汽车及零部件行业周报：11月新能源汽车产量逆常态维持高增长，全年有望再超预期。

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车及零部件行业周报20151214-20151220 - 证券研究报告·行业研究·汽车及零部件行业 11月新能源汽车产量逆常态维持高增长，全年有望再超预期。 投资评级：增持 投资要点  1、推荐组合 比亚迪（002594），宇通客车（600066），金龙汽车（600686），多氟多（002407），万向钱潮（000559），隆基机械（002363），均胜电子（600699），万丰奥威（002085），金固股份（002488），亚太股份（002284）  2、上周市场回顾及策略观点 1）本周汽车板块（801880）上涨4.59%，沪深300上涨4.43%，跑赢指数0.16%。  3、行业动态 1）工信部发布11月新能源汽车产量数据，11 月新能源汽车生产 7.23 万辆，同比增长 6 倍。 2）5部委发布《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知(征求意见稿)》并公开征求意见。  4、公司动态 1）【万丰奥威】与“途虎养车”成立合资公司，发力汽车后市场。 2）【亚太股份】增资参股车载毫米波防撞雷达系统相关企业。  5、近期重点关注事件 1）前11个月欧洲汽车销量已超去年全年水平。 2）Google无人驾驶汽车业务将成立独立子公司Alphabet。 3）李书福在世界互联网大会发表讲话，建言献策：尽早布局并搭建开放的智能互联汽车生态。  6、推荐组合新增 1）亚太股份（002284） 公司是国内汽车制动系统龙头企业，OEM客户结构优良，凭借自身传统制动系统产品的技术、产业化领先优势，2015年以来公司加快布局，前后参股前向启创、钛马信息、Elaphe和智波科技，成功整合包括ADAS主动安全控制系统、车联网、轮毂电机和毫米波防撞雷达在内的智能驾驶核心资产，进一步加快集成化前装产品研发、生产进程。我们坚持看好行业智能驾驶领域发展，作为目前A股智能驾驶布局最为完善的上市公司，预计15至17年EPS为0.24/0.31/0.44元，对应PE为56/43/30X，给予“增持”评级。 2015年12月20日 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 联系人 孔辰寰 18501679666 kongchh@dwzq.com.cn 联系人 毛新宇 15221608997 maoxy@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 1． 《汽车及零部件行业点评：政策利好驱动产量空前增速，行业竞争格局持续升温加剧》 2． 《亚太股份事件点评（首次覆盖）：初步搭建智能驾驶生态圈，积极布局航天军工配套业务，提升综合竞争力》 汽车及零部件行业周报 1214-1220 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7、行业核心观点：11月新能源汽车产量逆常态，维持高增长，全年有望再超预期。 【新能源汽车】工信部发布11月新能源汽车产量数据 新华网北京12月14日电(记者赵晓辉)工信部14日发布的数据显示,根据机动车整车出厂合格证统计,11月我国新能源汽车生产7.23万辆,同比增长6倍。 其中,纯电动乘用车生产3万辆,同比增长7倍,插电式混合动力乘用车生产7509辆,同比增长2倍;纯电动商用车生产3.09万辆,同比增长18倍,插电式混合动力商用车生产3893辆,同比增长97%。 免征车辆购置税是新能源汽车产量剧增的一个重要原因。数据显示,列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前六批的国产新能源汽车生产6.87万辆,占11月产量的95%。 根据统计,今年1到11月新能源汽车累计生产27.92万辆,同比增长4倍。其中,纯电动乘用车生产11.72万辆,同比增长3.5倍,插电式混合动力乘用车生产5.3万辆,同比增长3倍;纯电动商用车生产9.01万辆,同比增长11倍,插电式混合动力商用车生产1.89万辆,同比增长90%。 点评：此次工信部数据显示11月新能源汽车产量7.23万辆单月销量又创新高，同比增长6倍。新能源汽车截止11月累计生产 27.92 万辆，同比增长 4 倍。我们认为，随着新能源汽车补贴“退坡机制”年终节点临近，刺激新能源汽车消费动力，今年11月一反往年常态（2013、14年11月产量下滑，12月爆发性增长）， 维持高增速。分类车型中，纯电动商用车成为新亮点，生产3.09万辆,同比增长18倍。在新能源公交车推广达标压力下，各地方采购量保持了高增长。我们预计12月“退坡机制”刺激将有所提升，加上年终传统销售旺季等因素加推，12月新能源汽车产量将进一步提升，全年有望超预期，突破35万辆。 【充电桩】《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知(征求意见稿)》 日前,财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委、国家能源局发布《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知(征求意见稿)》并公开征求意见。