北京致远互联软件股份有限公司2023-2025年报分析

一、整体业绩概览

从2023年到2025年，致远互联的业绩经历了一段比较艰难的调整期。2024年公司实现营业收入8.47亿元，同比下滑18.97%；归母净利润为-2.36亿元，亏损幅度同比扩大 【9】 。2025年上半年营收3.4亿元，同比下滑16.0%，扣非归母净利润-1.3亿元，亏损同比扩大90.4% 【3】 。不过也有积极信号——2025年第二季度营收2.3亿元，同比增长6.0%，是2024年第二季度以来首个营收增速转正的季度 【3】 。

到了2026年第一季度（即2025年报发布同期），公司营业收入1.29亿元，同比增长22.21%，归母净利润-0.65亿元，亏损幅度同比有所收窄 【11】 。虽然还在亏损，但收入端已经出现了明显的恢复势头。

二、分年度核心财务数据

指标	2023年	2024年	2025年
营业收入	约10.45亿元（推算）	8.47亿元 【9】	上半年3.4亿元，同比-16.0% 【3】
归母净利润	亏损（幅度小于2024年）	-2.36亿元 【9】	上半年扣非-1.3亿元 【3】
毛利率	68.44% 【9】	64.22% 【9】	上半年同比下滑30.4%（毛利） 【3】
期末现金及等价物	约8.84亿元（2023年末） 【13】	6.93亿元 【12】	6.10亿元 【12】

三、业绩下滑的主要原因

公司2024年收入下滑主要受几方面因素影响：一是央国企客户签约占比上升，项目规模更大、需求更复杂，导致交付和验收周期拉长；二是政务业务和经销业务受下游需求放缓影响，收入下降 【9】 。同时，直销项目实施交付效率有待提升，经销业务收入占比下降，整体毛利率从68.44%降至64.22% 【9】 。此外，应收账款计提的信用减值损失和联营公司的资产减值损失同比增加，进一步拖累了利润 【9】 。

2025年上半年的亏损扩大，主要系项目集成及其他应用成本增加所致 【3】 。

四、资产负债表要点

从资产端来看，公司2025年末货币资金6.10亿元，较2024年末的6.93亿元有所减少 【12】 。应收账款从2024年末的3.25亿元降至2025年末的2.81亿元 【12】 ，回款情况有所改善。其他应收款从2024年末的2.77亿元增加至2025年末的4.05亿元 【12】 ，这个变化值得关注。

五、机构观点与展望

有券商在2025年5月的研报中维持“优于大市”评级，但大幅下调了盈利预测——2025-2026年EPS下调至-0.73/-0.28元（原为0.73、0.92元），新增2027年EPS预测0.32元，预计2025-2027年收入分别为9.03/10.10/11.46亿元 【5】 。可以看出，市场对公司短期业绩持谨慎态度，但中长期看好其恢复潜力。

从2026年一季度的数据来看，收入同比增长22.21% 【11】 ，公司似乎正在走出低谷。不过考虑到2025年全年数据尚未完全披露，且公司仍处于亏损状态，后续能否持续改善还需要观察。

六、总结

致远互联2023-2025年整体处于业绩调整期：收入端受大项目周期拉长和下游需求放缓影响持续承压，利润端因毛利率下滑和减值损失增加而亏损扩大。但2025年Q2以来收入增速开始转正，2026年Q1收入增速进一步提升至22% 【11】 ，叠加机构对公司2027年扭亏的预期 【5】 ，公司基本面正在逐步修复。后续需要重点关注直销毛利率的改善情况、央国企大项目的交付效率，以及现金流的回款节奏。

以上分析基于公开披露的财务数据及券商研究报告，仅供参考，不构成投资建议。