贵金属周报：经济复苏 金银或震荡偏多

贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2015年12月27日星期日 南华期货研究所 薛娜 贵金属分析师 0571-87839284 xuena@nawaa.com 摘要  上周公布的经济数据中，房地产销售不佳但其他数据普遍良好，显示美国经济复苏在持续，股市普遍上涨大宗商品亦回暖，金银亦上涨。SPDR黄金ETF继续减持。  临近新年本周将公布的经济数据不多，因前期跌幅较大没有太多反弹，预计本周金银或维持震荡略偏多。 经济复苏 金银或震荡偏多 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2015年12月27日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金最近几周价格处于横盘震荡状态，震荡区间在1050和1080之间，临近新年本周公布的经济数据不多，因前期持续下跌没有反弹，预计黄金未来或震荡略偏多。 图1：COMEX黄金连续合约技术分析 资料来源：博弈大师 南华研究 COMEX白银上周表现较黄金更为强势，或因其价格处于相对低位，本周或继续震荡略偏多。 图2：COMEX白银连续合约技术分析 资料来源：博弈大师 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2015年12月27日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周需要重点关注的经济指标，临近新年经济数据公布的不多。 表1：本周公布的美国主要经济数据 公布指标 公布时间 周期 预期值 前值 标普/CS综合指数-20 同比 12/29/2015 22:00 Oct 5.60% 5.45% 消费者信心指数 12/29/2015 23:00 Dec 93.8 90.4 待定住宅销售量(月环比) 12/30/2015 23:00 Nov 0.60% 0.20% 首次失业人数 12/31/2015 21:30 26-Dec 273k 267k 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF:价格上涨 金银均减持 黄金现货价格上周上涨0.88%，SPDR黄金ETF小幅减持0.64%，黄金市场一般为中长线投资，显示市场信心在持续下降。 白银现货价格上周上涨2.75%，SLV白银ETF减持0.99%，短期来看ETF与价格负相关性较为明显，白银ETF短线交易特性较明显，减持或为获利平仓。 表2：黄金白银ETF持仓增减幅度及现货价格涨跌幅% 上周增减持比例 本年度增减持比例 SPDR黄金持仓 -0.64 -9.06 黄金现货价格（美元/盎司） 0.88 -10.62 SLV白银持仓 -0.99 -3.24 白银现货价格（美元/盎司） 2.75 -11.08 资料来源：Bloomberg 南华研究 图3、黄金ETF持仓 图4、白银ETF持仓 资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,350 600 620 640 660 680 700 720 740 760 780 800 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 伦敦现货黄金:以美元计价（右） 13 14 15 16 17 18 19 9,000 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800 11,000 SLV:白银ETF:持仓量(吨) 伦敦现货白银：美元/盎司（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2015年12月27日南华研究 贵金属周报 美国：经济复苏在持续 金银短期或有反弹 房地产销售不佳但其他指标普遍较好 表3：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 周期 预期值 实际值 前值 修正值 GDP年度化季环比 3Q T 1.90% 2.00% 2.10% -- FHFA房价指数月环比 Oct 0.50% 0.50% 0.80% 0.70% 现房销售 Nov 5.35m 4.76m 5.36m 5.32m 个人开支 Nov 0.30% 0.30% 0.10% 0.00% 个人收入 Nov 0.20% 0.30% 0.40% -- 核心PCE同比 Nov 1.30% 1.30% 1.30% -- 耐用品订单 Nov P -0.60% 0.00% 2.90% -- 新建住宅销售 Nov 505k 490k 495k 470k 密歇根大学信心 Dec F 92 92.6 91.8 -- 密歇根大学1年通胀 Dec F -- 2.60% 2.60% -- 密歇根大学5-10年通胀 Dec F -- 2.60% 2.60% -- 首次失业人数 19-Dec 270k 267k 271k 272k 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据中，三季度GDP修正值略好于预期，10月房价指数环比与预期持平但前值下修，11月现房销售不及预期前值下修，11月个人开支与预期持平，个人收入好于预期，核心PCE同比与预期持平，11月耐用品订单好于预期，11月新建住宅销售不及预期，12月消费者信心好于预期，通胀预期维持在低位不变。上周首次失业人数略好于预期。 数据显示，11月房地产销售不佳，但其他指标相对均较好，显示经济在持续复苏。 