征求意见稿明确,2016—2020年,中央财政将继续安排资金对充电基础设施给予奖励。 据悉,奖励资金由中央财政切块下达地方,由各省(区、市)统筹安排用于充电设施建设等相关领域。奖励标准主要根据各省(区、市)新能源汽车推广数量确定,推广量越大,奖励资金获得的越多。奖励资金应当专门用于支持充电设施建设运营、改造升级、充换电服务网络运营监控系统建设等相关领域。 点评：新能源汽车的火爆行情及日益扩大的新能源汽车保有量，新 汽车及零部件行业周报 1214-1220 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 能源汽车充电设备的发展因落后于新能源汽车推广，收到政策层面高度重视，随着奖励政策的积极落实，进而刺激行业投资，预计此次充电设备奖励力度较强，2016年新能源汽车充电设备有望快速发展，尤其是市场集中度较高的直流充电设备子行业。 附录1：公司动态 【万丰奥威】与“途虎养车”成立合资公司，发力汽车后市场。 中国工业新闻网，中国工业报报道12月15日，万丰奥威与途虎养车在北京举行战略合资合作新闻发布会，正式成立万丰途虎汽车服务（上海）有限公司。据了解，全新成立的合资公司万丰途虎注册地与经营地设立在上海，注册资本为1亿元人民币，其中万丰奥威出资5500万元占55%股份，途虎养车出资4500万元占45%股份。万丰途虎董事会将由5名董事组成，其中万丰奥威推荐3名，途虎养车推荐2名。这不仅是万丰奥威在“互联网+”领域的重要战略举措，也是途虎养车继C+轮融资之后的又一里程碑。 一个有优秀的产品、领先的技术以及丰富的海外资源，一个有渠道、平台和用户，万丰奥威与途虎养车以持续提升用户体验为核心驱动力，展开此次战略合资合作，可以说是强强联合，用“互联网+中国制造”来撬动汽车后市场的发展潜力。 随着中国汽车市场的成熟，替换市场取得了高速成长，汽车后市场需求潜力巨大。人民生活水平的日益提高使得个性化需求及电子信息化成为引领潮流的主线条。当前的汽车后市场一直面临着4S店价格高昂不透明、路边店服务质量无保证等行业痛点问题，市场迫切需要有品牌的O2O平台进行资源优化配置。途虎养车以轮胎业务为核心，并全面延伸至汽车保养、汽车美容、汽车用品等产品线，拥有15个仓储物流中心和300多个城市10000多家合作网点，具备快速占领市场的优势，已成长为中国最大的汽车后市场B2C电商平台。 万丰奥威也是行业领军企业，是“中国制造”的代表企业，目前在铝合金车轮、环保涂覆、镁合金新材料三个领域全球领跑。“全球每十辆车里，就有一辆车的轮毂是万丰奥威的产品”，万丰奥特控股集团总裁、万丰奥威董事陈滨表示。而其收购的加拿大镁合金制造商镁瑞丁公司，年销量占到镁合金压铸汽车零部件总量的65%，客户群涵盖了特斯拉、保时捷等诸多世界知名汽车品牌。 点评：此次合作成立的合资公司将从自有品牌设计开发、服务网络搭建、全渠道销售体系建设入手，整合优化资源，打造从产品开放到销售服务的完整闭环；同时，还将以镁合金材料技术为着力点，推动新型汽车零部件开发和销售，引导行业轻量化升级，并以此切入新能源汽车领域，拓展新能源汽车零部件升级换代和售后服务网络搭建。汽车轮毂龙头与汽车后市场最大B2C电商平台强强联手，以轮毂、轮胎售后市场为起点致力打造全球汽车后市场服务平台。随着中国进入“后汽车时代”，汽车后市场的发展将直接影响汽车工业的发展趋势，汽车后市场未来将 汽车及零部件行业周报 1214-1220 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 成为汽车工业利润的最大来源，目前国内后市场发展遇到的阻碍急需通过新的汽车生态及物联网+等方式进行高效整合来改善。 【亚太股份】增资参股车载毫米波防撞雷达系统相关企业。 公司官方消息称：12月16日，亚太机电集团与杭州智波科技有限公司签署车载雷达项目合作合资暨亚太科创园入园协议仪式在亚太集团会议室隆重举行。亚太机电集团有限公司以700万元增资杭州智波科技有限公司获10%的股权。杭州智波科技有限公司将入驻亚太科技创业园。车载毫米波雷达项目的引进，将促进亚太集团在智能无人驾驶领域的产业布局。 杭州智波科技有限公司研发团队已研制成功了毫米波防撞雷达系统。毫米波防撞雷达系统主要涵盖了主动车距控制巡航系统、防撞预防系统、盲点侦测系统、支持型汽车泊车系统、后碰撞警告系统、缓解撞击刹车系统、智能安防雷达系统等七大功能。其内部24GHZ和77GHZ雷达感应器方案使得整个系统能够对不同的动态进行预警，此外，系统还研制了新型高度集成的毫米波雷达天线。 点评：此次合作将进一步完善亚太股份智能驾驶汽车环境感知、主动安全控制和移动互联的智能（无人）驾驶生态圈。公司此前分别参股前向启创和钛马信息，成立了浙江网联汽车主动安全系统有限公司，与此次参股的智波科技前后入驻亚太科创园区，旨在打造集成化智能（无人）驾驶系统产品。此次毫米波车载雷达项目的合作将进一步丰富和完善公司在智能驾驶领域产品布局，并有利于推进相关产品的产业化，加快了集成化前装产品研发、生产进程。 免责及评级说明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；