英矽智能的BD合作收入，计入在哪块，为何26年预测收入超过10亿

一、英矽智能BD合作收入的计入规则

英矽智能的BD收入并非一次性全额计入交易总金额，而是分阶段、按实际节点确认，具体规则如下：

1. 首付款随合作协议落地按约定条件确认：比如2026年和礼来合作的1.15亿美元首付款、和施维雅合作的3200万美元首付款及近期研发里程碑付款，都会在协议生效、对应交付义务完成的当期计入收入 【5】 【7】 。
2. 里程碑款随项目进展逐笔确认：在合作推进过程中，当管线达到临床前、I期临床、II期临床等预设的开发、监管节点，或是后续达成商业化里程碑时，对应款项才会分批计入收入，同时部分合作还会在产品上市后按实际销售额计提分级特许权使用费，逐步确认后续收益 【8】 【12】 。
3. 新签合作+存量合作双渠道确认：除了当期新落地的对外授权、联合开发、研发合作协议贡献的首付款，过往已签约的存量合作项目取得关键进展时，对应的里程碑款项也会同步计入当期BD收入 【3】 。
4. 从收入结构来看，BD相关的研发合作、管线授权收入是公司营收的绝对核心，2025年这部分收入占总营收的比重超过86%，远高于软件解决方案、其他发现业务的收入占比 【12】 。

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二、2026年上半年BD收入突破1亿美元的核心原因

英矽智能2026年上半年收入达到1.025亿-1.065亿美元，已经超过2025年全年营收规模，BD收入作为核心引擎实现超预期增长，主要有4点原因：

1. BD签约进入密集爆发期，大额重磅合作集中落地
   2026年一季度公司就进入BD签约高峰期，1月、3月分别各达成3笔BD交易，单月就实现“一周一官宣”的节奏：1月落地总金额8.88亿美元的施维雅合作，3月刷新AI制药领域纪录、落地总金额最高27.5亿美元的礼来合作，上半年还陆续和齐鲁制药、康哲药业、SK生物制药等海内外多家药企达成新合作，仅上半年新签约的合作就带来了多笔大额首付款收入 【2】 【10】 。
2. 2025年末延后的BD交易节奏在2026年初集中释放
   2025年公司BD收入同比下滑，核心原因是多笔大额BD交易的磋商流程恰好集中到2026年初才完成签约落地，相当于把原本可能在2025年确认的收入递延到了2026年上半年，直接推高了当期的收入规模 【6】 。
3. 存量合作的里程碑集中兑现
   除了新签合作的首付款，2026年上半年公司在和海正药业、美纳里尼、太景、衡泰生物等过往已签约的合作项目中，先后达成多个关键研发节点，确认了多笔里程碑款项，新老订单共同贡献现金流，进一步夯实了BD收入的增量 【3】 【9】 。
4. 技术平台价值得到行业验证，商业模式跑通形成正向循环
   公司依托经过工业化验证的「AI+机器人+Multi-Agent」平台，已经完成从技术探索者到具备持续造血能力的资产供应商的转变，商业模式从单一项目服务升级为「平台授权+联合开发+里程碑收益」的成熟模式，全球TOP20药企中已有13家成为其合作客户，AI制药技术的商业价值得到跨国巨头和资本市场的双重认可，BD合作的转化效率大幅提升，收入可持续性显著增强 【1】 【7】 。