2015年12月29日 股票速览 易销科技 15年净利预增710.63-938.71%，高送转高成长相得益彰，乘移动互联网实名制大风，渠道布局加速 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明 事件 【一】12月23日，公司发布2015年半年度权益分派实施公告。以1441.6万股为基数，资本公积金每10股转增15股，股本扩大至3604万股。本次权益分派权益登记日为：12月28日。除权除息日为：12月29日。 【二】12月25日，公司发布2015年年度业绩预增公告。公司预计2015年全年主营收入和净利润较上年同期实现大幅增长。预计净利润在1615.35-2069.83万元，同增710.63-938.71%。 【三】12月25日，公司发布关于签订重大合同的公告。公司与安徽当地电信业务核心代理商安徽英孚特通信技术有限公司在安徽地区共同出资经营目标公司，合作期限为3年，公司以输出技术、Mini终端设备软硬件全套接入、辅佐建立网点管理模式、在实现经审计净利润目标后对其进行控股权回购条款的方式，双方进行战略合作。 1 资料来源：Choice，公司公告，德骏新三板研究院 德骏资本 钟扬 孟婕 86-21-5185 3107*819 86-21-5185 3107*828 leo.ma@djassetmgmt.com lucia.eu@djassetmgmt.com 上海市虹口区东大名路1050号北外滩中心2107室 股价—市场走势对比 股票代码 831114 主办券商 中信建投 挂牌日期 2014-08-22 做市日期 2015-02-25 最新收盘价 人民币14.77 历史最高价 人民币53.99 总市值（亿） 人民币5.30 总股本（万） 3604.00 流通股本（万） 2262.05 250日涨幅 91.01% （人民币 万元） 2013A 2014A 2015E 营业收入 1472.22 2010.34 8893.38 增速（%） 33.58 36.55 342.38 归属母公司净利润 -123.53 199.27 2055.05 增速（%） -194.78 261.31 931.29 销售毛利率（%） 48.22 52.78 80.23 销售净利率（%） -8.39 9.91 23.11 资产负债率（%） 35.99 44.69 50.23 每股收益（元） -0.74 -0.38 0.57 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明 2 2015年12月29日 点评 高送转增加流动性，凸显业绩高成长，彰显公司对未来发展信心。 公司23日发布2015年半年度权益分派实施公告。以1441.6万股为基数，资本公积金每10股转增15股，股本扩大至3604万股，提高了公司股票的流动性，彰显了公司对未来发展的良好预期，有利于全体股东共同分享公司发展成长的经营成果，值得肯定。 乘移动互联网实名制大风，“代理+回购”模式显成效，渠道布局加速，15年净利预增710.63-938.71%。 公司自主研发的“电子营业厅 Mini 终端”，集成了办理手机卡、合约套餐等各种电信运营商业务，类似一个小型营业厅，通过将其铺设进入零售渠道商，零售渠道商利用该设备为客户办理各种电信运营商业务。公司通过铺设该设备，成功将数量众多的手机通信店等零渠道转化为小型营业厅，解决了包括实名登记、现场开卡、 全天候接入服务、跨行支付等技术问题,实现了实体渠道向电子渠道的转变,是三大运营商外唯一可合法实名制入网的途径，商业模式新颖。公司推动三网融合以及二三线市场的实名制进程，为虚拟运营商提供了实体网点，接入移动转售全业务，可谓抓住了公安部、工信部联手全面推进落实“手机实名制”国策的历史性机遇，迎合国家战略需要，得到多省电信运营商的支持。 公司今年完成的定增为产品大规模投产募集到充足的资金，凭借“省级代理+股权回购”的创新经营 模式，乘实名制政策大风，在多省战略布局渠道，渠道覆盖面大幅增长，提升了业务规模，公司12月25日发布公告预计今年净利增幅达710.63-938.71%，渠道布局卓有成效。 公司12月23日公告，公司与安徽当地电信业务核心代理商安徽英孚特通信技术有限公司在安徽地区共同出资经营目标公司, 公司以输出技术、Mini终端设备软硬件全套接入、辅佐建立网点管理模式、在实现经审计净利润目标后对其进行控股权回购条款的方式，与其进行战略合作。鉴于今年该模式已大幅开展且卓有成效，我们认为公司本次在安徽省的模式沿用将合理经济地开拓当地市场，并与其他省份布局相呼应，共同实现全国范围的渠道大网覆盖。 我们认为公司作为国内移动互联网实名制的推动者，在国内电信行业电子化渠道联锁运营方面先发优势明显，龙头地位稳固。公司凭借“省级代理+股权回购”的创新经营模式，多省战略布局渠道成效明显，渠道布局加速。本次高送转显示公司对未来发展的信心，高送转与高成长相得益彰，在移动互联网实名制政策大风背景下，未来大有可为。 风险提示 市场竞争风险;核心技术和人才流失风险 法律声明 一般声明 本报告由上海德骏投资顾问有限公司制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但上海德骏投资顾问有限公司及其关联机构（以下统称“德骏资本” ）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见、资料、工具及推测等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向任何人作出邀请，不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，德骏资本及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，德骏资本可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 德骏资本的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。德骏资本没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。德骏资本的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，德骏资本不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 特别声明 在法律许可的情况下，德骏资本可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易。因此，投资者应当考虑到德骏资本及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 德骏资本不会因接收人收到本报告而视其为客户，本报告的接收人非德骏资本的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归德骏资本所有，德骏资本对本报告保留一切权利。未经德骏资本事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表、引用或以任何侵犯德骏资本版权的其他方式使用本报告的任何部分。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为德骏资本的商标、服务标记及标记。 3 请仔细阅读在本报告结尾部分的重要法律声明