽禁带半导体产业的情况，以典型企业Cree为研究对象，梳理其在SiC和GaN产业的布局。Cree以SiC为特色，拥有SiC功率器件及GaN RF射频器件生产能力，在宽禁带半导体产业占据非常重要的地位，控制了全球约65%的SiC晶圆供应，实力强大。通过收购英飞凌RF部门与SiC产能持续扩张，Cree为5G时代的到来和电动汽车普及带来的庞大需求做好了准备。把眼光放回国内，三安光电的布局基本对标Cree，从LED芯片到LED应用，从SiC晶圆到GaN代工，三安光电的布局前瞻且科学，有望在宽禁带领域延续其在LED产业的竞争力。 投资建议：我们重点推荐进口替代最为确定的功率半导体板块，国产功率半导体企业体量普遍偏小，成长空间巨大，国家大基金二期和科创板有望对板块形成正面驱动。重点推荐国内晶闸管龙头捷捷微电，建议关注功率二极管优秀企业扬杰科技。同时推荐化合物半导体领军企业三安光电。 风险因素：相关技术研发不及预期；下游需求下滑。 走势对比 [Table_IndustryList] 子行业评级 电子设备和仪器 看好 电子元件 看好 电子制造服务 看好 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《半导体周报：进击的SiC》 -20190106 《半导体周报：5G关键材料GaN》--20190113 [Table_Author] 证券分析师：刘翔 电话：021-61376547 E-MAIL：liuxiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517060001 证券分析师：刘尚 电话：021-61376547 E-MAIL：liushang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518090005 (47%)(36%)(26%)(15%)(4%)6%17/11/1318/1/1318/3/1318/5/1318/7/1318/9/13电子设备、仪器和元件 沪深300 [Table_Message] 2019-01-18 行业周报 看好/维持 电子设备、仪器和元件 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 宽禁带半导体研究之Cree的野望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 表：重点推荐公司盈利预测 公司简称 股价 EPS PE 投资评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 捷捷微电 25.00 1.5 0.93 1.16 1.54 16.67 26.88 21.55 16.23 买入 扬杰科技 14.40 0.55 0.69 0.9 1.18 26.18 20.87 16.00 12.20 买入 三安光电 9.54 0.66 0.86 1.06 1.27 14.45 11.09 9.00 7.51 买入 资料来源：wind，太平洋证券整理 行业周报 P3 宽禁带半导体研究之Cree的野望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 本周专题——宽禁带半导体研究之CREE的野望 .............................................. 5 （一）CREE：LED起家的宽禁带半导体巨头 ............................................................... 5 1、独特的SIC衬底LED .................................................................................... 5 2、WOLFSPEED：SIC器件的引领者 ................................................................. 6 （二）收购英飞凌RF部门：完美的互补 ........................................................................ 8 （三）5G与电动汽车：CREE成长的两大驱动力 ....................................................... 10 二、 本周行业重要数据 ................................................................................................. 13 （一） A股市场回顾 ...................................................................................... 13 （二） 市场估值情况 ...................................................................................... 13 （三） 海外市场回顾 ...................................................................................... 14 （四）重要数据更新 ......................................................................................................... 15 四、本周重要公司公告 ..................................................................................................... 16 五、本周行业动态 ............................................................................................................. 17 行业周报 P4 宽禁带半导体研究之Cree的野望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图1：CREE发展史 ............................................................................................................................ 5 图2：CREE采用独特的SIC衬底 ................................................................................................... 5 图3： CREE LED专注于中高功率产品 ......................................................................................... 5 图4：CREE LED部门2022年营收目标为7.93亿美元 ................................................................ 6 图5： CREE LED照明应用目前是公司最大收入来源 ................................................................. 6 图6：CREE在SIC功率器件有近30年历史 ................................................................................. 6 图7：WOLFSPEED在SIC和GAN市场占据主导地位 .................................................................. 7 图8： WOLFSPEED引领SIC晶圆尺寸发展 .................................................................................. 7 图6：WOLFSPEED推出GAN-ON-SIC代工服务 ............................................................................ 7 图9：WOLFSPEED营收大幅增长 .................................................................................................... 8 图10： WOLFSPEED毛利率处于较高水平 ..................................................................................... 8 图6：WOLFSPEED预计到2022年收入翻两番达到8.5亿美元 .................................................... 8 图6：CREE收购英飞凌RF部门交易情况 .................................................................................... 8 图6：CREE收购英飞凌RF部门历程 ............................................................................................ 9 图11：GAN不断增长而LDMOS仍不可或缺 ............................................................................ 10 图12： GAN-ON-SIC与GAN-ON-SI更有优势 ............................................................................ 10 图6：SIC器件在四个关键领域提升电动汽车的系统效率 ................................................
