棉花&棉纱期货日报：郑棉弱势震荡 短线操作为宜

请务必阅读最后重要事项 第1页 郑棉弱势震荡 短线操作为宜 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周三震荡上涨，因市场预计USDA周四报告将上调美棉周度出口量，另外美国贸易代表莱特希泽周三表示，棉花将在中国同意大量进口清单上，美棉市场受此消息信心大增。市场仍寄期望于中美经贸磋商顺利，持续关注中美磋商情况，据消息称，中美双方最高领导人将再次见面，届时或将带来最终消息；不过，美国农业部展望报告显示美国本年度植棉面积将增加至1425万英亩，为自2011年来最高，预计2019/20年度美棉总供应量583.50万吨，同比增加87.09万吨，展望报告带来部分消极影响，加剧后期美棉压力。国内方面，棉系基本面形势弱势不改，元宵节过后下游陆续开工，但工厂工人有缺口，开工率近期偏低，中国棉花信息网调查显示，据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，1月份，棉纺织企业原料库存略降，截止1月底纺织企业在库棉花库存量为85.36万吨，较上月底减少1.66万吨。纺织企业可支配棉花库存量为98.94万吨，较上月减少1.71万吨。1月纺织产销较上月下降，被调查企业中，12%增加月用棉量；33%减少月用棉量；55%企业月用棉量变化不大。1月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21.9天，较上月减少1.07天；坯布库存31.98天，较上月增加0.54天。据中国棉花信息网，1月底全国棉花商业库存总量约为484.86万吨，较上月减少11.05万吨，降幅2.2%；同比仍高93.86万吨；据海关总署数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%；消息方面，2019年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50%荣枯线之下，比上月略有反弹。1月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。整体来看，市场缺乏新消息，持续关注中美贸易谈判进展，目前国内下游开工逐步恢复， 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2020年10月17日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 但以消耗原有库存为主，另外1月份国内进口棉数量激增，外棉价格优势打压下，国内棉花销售压力较大，预计短期郑棉将继续维持弱势，关注15100一线支撑。 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF200116070-1.02%2446-1117039650410ZCF190515180-0.88%296858-279196461598-279196ZCF190915625-1.01%92728-73856209628-1964NYBOT 2号棉花731.54%13070-148241212691600棉纱ZCY190124395-0.77%162-144498-22棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002018-02-262018-03-262018-04-262018-05-262018-06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-262018-11-262018-12-26成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002016-06-222016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-10-222018-12-222019-02-22(重复)有效预报:一号棉:总计(重复)仓单数量:一号棉:总计 图2-3：郑商所棉花库存日内变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2019-02-272019-02-26日度变化平均15539.2315539.230新疆15590.0015590.000浙江15370.0015370.000山东15590.0015590.000河北15400.0015400.000河南15520.0015520.000湖北15410.0015410.000江苏15560.0015560.000安徽15200.0015200.000重庆15600.0015600.00066.3467.42-169.7670.84-1印度Shankar-641800.0041800.000cotlookA#N/A81.10#N/ACC INDEX 32815512.0015513.00-1CC INDEX 52714555.0014557.00-2CC INDEX 22915992.0015993.00-1FC INDEX M81.8683.02-1.16FC INDEX M 1%13757.0013949.00-192FC INDEX M 滑准税15005.0015133.00-128棉花国内现货外棉美国陆地棉指数港口 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2019-02-272019-02-26日度变化全棉纱JC40S26500.0026500.000全棉纱JC32S25450.0025450.000全棉纱JC21S24450.0024450.000全棉纱C40S23700.0023700.000全棉纱C32S22700.0022655.0045全棉纱C21S21700.0021655.0045全棉纱OEC10S14150.0014150.