期货市场一周投资策略
2015年12月21日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 期货市场一周投资策略 2015-12-21—2015-12-25 贵金属： 空单轻仓持有 上周贵金属弱势震荡，上方承压60日均线。美国方面，美联储宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，符合预期，标志着美国经济进入健康增长的新时期。美联储认为，10月以来，经济保持温和增长；家庭开支和企业固定投资稳固攀升，房地产领域和劳动力市场进一步改善；通胀依然低于联储2%的较长期目标，这部分与能源价格下跌及非能源类进口价格的下降有关。数据方面，美国11月新屋开建数字增长10.5%，年化为117.3万幢，好于预期的114万幢；截至12月12日当周，首次申领失业金人数减少1.1万至27.1万，好于预期的27.5万。资金面上，SPDR减仓4.46吨，至630.17吨，再创七年多新低，SLV持仓量维持于10062.27吨的三个多月高点。技术上看，贵金属上方承压多条均线，建议空单轻仓持有。 铜：多单短线交易 上周的LME期铜延续了此前的横盘震荡行情。基本面上，国内铜企领导19日将在上海召开会议，商议铜收储事宜。本次协商主要围绕收储价格、收储时间、收储量展开。目前铜厂主要领导预计将按照近月期价在最近收储40万吨，大幅多于此前市场传言国储20万吨。收储消息料将刺激铜价呈现一定的反弹态势，但上行空间有限。我们认为在供过于求的基本面下，铜价整体偏空格局难改。但短期有一定的反弹迹象，建议多单短线交易。 锌：短线思路操作 上周LME锌价震荡下行，跌破前期低点，但沪锌期价表现相对抗跌，根据对于伦锌库存与升贴水变化的跟踪，我们认为考虑到伦锌库存近期加流出，但期限曲线近端持续走弱，意味着去库存进度的加速，则市场仍然需要一个较为偏弱的伦锌价格来维持合适的比值从而继续去库存进程，而由于收储、减产和人民币贬值所提振的沪锌期价同样与这一逻辑相吻合，建议不要再过份看空锌价，本周维持低位震荡概率较大，运行重心或将上移，短线思路操作。 镍：短线思路操作 上周LME镍价震荡整理，沪镍期价同样以区间震荡为主，国内近期人民币贬值趋势猛烈则对于国内镍价形成了一定支撑，内强外弱格局得以延续，比值抬升有利于海外电解镍与镍铁的去库存。市场需要消化近期接连不断的减产消息，尤其是在国内企业宣布减产后，国外镍及镍生铁生产巨头也开始有所反映，加之国内愈演愈烈的收储消息，镍价较为抗跌，不过近期伦镍库存剧增是潜在的短期利空因素，多空交织下盘面或仍将维持胶着，短线思路操作。 铝：投资者暂且观望，激进者可轻仓试多 上周LME铝维持横盘震荡，趋势性方向尚未显现。但国内沪期铝表现相对强势，尤其是周五下午的强势反弹，期价突破前期高点。沪铝的强势主要是受到整体金属市场气氛由空转多的提振，前期空头缺乏信心离场进而推升期货价格。而现货市场中，上海现货实际成交10600-10630元/吨，贴水110-90元/吨，无锡现货成交集中10580-10610元/吨，杭州现货成交10610-10630元/吨。受盘面走强影响，持货商看涨惜售，放货量受限，报价随之水涨船高，中间商及下游周初接货量较低，周末补库需求提升，成交活跃度提高。操作上建议投资者暂且观望，激进者可轻仓试多。 上海中期期货研究所 方俊锋 Z0000406 021-61090831 fangjunfeng@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 邓宁宁 Z0001831 021-60209133 dengningning@shcifco.com 黄慧雯 021- 60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021- 60209139 changxuemei@shcifco.com 卫来 021- 60209141 weilai@shcifco.com 2015年12月21日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 侯婧 021- 60209140 houjing@shcifco.com 王慧 021-60209151 Wanghui1@shcifco.com 朱罡 021-60209138 zhugang@shcifco.com 高彬 021-60209132 gaobin@shcifco.com 锡：多单继续持有 上周LME锡维持横盘震荡，而沪期锡强势反弹，周五下午录得涨停板。目前金属市场普遍国内强于国外，尤其是沪期锡表现突出。由于期价的反弹，现货价格继续上涨，主流涨至92800-93500元/吨，以云字锡为主，成交尚可。市场货源依然偏紧，低价难觅，部分冶炼厂有出货迹象，但仍未缓解现货紧张的格局。综上所述，操作上建议多单可继续持有。 螺纹：观望为宜 上周建筑钢材市场价格企稳回升，上海、杭州、南京、济南、福州南昌、南宁、长沙、北京、天津及太原市场价格上涨20-40元/吨。上海市场价格小幅上涨，市场成交尚可，加之库存偏低，预计短期内市场价格将继续走强。京津市场价格小幅探涨，期货上涨带动市场信心，预计短期内现货市场表现将有所维稳。