计算机行业周报：中美贸易战阶段性缓和，市场避险情绪缓解

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 计算机行业 2018年12月03日 中美贸易战阶段性缓和，市场避险情绪缓解 计算机 推荐 维持评级 核心看点（11.26-12.02） 一.上周热点动态跟踪 11月28日，AWS与VMware合作推出了新的云服务：AWS Outposts。AWS Outposts是由AWS硬件和软件组成的计算和存储机架，将允许需要本地基础结构的企业客户在自己的数据中心中运行AWS云基础架构。AWS与VMware此次合作推出Outposts,将AWS的基础架构和运营模型本地化，在企业内部部署和AWS中使用相同的API、工具、硬件，以及功能，实现真正一致的混合体验。 阿里组织架构调整：阿里云升级为阿里云智能、天猫升级为“大天猫”、成立新零售技术事业群。阿里巴巴进一步增强对云计算业务的战略部署，进行组织架构调整，升级阿里云战略地位，巩固其在中国公有云市场的龙头地位。阿里云此番战略升级将加剧我国公有云市场竞争，市场份额将进一步向头部企业集中。 二.最新观点 上周末中美两国领导人在全球G20峰会正式会谈，双方就经贸问题达成共识，决定停止升级关税等贸易等限制措施。本次会谈结果极大缓解市场担忧，市场避险情绪将有所缓解。按照双方约定，两国将开展为期三个月的谈判，尽管最终结果仍不明朗，但短期内外部的压力得到释放，综合考虑今年计算机板块基本面的表现较好，我们判断未来一段时间内板块将有显著受益。 继续推荐成长性强的子版块及具有核心竞争优势的龙头标的。着重推荐云计算，金融科技及医疗信息化等子版块。推荐A股相关标的：1）云基础：浪潮信息（000977.SZ）、深信服(300454.SZ)；2）专用/通用SaaS：用友网络(600588.SH)，广联达(002410.SZ)，泛微网络(603039.SH)；3）医疗信息化：卫宁健康(300253.SZ) 三.核心组合上周表现 表1 核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 绝对收益率（%） 相对收益率（%） 002410.SZ 广联达 25% -5.02 17.22 39.81 300166.SZ 东方国信 25% 3.17 -5.44 17.16 002415.SZ 海康威视 25% 3.07 -26.67 -4.08 000977.SZ 浪潮信息 25% -1.18 -10.21 12.38 资料来源：Wind，中国银河证券研究部整理 分析师 钱劲宇 ：021-20252621 ：qianjinyu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517110002 SW计算机指数2017年至今的表现 数据来源:wind，中国银河证券研究院整理 组合推荐以来表现 数据来源:wind，中国银河证券研究院整理 行业周报/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目录 最新研究观点 ................................................................................. 2 （一）上周热点动态跟踪 ............................................................................. 2 （二）最新观点 ..................................................................................... 2 （三）国内外行业及公司估值情况 ..................................................................... 2 （四）核心组合 ..................................................................................... 2 （五）风险提示 ..................................................................................... 8 附录 ......................................................................................... 9 1．行业数据跟踪 .................................................................................... 9 2. 重要上市公司动态 ................................................................................ 9 插图目录 .................................................................................... 12 行业周报/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 最新研究观点 （一） 上周热点动态跟踪 表2 热点事件及分析 重点事件 我们的理解 11月28日，AWS与VMware合作推出了新的云服务：AWS Outposts。AWS Outposts是由AWS硬件和软件组成的计算和存储机架，将允许需要本地基础结构的企业客户在自己的数据中心中运行AWS云基础架构。 