贵金属周报：5月会议纪要偏鹰,金银价格承压,6月加息概率如何,且看下周非农

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属周报 银河期货研发中心 2017年5月26日 星期五 本周美元指数97关口博弈 金银受美元下跌获得支撑 英国遭遇恐怖袭击 欧洲恐袭风险依然存在 5月会议纪要偏鹰且初请数据连续走低 金银价格承压 主要观点 本周行情从整体上看属于震荡行情，原因是数据面消息多空相对势均力敌，6月加息概率也没能冲上90%，与前期概率相对一致。若此后6月加息概率依然维持在70%-90%的区间内的话，金银价格也将维持宽幅震荡。 周一，美元指数跌破97大关，造成金银价格上涨，但此后美元指数又重新站回97的上方位置，前期涨幅回吐。通常会造成行情波动较大的恐袭事件在面临5月会议纪要的时候也未能掀起较大波澜，而由于5月会议纪要内容基本符合预期，金银价格短线下跌遇阻下方支撑又重新冲击上方压力。 周三凌晨美联储公布 5 月货币政策会议纪要，纪要内容显示，多数美联储官员态度呈现鹰派，认为预计经济疲软状况将过去，若经济达到预期，很快加息是合适的；纪要还重申今年缩表是合适的，计划每三个月上调一次缩表额度。会议纪要公布后，美联储 6 月加息概率与纪要前基本保持一致。 周四晚间公布的劳动力市场状况指标较为良好，又给金银带来一大利空因素。美国至5月20日当周初请失业金人数四周均值录得23.525万，降至44年来低点，不及预期的24.075万，前值修正为24.1万。 今日晚间公布的美国第一季度实际GDP年化季率修正数据，作为参看美国经济的一个重要指标，对于行情的影响较大。下周数据云集，数据的好坏决定能否打消市场对6月加息的疑虑。总体来说，下周行情依然会随着6月加息概率的涨跌而变化 ，但同时也要注意支撑和压力位以及突发风险事件对行情的影响。 近期市场运行主要逻辑： 本周公布的美联储 5 月货币政策会议纪要彰显鹰派，但 6 月加息概率并没有站上 90%，说明市场对6月加息依然保持谨慎态度。因此，近期美国经济数据能否一改之前颓势对市场来说非常重要。 未来市场主要关注点： 1.美联储加息进程（美国数据对6月加息概率的影响）； 2.特朗普政府（相关政策以及特朗普相关丑闻）以及近期美元走势； 操作建议：消息面偏空，技术面上呈现三角形态，建议观望，等待趋势形成。 风险提示：由于下周一和周二为中国节假日，市场休市。但外盘市场照常开盘，因此要警惕周三开盘时产生的风险，建议密切关注外盘行情走势。 5月会议纪要偏鹰 金银价格承压 6月加息概率如何 且看下周非农 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 近期主要风险事件追踪： 事件跟踪内容影响美联储加息5月会议纪要偏鹰派利空风险事件英国遭遇恐怖袭击利多美元指数美元指数险守97关口利多经济数据 Markit 制造业 PMI 初值刷新低利多 近期相关研究报告： 会议纪要内容偏鹰 金银价格承压 加息预期与特朗普丑闻博弈 金银月内基本价格持平 美元上涨金银承压 明日凌晨将有方向 美元跌破97大关 金银今日走强 警惕特朗普丑闻事件反复 关注本周五5月会议纪要 底部信号尚未明朗 注意下方重要支撑 上涨只是短线修复 加息预期依然占主导 “泄密门”不断发酵 降低6月加息预期 特朗普丑闻逆转 避险情绪减退 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 本周行情回顾 本周行情整体呈现宽幅震荡的态势。周一受德国总理默克尔发表“欧元过于弱势”观点的影响，美元跌破97关口给金银重要支撑，金银价格应声上涨，处于上方重要压力位附近。受前期白银跌幅较大影响，本轮白银上涨的涨幅大于黄金，是超跌之后的回补。 周二，曼彻斯特曼彻斯特爆炸事件激发了市场的避险情绪，黄金白银一度创出近期高点。由于前期美元跌幅较大，较多获利盘选择清仓了结，加之特朗普公布了财政预算，当日美元又重新站回97上方，金银下跌，吐出前几天全部涨幅。 周三受周四凌晨公布的5月会议纪要影响，行情先跌后涨。偏鹰的预期导致金银价格下跌，纪要公布之后，内容与市场预期一致，预期兑现之后行情又再次上冲上方压力位。 周四晚间公布的劳动力市场状况指标较为良好，这是金银的又一利空因素。美国至5月20日当周初请失业金人数四周均值录得23.525万，降至44年来低点，不及预期的24.075万，前值修正为24.1万。 表1:期货市场本周表现(数据截止至5月26日8:40) 期货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓纽约黄金主力合约1258.80.257719191263.81247.621100511846纽约白银主力合约17.1451.8130422817.30516.84145259-10970上期所黄金主力合约283.30.23544616285.2281.527515630546上期所白银主力合约41250.71146407041544083451894-9136料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:现货市场本周表现 (数据截止至5月26日8:40) 现货合约上周收周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓伦敦金12550.00-1263.761247.1--伦敦银17.1191.69-17.3116.82--黄金T+D279.960.29313940281.58278.32230000230000白银T+D40040.55177490464030396794893609489360资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 基本面分析 本周风险指数标准普尔500波动力指数和TED利差都跌回低位，说明市场风险较小。