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14190.0014190.000CY INDEX C32S23120.0023130.00-10CY INDEX JC40S26440.0026450.00-10棉纱指数国内现货 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1宏观方面 ①近期市场集中关注中美双方贸易谈判，上周与北京的谈判结束，双方商定将于华盛顿再度开展谈判。未来若双方就贸易达成偏乐观协议，或将有效提振纺织服装对美出口量，对于郑棉市场将形成利好，反之，需求无改善情况下，郑棉难以形成趋势性向上走势。 ②中央1号文件中跟棉花相关的内容主要有两个方面。其一为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第二条“完成高标准农田建设任务”，其中提及“恢复启动新疆优质棉生产基地建设”。新疆地区目前为国内优质棉花主要生产区，2018/19年度新疆地区棉花产量约510万吨，约占国内棉花生产总量的90%，基于国内对优质棉需求的提升，而进口国外优质棉受制于配额政策，新疆棉花生产在品种、机械化种植、田间管理以及单产等方面均有能力同世界一流水平并肩，恢复启动新疆地区优质棉生产基地建设对于保障国内优质棉花供应意义重大。 其二为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第五条“实施重要农产品保障战略”，其中提及“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。近年来国内棉花供需一直存在约300万吨的缺口，主要依靠进口配额以及国储棉轮出覆盖需求缺口，2019年储备棉库存进入警戒水平约剩余270万吨左右，继续轮出可能性较小，本年度增发进口配额概率较大，但当前中美贸易纷争仍未有效解决，产业政策不确定性为影响本年度棉 请务必阅读最后重要事项 第5页 花走势重要风险点，1号文件提出在增质提效基础上，继续巩固棉花生产能力，表明国内棉花生产水平仍需要进一步夯实来稳定国内棉花供应。 3.2国内方面 ①12月企业采购棉花情绪低迷，商业库存继续增加。中国棉花信息网调查显示，12月底全国棉花商业库存总量约495.91万吨，较上月增加69.61万吨，增幅16.33%；12月，内地仓库库存较上月有所减少，12月内地仓库库存量61.12万吨，较上月调减9.39万吨；新疆仓库库存405.69万吨，较上月增加79万吨。 ②1月份出口纺织品服装出口额同比回升。据海关总署数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%，其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为114.12亿美元，同比增加14.29%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为136.51亿美元，同比增加4.04%。 ③中国棉花工业库存显示，元月棉花纱线库存双降。 据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，1月份，棉纺织企业原料库存略降，截止1月底纺织企业在库棉花库存量为85.36万吨，较上月底减少1.66万吨。纺织企业可支配棉花库存量为98.94万吨，较上月减少1.71万吨。 1月纺织产销较上月下降，被调查企业中，12%增加月用棉量；33%减少月用棉量；55%企业月用棉量变化不大。 1月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21.9天，较上月减少1.07天；坯布库存31.98天，较上月增加0.54天。 请务必阅读最后重要事项 第6页 ④棉纺PMI指数弱反弹，行情弱势不改。2019年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50%荣枯线之下，比上月略有反弹。1月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。 3.3国际方面 ①美国农业部2月份月度供需报告利空棉花市场。 美国农业部公布2月份月度供需报告，其中全球棉花年末库存由7319百万包上调至7550百万包，报告中显示产量以及消费量双双下降，库存量膨胀引跌美棉市场。 ②美国国家棉花总会（NCC）预计2019/20年度美国棉花种植面积增加。 美国国家棉花总会（NCC）近日公布2019/20年度美国棉花种植面积预期。下年度美国植棉面积预计1450万英亩（8801.5万亩），较上一年度增加2.9%。其中陆地棉种植面积预计1420万英亩（8619.4万亩），同比增幅2.8%；皮马棉预计26.4万英亩（160.25万亩），同比增幅6.3%。 ③美农业部展望论坛预计下一年度美棉种植面积及供应量增加。 美国农业部第95届农业展望论坛中，预测2019/20年度美棉种植面积1425万英亩，同比略增，也是自2011年以来最高位；如果结转库存以93.62万吨计，预计2019/20年度美棉总供应量583.50万吨，同比增加87.09万吨，为自2007//