镍日报：镍价下跌释放压力，近期镍价围绕7万波动
2015年12月23日 1 / 10 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 -20,000020,00040,00060,000Jan/13Aug/13Mar/14Oct/14May/15净进口 -1500150300020,00040,000Jan/13Oct/13Jul/14Apr/15进口 进口增速 镍价下跌释放压力，近期镍价围绕7万波动 镍市概述 22日日内，镍价格整体急促下跌，主要是反弹压力较大，镍价回吐释放压力，不过短期逻辑仍然可以成立，供应端的自救依然在支撑镍价；不过，镍铁冶炼企业生存状态改善，这将不利于中期镍价。 市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所 行业要闻&价格影响因素： 1、印尼投资统筹机构（BKPM）表示，一家外国公司，即是印尼Huadi Nickel—Alloy（HNAI）公司和一家国内公司，即是Titan Mineral Utama（TMU）正在南苏省班塔恩兴建冶炼厂，总额6.4兆盾（镍铁产能大概在15万吨附近）。 2、印尼矿业部的一位官员周三称，该国计划在今年年底运营的镍冶炼厂达到八家的基础上，明年再兴建“至少”七座新的冶炼厂。矿业部已收到兴建30家镍冶炼厂的申请，但其中有几个项目已因镍价处于低位和其他问题而被推迟。“由于投资者收手，一些项目需要再融资。大多数投资者来自中国，而中国也陷入了危机，”这位要求匿名的官员表示。该官员还称，新项目中最大的一个每年含镍生铁产量料为25万吨。 3、据smm消息，2015年12月2日，中国六大200系不锈钢厂：青拓、北海诚德、宝钢德盛、河南鑫金汇、连云港华乐合金、福建吴航，主要负责人在福建福安召开会议，最后一致达成了减产共识，计划自12月起联合减产30%，不再低价竞销。 资料来源：华泰期货研究所 0100200300Nov/09Jun/11Jan/13Aug/14千 价格:电解镍:天津 日 价格:电解镍:上海 日 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 镍价格影响因素： 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 ——镍日报 2015年12月23日 华泰期货|镍日报 2015年12月23日 2 / 10 镍市简评：镍价下跌释放压力，近期镍价围绕7万波动 现货市场：上海现货市场电解镍报68500-70000元/吨，其中上海市场金川镍报在69800，俄镍报在68800附近。 中期逻辑：当周，受美联储加息影响，沪伦比值位于高位，镍进口有一定的盈利；因此预计进口镍继续涌入，不过因1601和1605合约存在正套机会，因此进口的压力短期并不构成太大的影响，但中期压力将集中在1605合约。近期菲律宾镍矿价格已下调，印尼和菲律宾镍供应之间的竞争格局形成，镍价中期很难寻求上涨空间。 应对策略：当周镍矿价格延续上周格局，继续下调，主要是受到印尼进口镍铁冲击，国内镍铁冶炼企业生存压力较大，近期镍铁价格反弹，镍矿价格下跌，国内镍铁冶炼企业生存状况改善。 22日日内，镍价格整体急促下跌，主要是反弹压力较大，镍价回吐释放压力，不过短期逻辑仍然可以成立，供应端的自救依然在支撑镍价；不过，镍铁冶炼企业生存状态改善，这将不利于中期镍价。 持仓和成交：沪期镍指数12月22日成交量951994手（含夜盘成交量），持仓量至531136手，成交持仓比率1.8。 操作建议： 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。 项目 2015/12/21 2015/12/22 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 8850 8645 -205 -6503 沪镍主力（元/吨） 71130 70840 -290 — 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 8710 8700 -10 -6230 SMM1#镍现货（元/吨） 68750 69250 500 — 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -140 55 195 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -2880 -2040 840 — 提单溢价（美元/吨） 152.5 157.5 5 — 注:LME现货镍价为卖一价格 华泰期货|镍日报 2015年12月23日 3 / 10 现货表现： 12月22日，上海现货市场电解镍报价在68500-70000元/吨，其中上海市场金川镍报在69800元/吨附近，俄镍报在68800元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日缩窄，目前价差在1000元/吨。 