AWS Outposts提供两种选项：第一，VMware Cloud on AWS：相当于是VMware Cloud on AWS的本地部署，在本地搭建的AWS环境中运行VMware。这就比较适合有数据可控需求，又希望有更好伸缩性和新技术，以及想要上公有云的企业。第二，AWS native：在本地交付AWS软硬件一体的解决方案，可配置的计算、存储机架甚至维保，客户可以使用用于在AWS云中运行的相同的控制台和API。 AWS与VMware此次合作推出Outposts,将AWS的基础架构和运营模型本地化，在企业内部部署和AWS中使用相同的API、工具、硬件，以及功能，实现真正一致的混合体验。企业可以在基于VMware的软件定义数据中心和混合环境中轻松地安装、运行和扩展数据库，并将它们迁移到AWS或AWS上的VMware云。此次合作是公有云与私有云强有力的结合，混合云架构的搭建与进一步落地也说明全球云计算市场依然维持高景气度。相比于海外云计算市场10.8%的云计算市场渗透率，我国云计算市场渗透率仅为3%-4%，我们维持国内云计算市场发展前景持续性向好的观点。 阿里组织架构调整：阿里云升级为阿里云智能、天猫升级为“大天猫”、成立新零售技术事业群。36氪11月26日消息，阿里CEO张勇宣布阿里最新一次组织升级：阿里云升级为阿里云智能，集团CTO张建锋将兼任阿里云智能事业群总裁；天猫升级为“大天猫”，形成天猫事业群、天猫超市事业群、天猫进出口事业部三大板块，原天猫事业群总裁靖捷将继续担任天猫事业群总裁；原CEO助理李永和将担任天猫超市事业群总裁。陈丽娟带领的阿里人工智能实验室进入集团创新业务事业群。 阿里巴巴进一步增强对云计算业务的战略部署，进行组织架构调整，升级阿里云战略地位，巩固其在中国公有云市场的龙头地位。我国云计算起步较晚，市场渗透率远低于海外，未来增长空间广阔。据IDC最新数据显示，截至2017年中国公有云市场规模达到40亿美元，并将持续保持30%以上的高增长率。预计到2020年，中国共有云市场将增长到约223亿美元，年复合增长率为41%。我们认为，阿里云作为国内公有云服务供应商龙头企业，增速维持高位增长，进一步说明国内云计算市场景气度持续走高；阿里云此番战略升级将加剧我国公有云市场竞争，市场份额将进一步向头部企业集中。 资料来源：网易科技，IDC新闻，中国银河证券研究部整理 （二） 最新观点 上周末中美两国领导人在全球G20峰会正式会谈，双方就经贸问题达成共识，决定停止升级关税等贸易等限制措施。此前，市场对于此次会谈基本保持谨慎观望状态，各方情绪较为脆弱，甚至一度出现资金出逃的现象，本次会谈结果极大缓解市场担忧。按照双方约定， 行业周报/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 两国将开展为期三个月的谈判，尽管最终结果仍不明朗，但短期内外部的压力得到释放，综合考虑今年计算机板块基本面的表现较好，我们判断未来一段时间内板块将有显著受益。 继续推荐成长性强的行业及具有核心竞争优势的龙头标的。着重推荐云计算，金融科技及医疗信息化等子版块。在目前我国宏观经济面临较大下行压力的环境下，计算机行业投资更应重点关注行业的景气度和未来发展空间，并在相关行业中发掘真正具有潜力的公司，通过“厚积薄发”获得高估值与高回报。 投资建议：推荐关注A股细分板块龙头企业。相关标的，重点推荐：1）云基础：浪潮信息（000977.SZ）、深信服(300454.SZ)；2）专用/通用SaaS：用友网络(600588.SH)，广联达(002410.SZ)，泛微网络(603039.SH)；3）医疗信息化：卫宁健康(300253.SZ) （三）国内外行业及公司估值情况 行业周报/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 国内与国际计算机行业估值及对比： 图1：计算机行业估值及溢价分析 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业估值国际对比情况： 图2：各国计算机板块PE比较 资料来源：wind, Bloomberg, 中国银河证券研究院 国内与国际重点公司估值： 行业周报/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 表3：国际计算机龙头业绩增速与估值（截止2018.12.02） 净利润同比增速% 收入同比增速% 市盈率TTM 当前市值（亿美元） 代码 公司名称 Y18Q1 Y17 Y16 Y18Q1 Y17 Y16 2018/8/27 2018/8/27 GOOG Alphabet 28.75 -34.99 19.15 25.8 22.8 20.38 31.52 8559 AMZN 亚马逊 125 27.92 297.82 42.9 30.8 27.08 185.53 8893 FB Facebook 63.03 56.4 177.68 49 47.09 54.16 24.59 5133 NFLX 奈飞 62.79 199.41 52.22 40.4 32.41 30.26 150.93 1494 BKNG Booking控股 23.84 9.64 -16.32 21 18.04 16.47 26.41 978 BIDU 百度 178.72 57.33 -65.45 23.8 20.21 6.28 30.1 822 EBAY eBay 26.75 -113.98 321.22 12 6.55 4.5 18.29 333 NTES 网易 -81.64 -7.73 72.3 3.9 41.71 67.43 31.04 339 EQIX Equinix 372.35 83.74 -32.47 12.5 20.94 32.51 106.5 362 WB 新浪微博 114.04 226.39 210.91 75.6 75.37 37.23 44.29 180 CTRP 携程旅行网 3261.54 249.72 -157.05 11.3 39.27