上周螺纹钢主力1605合约震荡走强，整体表现有所转多，但期价面临上方1700一线附近压力，关注反弹动力，空单离场。 热卷：观望为宜 在热卷1605合约持续的强势探涨之下，近期现货市场成交终有小幅放量。市场方面，由于目前厚规格资源持续稀缺，价格继续探涨，而其与薄规格以及低合金资源之间的价差仍在进一步缩小。后市来看，厚规格资源售价或继续惯性拉涨，而薄规格与低合金资源价格则由于资源泛滥问题其涨幅将十分有限。上周热卷主力1605合约强势拉涨，期价表现转强，突破均线系统压力，站稳1800一线，预计短期或维持偏强表现，观望为宜。 铁矿石：观望为宜 进口矿港口现货整体盘整运行，不同品种有小幅涨跌。钢材市场活跃，由于成交量持续增加，钢厂出口量增加，导致贸易商库存下降，多地钢材价格上涨。在此带动下，唐山钢坯上调20元，昌黎宏兴，唐山本地国义、中铁荣信出厂1480，现金含税。国产矿表现依然较差，现货价格有所下调，成交较差，地区出现供应不足，钢厂跨区域采购现象。铁矿石主力1605合约本周震荡走强，期价表现维稳，突破上方20日均线附近压力，空单离场，暂时观望为宜。 焦炭：短空谨慎持有 上周焦炭主力 1605合约维持震荡。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议短空谨慎持有。 焦煤：暂且观望，等待反弹抛空 上周焦煤主力1605合约小幅反弹。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，因此短期难有明显反弹，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空。 2015年12月21日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 动力煤：等待逢高抛空 上周动力煤主力1605合约小幅反弹。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上 300-310元/吨可尝试抛空，目标250元/吨。 塑料：突破阶段性高点，短多思路 上周连塑料主力1605合约依托均线系统震荡上扬，周五期价更是强势突破7600元/吨一线阻力，整体期价维持偏强运行。现货市场主流报价维稳，贸易商多随行就市出货，下游需求延续疲软，实盘交投一般。目前连塑料库存压力不大，加之技术上突破前期阶段性高点，料短期连塑料期价或偏强运行，暂维持短多思路。 聚丙烯：谨慎观望 上周聚丙烯主力1605合约震荡上扬，期价呈现止跌企稳态势，现货市场主流报价持续阴跌，商家积极让利出货促成交，开单补仓更加谨慎，下游工厂延续按订单采购，成交量跟进不足使得交投气氛偏淡。整体来看聚丙烯基本面仍弱于连塑料，但考虑到其产业链利润持续下降以及技术上期价于前期阶段性低点获得支撑，料聚丙烯期价或偏强震荡，关注上方均线阻力，暂谨慎观望。 甲醇：甲醇震荡盘整，前期空单逢低止盈 目前国内甲醇市场窄幅整理，西北销售顺畅，多执行前期合同为主，预计本周该地有上调出货价格举措。山东、华北等地终端用户则对上涨的原料价格产生抵触情绪，不利于成本增加的传导。港口美金进口价格下滑较快，将对当地现货价格产生负面影响。上周甲醇期价高位盘整，10日均线附近支撑较强，虽基本面走势偏弱，但鉴于主力合约深度贴水，后市恐下行空间有限，操作上建议空单逢低止盈，空仓者暂且观望。 玻璃：期价偏强震荡，玻璃暂且观望 近期华南和华中市场在当地销售旺季的带动下，报价有提高的迹象，另外，沙河地区深加工产业发展，减少了沙河玻璃原片外销的数量，预计一月中旬之前沙河地区深加工企业还能够保持一定的消费能力，对当地行情形成一定支撑。上周玻璃期价走势以偏强震荡格局为主，下方均线系统支撑较强，操作上建议维持观望。 胶板：胶板高位震荡，谨慎观望为宜 胶板期货主力BB1601合约本周高开震荡，试探10周均线压制效果。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。 全球各主要国家12月21日至12月25日重要经济指标一览表： 2015-12-21 国家 时间 （北京） 内容 德国 15:00 11月生产者物价指数 英国 19:00 12月CBI零售销售预期指数 美国 21:30 11月芝加哥联储全国活动指数 2015-12-22 美国 21:30 第三季度个人消费支出物价指数终值 21:30 第三季度实际GDP终值 23:00 11月NAR季调后成屋销售 2015年12月21日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 主要内容 纤板：纤板高位震荡，谨慎观望为宜 纤板期货主力FB1601合约本周高开震荡。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。 天胶：暂时观望 上周天胶期价维持偏弱震荡运行。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量期内有望增加，因此在目前阶段，建议暂时观望。 PTA: 暂时观望 上周PTA期价维持偏弱震荡运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关