但考虑到英国恐袭事件，对欧洲突发恐怖袭击事件的担忧尚不能消除，因此地缘风险依然存在。而特朗普本身不太靠谱的政治行为也很容易给市场带来突发行情。 考虑到6月加息概率始终无法站上90%，说明市场对美国经济依然存在疑虑。因此，下周公布的众多美国数据就对行情有着较大的影响。ADP就业人数、非农就业人口等就业数据能否延续之前的强势对市场来说就显得尤为重要，毕竟这是目前美国加息的一个重要支撑。 此外，虽然说美国已经进入加息周期，但从其他有色金属等产品的表现看，价格始终无法上涨，原因是通膨并没有到来，加之，经济数据疲软，因此即使美国进入长加息周期，但从基本面看，仅考虑金银的商品属性，趋势性上涨的可能性较低。 表3:下周重要数据及其影响 时间经济体事件影响5月29日欧洲欧洲央行行长德拉基在欧洲议会讲话若讲话暗示欧央行将尽快进入紧缩周期的话，则利多欧元金银；反之，利多美元，利空欧元金银5月30日美国美国4月个人支出月率若数据大于预期，则利空金银；反之，利多。美国美国4月核心PCE物价指数年率若数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国5月咨商会消费者信心指数数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。5月31日美国美国5月芝加哥PMI数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国4月成屋签约销售指数月率数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美联储票委卡普兰在国际经济会议发表讲话若言论偏鸽派，则利多金银；反之，则利空6月1日美国美国5月ADP就业人数数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国至5月27日当周初请失业金人数数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国5月Markit制造业PMI终值数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国5月ISM制造业PMI数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美联储发布经济状况褐皮书若言论偏鸽派，则利多金银；反之，则利空6月2日美国美国5月失业率数据公布值大于预期，则利多金银；反之，利空金银。美国美国5月季调后非农就业人口数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。美国美国4月贸易帐数据公布值大于预期，则利空金银；反之，利多金银。资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 技术面分析 从技术面走势看，黄金的大的区间正在整体收窄，形成三角形态，下方支撑不断抬高，上方压力不断降低。因此，区间收益空间越来越小。虽然黄金多次冲击上方压力，但考虑到本次会议纪要偏鹰派，且技术面上上方有较强压力，后期若加息概率依然维持在80%左右的话，则近期下跌概率较大，注意下方趋势线支撑。 白银方面，距离上方强压位置还有部分空间，因此日内上冲的话，预计白银涨幅会大于黄金，但同样的，一旦触及到上方压力位附近，考虑到消息面偏空，若6月加息预期兑现的话，则会有一波下跌行情出现。 图1:沪金指数走势分析 图2: 黄金T+D走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析 图4: 白银T+D走势分析 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 相关数据 （一） 经济数据 （1） 美国国债利率变化 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 图5:美国国债利率变化（%） 图6: 消费物价指数月率（%） -0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.8美国国债实际收益率（10年期） -0.4-0.20.00.20.40.60.8CPI月率（季调） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （2） 美元指数与金银价格 图7: 美元指数与黄金价格走势 图8: 美元指数与白银价格走势 969798991001011021032652702752802852902017-01-262017-02-262017-03-262017-04-262017-05-26沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 969798991001011021033850395040504150425043502017-01-262017-02-262017-03-262017-04-262017-05-26沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 （3） 美国当周初请失业金人数、非制造业数据 图9:美国当周初请失业金人数 图1