股市大涨商品亦涨 表4：美国金融市场表现 上周涨跌幅（%） 2015年度至今涨跌幅（%） 美元指数 -0.73 8.88 10年期国债收益率(基点) 4 5 纳斯达克综合指数 2.55 5.67 道琼斯工业平均指数 2.47 -2.40 标普500指数 2.76 -0.93 SP500波动率指数(VIX) -23.96 -1.13 金融行业指数 3.03 -3.83 CRB指数 2.29 -24.58 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周美元指数下跌0.73%，10年期国债收益率上涨4个基点，股市表现非常好，普遍上涨2%以上，其中金融行业指数涨幅超3%，显示金融行业信心增强，不利于黄金白银 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2015年12月27日南华研究 贵金属周报 投资。市场整体的信心增强同样不利于金银的避险作用。VIX指数大幅下跌，显示波动率下降。CRB指数上涨2.29%。 总结 上周公布的经济数据中，房地产销售不佳，但其他数据普遍较好，显示美国经济复苏在持续。上周股市亦表现良好，市场情绪偏好风险，大宗商品跟随受益，金银亦上涨。 临近新年本周将公布的经济数据不多，由于金银前期跌幅较大没有太多反弹，预计本周或震荡偏多，建议中短线做多，长期空头趋势暂没有看到明显改变的理由。 欧元区：市场信心增强 对金银影响不大 表5：欧元区市场监测 上周涨跌幅（%） 2015年度至今涨跌幅（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 0.73 4.74 德国DAX30指数 1.13 9.40 法国CAC40指数 0.82 9.84 意大利富时MIB指数 1.01 12.86 西班牙IBEX35指数 -0.35 -5.80 10年期国债到期收益率（基点） 德国 9 10 法国 12 18 意大利 11 -20 西班牙 15 23 欧元兑美元汇率 1.02 -9.98 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周欧元区金融市场表现还不错，德法意大利股市均上涨，西班牙小幅下跌，10年期国债收益率普遍上涨，显示市场信心好转，资金流入股市。欧元对美元升值1.02%，显示欧元区信心增强。 总体欧元区市场表现不错，对金银影响不大。 南华期货股份有限公司 杭州市西湖大道193号定安名都3层 客服电话：4008888910 www.nanhua.net 萧山营业部 杭州市萧山区金城路429号天汇园一幢B座3层 电话：0571-83869588 台州营业部 台州市椒江区耀达路99号4楼 电话：0576-88539900 温州营业部 温州市府路新益大厦1幢1401室 电话：0577- 89971820 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87273868 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市中山路751号粮食大厦五楼 电话：0573-82158136 绍兴营业部 绍兴市中兴南路95号中兴商务楼1幢(南楼)5-6层 电话：0575-85095800 成都营业部 成都市锦江区东大街紫东楼段35号17层1706号房 电话：028-86532693 兰州营业部 兰州市庆阳路488号万盛商务大厦26楼(胜利宾馆斜对面) 电话：0931-8805310 大连营业部 大连市沙河口区中山路554D-6号和平现代城B座3层4号 电话：0411-84378378 北京营业部 北京市宣武门外大街28号2幢 电话：010-63556906 太原营业部 太原市迎泽区解放南路2号景峰国际商务大厦25层 电话：0351-2118016 余姚营业部 余姚市舜达西路285号中塑商务中心3号楼1601 电话：0574-62509001 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利大厦二层、八层 电话：0451-82345618 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号国华大厦B座2501室 电话：0532-85803555 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号15层C室 电话：024-22566878 天津营业部 天津市河西区友谊路41号大安大厦A座8层 电话：022-88371080 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦26层 电话：021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、3楼、7楼 电话：021-52585211 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703室 电话：0755-82577529 广州营业部 广州市天河区天河北路28号时代广场东座717房、718房 电话：020-38806542 芜湖营业部 安徽芜湖市中山北路77号侨鸿国际商城904、906、908室 电话：0553-3880212 重庆营业部 重庆市南岸区亚太路1号1幢1层1-2 电话：023-62611588 永康营业部 永康市丽州中路63号11楼 电话：0579-89292777 南通营业部 江苏省南通市南大街89号总部大厦89号六层 电话： 0513-89011160 厦门营业部 厦门市思明区鹭江道96号之二钻石海岸B幢2104-2107室 电话：0592-2120370 普宁营业部 广东省普宁市中信华府南向门市东起3至8间首层至二层 电话：0663-2663886 海宁营业部 海宁市钱江西路238号广隆财富中心301 电话：0573-80703000 南华期货股份有限公司 公司总部：杭州市西湖大道193号定安名都3层 客服电话：4008888910 www.nanhua.net 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中232号嘉华银行中心九楼 电话：00852-28052658 浙江南华资本管理有限公司 电话：0571-87994666 南华期货分支机构 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期