铜铝早报：宏观不确定性加大 金属继续震荡盘整

频率单位前值现值涨跌日元/吨140.0130.0-10.0 日美元/吨-26.5 -29.0 -2.5 日元/吨15017020日元/吨48505080230日美元/吨50.050.00.0日元/吨98.6-53.0 -151.5 日吨268450268400-50 日吨107586103491-4095 周吨271267240191-31076 周万吨64.264.70.5周美元/吨76.077.01.0周张2584516043-9802 日元/吨-95.0 -170.0 -75.0 日美元/吨-10.8 -10.8 0.0日元/吨2052050山东日元/吨24302400-30 河南日元/吨24302400-30 日美元/吨110.0110.00.0日元/吨-2312.9 -2492.9 -180.1 日吨17021251687875-14250 日吨323070322543-527 周吨34594237903433092日万吨120.2119.5-0.7 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。国内升贴水LME升贴水连三-连续现货TC/RC精废铜价差洋山铜溢价进口盈亏LME库存SHFE仓单（2900,181543）铝（-1435,335）氧化铝报价（639868,918670）（72155,409137）国内升贴水LME升贴水连三-连续保税区溢价小结社会库存（8地）进口盈亏LME库存SHFE仓单SHFE库存SHFE库存保税区库存铜近三年波动区间（-2700,760）（2615,7600）- -（140675,420400）小结铜铝早报20170424联系人：吕洁投资咨询号：Z0002739电话：0571-28132578邮箱:lvjie@cindasc.com联系人：陈敏华电话：0571-28132632邮箱：chenminhua@cindasc.com数据名称CFTC基金净多持仓原料端：铜精矿加工费周均价连续两周上涨，上周均价小幅上涨1美元至77美元/吨，随着铜矿山干扰因素消散之后，后期供应将得到一定改善；供应端，虽然一季度由于进口倒挂等因素使得进口量大幅减少，但国产增产填补缺口，且4月检修较少，供应充足；需求端：保持稳定增长，逢低采购原料情绪不错，现货已经转为升水出货，但受宏观因素影响，市场信心不足；库存方面，LME，上期所，以及保税区库存都在下降，市场正在去库存。整体来看，近期现货较强支撑近月，期限结构不利于库存，另外加工费的上行速度差于市场预期，供给端的压力依旧缓和，在宏观背景不胜明朗之际，铜价将继续维持高位震荡偏强走势，操作上建议短线逢低买入为主,Cu1706短线可于45500附近买入，止损于44800。供给方面，国内电解铝产能持续投放，单月产量继续创历史新高，不过随着新疆昌吉去产能政策落地，市场预期供给侧改革即将拉开序幕，供给压力大幅降低；需求方面，两会的结束以及第一季度环保审查的结束，华北及其周边地区下游加工企业开工率开始回升。与此同时，逐渐进入铝市场旺季，采购商采购意愿增加；库存方面，现货库存开始回落，交易所库存则是国内继续增加，国外库存继续下降，加剧内弱外强格局。成本端：成本端运行区间下移，因氧化铝和煤炭价格下行，虽其他辅料等成本上涨，但整体成本下行利润上升。整体来看，产量仍然未减，库存高位，但受去产能政策影响，短期拉涨动力依旧，同时铝价下方支撑也依然较强，尤其是供给侧改革和环保因素推动下支撑强烈，预计目前供给压力仍将施压国内价格，但供需平衡仍有望好于预期，后期若跌至成本区间或产能投放有望得到控制，建议逐步布局多单，目前因价格已经上涨，不建议追多，等待回调买入。（-300,1400）（-40,100）（40,170）（74336,394777）（32,100）（40,135）（-44811,61115）（-370,750）（-50,31）（100,380）- -（2076,425664）(21.5,133.4)（1640,2980）