月度草根调研：行业需求分化、利率上行放缓

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 月度草根调研 行业需求分化、利率上行放缓  前 言： 华创草根调研，基于行业第一手的草根信息进行汇总和整理，主要聚焦三大链条：宏观银行金融链条；周期品链条；消费品链条。我们将中观行业串点为线，让您第一时间了解到各行业最真实的表现，旨在通过这些信息为您预见行业方向，提供全行业的投资方向指导。每月月初发布市场最前沿草根调研 报告。  主 要观点： 中美博弈稍有平息，信用风险又接棒成为扰动市场的核心变量。我们的调研显示，对地方政府来说，防控债务风险是当前工作的重心，中部某省已对市县债务风险实施分类预警，化解存量、严控增量；从融资端来看，银行负债压力较1季度有所缓解，信贷利率上行趋势相应放缓，但对市场利率的乐观情绪有所修正，配置上提前置换中长期资产、降低负债久期。 4月需求整体修复过后，5月行业间需求分化明显。钢铁、水泥、汽车和零售等行业步入需求淡季，钢铁和水泥在不同区域呈现需求的季节性走弱；汽车量价数据在需求清淡、供给增加的压制下并不乐观；线下零售虽促销频繁、销售增长略显乏力。地产和煤炭需求向好，5月各线城市地产销售同比都较4月有所回升，中部地区楼市仍较火爆；电厂煤耗提前步入旺季，煤企增产动力有限，供需趋紧。 本报告由华创证券研究所宏观、银行、房地产、汽车、机械、钢铁有色煤炭、纺服、化工、食品饮料、商贸零售、交运组合作撰写，相 关人员名单详见报告尾页。 调研行业宏观银行房地产汽车水泥景气度变化——+——调研行业机械钢铁煤炭有色纺织服装景气度变化++++—调研行业化工白酒消费非白酒消费零售快递景气度变化+++++华创证券研究所 行业研究 月度草根调研 2018年06月02日 月度草根调研报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、扩大内需旨在防范风险，地方债务是当下重心 ................................................................................................7 （一）工业生产稳中向好，扩大内需旨在防范风险 .........................................................................................7 （二）地方债务是当前重点 ............................................................................................................................7 （三）地方政府财力较为紧张，三大攻坚战任务外难有作为 ...........................................................................7 （四）平台公司转型和棚改规模缩减正在酝酿 ................................................................................................7 （五）中美贸易摩擦对省内影响较小 ..............................................................................................................7 二、贷款利率上行势头减缓，银行乐观情绪有所修正.............................................................................................8 （一）贷款利率上行的势头放缓 .....................................................................................................................8 （二）董办口径对息差较谨慎 .........................................................................................................................8 （三）银行对金融市场的乐观情绪有所修正 ....................................................................................................8 三、房地产：5月成交整体向好，中部地区市场仍较火爆 ......................................................................................8 （一）长沙市调研详情：供需关系紧张，房价仍有上涨预期 ...........................................................................9 （二）岳阳市调研详情：龙头集中进入，供需关系依旧紧张 ......................................................................... 10 四、汽车行业：5月汽车销售进入淡季，同比有所下滑 ........................................................................................ 11 五、水泥：南方即将进入淡季，价格稳中略降 ..................................................................................................... 12 （一）需求南方将率先下降，需求节奏将异于往年 ....................................................................................... 12 （二）行业自律性限产仍在持续，水泥价格难言大幅走低 ............................................................................. 12 （三）区域涨价将持续至6月中旬 ................................................................................................................ 12 六、机械行业：销量延续高景气，5月挖机销量增速有望超60% ......................................................................... 13 （一）开工情况：开工情况显著改善 ............................................................................................................ 13 （二）5月销量预判：销量延续高景气，预计同比增速将达60% ................................................................... 13 （三）其他品类工程机械销量增速更高，涨价在各品类机械间扩散 ............................................................... 13 （四）行业龙头入摩，给板块注入催化剂 ..................................................................................................... 14 七、钢铁：供需判断南北不同，北方需求较为悲观 .............................................................................................. 14 （一）需求：北方需求略有走弱，东南方需求未有颓势 ................................................................................ 14 （二）供给：北方复产，环保扰动，供给增减因素互博 ................................................................................ 14 （三）短期价格：短期震荡较强，偏空声音较弱 ........................................................................................... 15 （四）长期价格：利润较高成为上行阻力，环保限产支撑后期价格 ............................................................... 15 八、有色：钴下半年好于上半年，青海盐湖短期难以放量 ................................................................................... 15 （一）新能源汽车产销数据持续靓丽，需求起来？——去库阶段，采购疲软 ................................................. 15 （二）低钴高镍趋势确定，高镍三元何时放量？——关键在整车应用端而不在材料端 ................................... 16 （三）钴：短期回调原因？——投机商获利了解+下游需求疲软 .................................................................... 16 月度草根调研报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 （四）锂：青海盐湖开始大规模放量？——预计1-2年内仍难看到 ............................................................... 16 九、煤炭：保供增产难度重重，旺季涨价确定性高 .............................................................................................. 17 （一）保供增产难度重重 .............................................................................................................................. 17 （二）水电冲击其实较为有限 ...................................................................................