12月22日，今日上海现货市场金川镍报6.99万附近，俄罗斯镍报6.89万附近。市场信心好转，补货商家增多，成交改善。 现货各品牌报价 品牌 金川镍 进口镍 报价区间 69600-70000 68500-69100 价格均值 69800 68800 对期货主力 -1040 -2040 资料来源：华泰期货研究所 12月22日，品味在1.9-2.0%的镍矿报在420-470元/吨，均价445元/吨，镍矿报价较上个交易日持平；目前来看，仍然有一定的回落空间。 另外，从进口数据来看，2015年10月份镍矿进口同比增幅为-21%，环比幅度继续下降，主要是菲律宾雨季开始影响镍矿供应。 镍矿现货 镍矿现货市场报价（元/吨） 镍矿进口情况 资料来源：WIND华泰期货研究所 440.0520.0600.0680.0May/25Jul/14Sep/02Oct/22Dec/11镍矿（1.9-2%） -10001002003004000300600900Mar/07Mar/09Mar/11Mar/13Mar/15镍精矿进口 万吨 进口增速（右轴 %） 华泰期货|镍日报 2015年12月23日 4 / 10 镍铁现货 镍铁现货市场报价（元/镍） 镍铁进口情况 资料来源：WIND 华泰期货研究所 12月22日，高品位镍铁价格本交易日较上个交易日持平，国内镍铁冶炼企业参与减产，并且青山将缩减印尼产能，镍铁短期平稳。 2015年10月份，镍铁进口同比继续维持较快的增速，来自印尼的镍铁进口创新高，显示印尼镍铁产量释放继续在进行。 库存&仓单： 上周，LME库存较前一周增加3.2万吨，总库存重新回归44万吨附近，显示LME去库存的艰难。 上期所库存上周增加60吨，镍仓单增加2100余吨，此前库存继续转化为仓单，目前沪伦比值虽然较高，但主要是人民币走低所致，进口盈利不是很大，但上期所库存料继续缓慢增加。 上期所镍库存&仓单变动情况 LME镍库存变动情况（吨） 资料来源：WIND华泰期货研究所 6507508509501050May/25Jul/24Sep/22Nov/21镍铁10-15%（元/镍） -30003006009001,200030,00060,00090,000Jan/04Jan/07Jan/10Jan/13镍铁进口 镍铁进口增速 %（右） 010,00020,00030,00040,00050,000Apr/13库存小计:镍 日 吨 库存期货:镍 日 吨 380395410425440455Jul/01千 华泰期货|镍日报 2015年12月23日 5 / 10 LME镍库存&仓单变化情况（吨） LME总库存 亚洲库存 欧洲库存 美洲库存 2015/12/21 436584 146604 285768 4212 2015/12/22 441510 144402 292896 4212 库存变动 4926 -2202 7128 0 仓单变化 -1890 -18 -1872 -1104 2015/12/21 162912 100638 62274 80628 2015/12/22 161022 100620 60402 79524 LME注销仓单 亚洲注销仓单 欧洲注销仓单 马来西亚 资料来源：WIND 华泰期货研究所 另外，最新数据显示，国内港口镍矿库存继续降低，预估进口短期也不会很大， 预计镍矿库存可能继续维持在低位。 12月份上旬，不锈钢库存小幅降低，但短期不锈钢市场料继续维持弱势格局。 国内无锡&佛山不锈钢库存 国内港口镍矿库存 资料来源：WIND 华泰期货研究所 进口套利：镍进口盈亏平衡 资料来源：华泰期货研究所 0100200300Jan/12Dec/12Nov/13Oct/14Sep/15千 库存:不锈钢:总计:无锡 日 吨 库存:不锈钢:总计:佛山 日 吨 01,0002,0003,000Aug/12May/13Feb/14Nov/14Aug/15曹妃甸 湛江 京唐 防城 铁山 岚山 日照 华泰期货|镍日报 2015年12月23日 6 / 10 WBMS全球镍供需平衡： 2011 2012 2013 2014 2015 1-10月 全球镍产量 1664532 1856176 2001723 1927219 1607400 全球镍消费量 1661065 1728440 1798915 1705089 1652600 供需平衡表 3467 127736 202808 222130 -45000
