请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉弱势震荡 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周一收涨，飓风戈登带来得强降雨或令棉区受损，市场担忧美棉产量减少。郑棉短期受国内供求关系制衡，震荡调整。国内方面棉市供应充沛，储备棉轮出延期叠加国家增发80万吨进口棉配额令新旧棉花交接上市期间供应充分，本周储备棉成交底价继续下降，日成交率五成以上，9月10日储备棉轮出销售资源30000.4175吨，实际成交16184.3965吨，成交率53.95%。当前国内逐渐进入纺织旺季，纱线、开工率连续回升，坯布库存降低，下游需求旺盛支撑郑棉及棉纱底部，当前内地部分地区新棉逐渐开秤，市场预期新年度棉花价格将高于本年，而新疆地区棉花今年有望丰产，新年度全国棉花产量存增加预期，近期传言称80万吨滑准税配额将分配，市场棉花供应充裕，同时9月交割临近，仓单压力明显，郑棉承压有降，新棉影响市场运行主逻辑之前，郑棉将承压偏空，但下游需求开始进入“金九银十”行业旺季支撑郑棉底部，另外市场对于美国对中国2000亿商品加征关税有所顾虑，整体表现区间波动，操作上建议短线交易为主。后期仍需继续关注全球宏观经济形势对棉花棉纱走势影响。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF1901166250.24%206094-64614438984-14896ZCF1905173950.14%6978644162534224416ZCF1809157000.19%1906-161442740-3166NYBOT 2号棉花842.93%18213-904145936393棉纱ZCY1810267200.58%14002-32344658-254棉花 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年9月11日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002004-07-212005-07-212006-07-212007-07-212008-07-212009-07-212010-07-212011-07-212012-07-212013-07-212014-07-212015-07-212016-07-212017-07-212018-07-21成交量持仓量期货收盘价0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2018-09-102018-09-07日度变化平均16321.0816321.080新疆16136.0016136.000浙江16390.0016390.000山东16270.0016270.000河北16260.0016260.000河南16350.0016350.000湖北16230.0016230.000江苏16560.0016560.000安徽16050.0016050.000重庆16550.0016550.000#N/A78.42#N/A#N/A81.79#N/A印度Shankar-647300.0047300.000cotlookA#N/A91.00#N/ACC INDEX 32816333.0016330.003CC INDEX 52715143.0015143.000CC INDEX 22917028.0017021.007FC INDEX M91.7692.22-0.46FC INDEX M 1%15675.0015753.00-78FC INDEX M 滑准税16380.0016446.00-66美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2018-09-102018-09-07日度变化全棉纱JC40S27300.0027300.000全棉纱JC32S26300.0026300.000全棉纱JC21S25300.0025300.000全棉纱C40S25150.0025150.000全棉纱C32S24150.0024150.000全棉纱C21S23150.0023150.000全棉纱OEC10S14625.0014625.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14620.0014620.000CY INDEX C32S24330.0024330.000CY INDEX JC40S27140.0027140.000国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内方面 ①据中国棉花信息网对样本点棉纺织企业抽样调查，7月份棉纺织企业原料库存较六月开始下滑，截止7月底纺织企业在库棉花库存量为79.54万吨，较上月减少3.22万吨，纺织企业可支配棉花库存量为91.80万吨，较上月减少6.17万吨。截止7月底，国内棉花商业库存199.66万吨，环比下降26.08%，其中新疆83.99万吨，环比下降30.91%。 ②当前国内棉花供应充裕，根据中国棉花信息网对全国棉花工商库存统计，截止6月底，国内棉花工商库存总量合计为338万吨。若按照月均60%成交率预估， 7-8月份出库储备棉花80万吨，加之6月以后的棉花进口以及储备棉轮出延期至9月30日，余下棉花供应完全能够延续到11月新棉大量上市。 请务必阅读最后重要事项 第4页 ③9月10日储备棉轮出销售资源30000.4175吨，实际成交16184.3965吨，成交率53.95%。平均成交价格14748元/吨（较前一日下跌147元/吨）；折3128价格16304元/吨（较前一日下跌113元/吨）。3月12日至9月10日，储备棉轮出累计成交224.12万吨，成交率58.35%。 3.2国际方面 ①美国农业部8月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体中性偏空，报告对产量以及消费量做出相应调增，全球库存量调减。产量方面，2018/19年度全球棉花产量较7月份上调0.42百万包，其中美棉产量较7月份上调0.74百万包，而其他国家整体产量较7月份下调0.32百万包，本次报告对于美棉产区干旱天气影响重新评估，产量有所回升。库存方面，全球期末库存继续下调0.66百万包至77.1百万包，其中美国以及中国期末库存有所调增，美国调幅较大，期末库存量增加0.6百万包至4.6百万包，而澳大利亚以及印度则有所减少。本次报告上调美国棉花单产，进而调增美棉本年度产量，说明当期美棉主产区持续干旱天气的影响有所缓解，报告上调美棉产量符合市场预期。全球棉花消费增加需求表现仍显强劲，中国消费预期较7月份未做调整，仍需关注中美贸易摩擦对中国棉花市场的冲击程度。后期对美国产量的变化仍需关注，而中美贸易摩擦的真实影响或许还要过一段时间才能显现。 ②美国农业部最新报告显示，截止9月2日当周，美国棉花生长优良率为41%，前一周为44%，但低于去年同期的65%。当周，美国棉花结铃率为96%，之前一周为91%，上年同期为96%，五年均值为96%。美国棉花盛铃率为29%，之前一周为21%，上年同期为24%，五年均值为26%。 ③USDA驻印度专员上周五称，调降印度2018/19年度棉花种植面积预估至1180万公顷，将产量预估调降至2850万包（每包480磅）。印度中部地区雨季降雨不足，以及持续的虫害压力，导致农户改种其他作物。 ④美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，8月30日止当周，美国2018/19年度陆地棉净签约出口20911吨；装运本年度陆地棉40211吨。净签约本年度匹马棉2381吨；装运皮马 请务必阅读最后重要事项 第5页 棉2381吨。当周中国签约2018/19年度陆地棉5557吨，装运3425吨；皮马棉签约1588吨，装运703吨。 ⑤印棉跌幅较大，截止9月6日， S-6轧花厂提货价47550卢比/坎地，折84.35美分/磅，旁遮普邦J-34轧花厂提货价4755卢比/莫恩德，折80.35美分/磅。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。