橡胶研究周报：橡胶顶压难破，低位区间震荡

橡胶顶压难破，低位区间震荡（2015年12月14日-2015年12月18日）内容摘要：越南2015年11月橡胶出口量为123,012吨，同比增13.9%，环比降2.7%。国内云南产区停割，但海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，且泰国产区迎来高产季，因此在供应上仍将保持充沛。青岛保税区橡胶总库存23.51万吨，较中旬增加2.15万吨，整体上涨幅度约10%。下游市场开工走低，全钢轮胎和半钢轮胎开工率下降，由于库存增加，厂家人为减产。多数企业开工变化不大，厂家暂停新开工项目。2015年12月18日橡胶研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：于盛伟从业资格号：F3002622邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/7研究中心请务必阅读免责声明第一部分前言本周因为有美联储议息会议重磅事件的影响，橡胶整体维持区间震荡盘整的走势，整周徘徊于万元关口以上40日均线以下。从价格上来说，远期合约在万元以下逐渐受到低价支撑作用，国内部分产区已经基本停割，国内的现货供应将季节性缩减，但国外供应仍充沛。轮胎行业迎来淡季，开工率不断下调，且在农历春节前难以有所好转。不过目前近月合约因仓单较为集中而表现坚挺，从而限制了主力合约的下跌空间。第二部分基本面分析一、上游供应情况越南海关最新公布的数据显示，越南2015年11月橡胶出口量为123,012吨，同比增13.9%，环比降2.7%。2015年1-11月越南橡胶累计出口量同比增加4.7%至993,427吨，出口额降14.9%。目前天然橡胶产业链尚未有好转的迹象，虽然国内云南产区停割，但海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，且泰国产区迎来高产季，因此在供应上仍将保持充沛。图1：天胶主产国月度产量曲线图数据来源:Wind资讯天然橡胶主产国月度产量天然橡胶:产量:越南:当月值天然橡胶:产量:马来西亚:当月值天然橡胶:产量:泰国:当月值天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值天然橡胶:产量:印度:当月值天然橡胶:产量:中国:当月值08-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1208-12007070140140210210280280350350420420490490560560(千吨)(千吨)(千吨)(千吨) 3/7研究中心请务必阅读免责声明二、上期所及保税区库存情况上海期货交易所上一期库存统计数据显示，期货库存增加18759至220316。图2：上期所库存曲线图橡胶青岛保税区库存有所增加，库存处于高位，不过国际橡胶库存开始降低。截至2015年11月30日，青岛保税区橡胶总库存23.51万吨，较中旬增加2.15万吨，整体上涨幅度约10%。其中，天然橡胶库存增加至20.61万吨；合成橡胶库存增加至2.16万吨；复合胶库存在0.74万吨。图3：青岛保税区橡胶库存曲线图 4/7研究中心请务必阅读免责声明数据来源:Wind资讯国内青岛保税区橡胶库存库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计10-12-3111-12-3112-12-3113-12-3114-12-3110-12-310055101015152020252530303535万吨万吨万吨万吨三、国内橡胶进口情况中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2015年11月进口天然及合成橡胶50万吨，较上月进口量41万吨增加22.0%，较上年同期的33万吨则大幅增加51.5%。2015年年初迄今橡胶进口量共计413万吨，同比增加12.3%。图4：中国橡胶进口量统计图数据来源:Wind资讯天然橡胶与合成橡胶中国进口量进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月同比(右轴)10-1211-1212-1213-1214-1210-12200000000240000000280000000320000000360000000400000000440000000480000000千克千克-30-20-10010203040506070%%四、终端消费需求因素 5/7研究中心请务必阅读免责声明1、下游轮胎产业方面欧亚经济委员会发布对中国载重汽车轮胎反倾销终裁公告，决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收14.79%-35.35%的反倾销税，为期5年。据悉，在此次反倾销调查中，共涉及山东东营市11家轮胎企业，其中德瑞宝轮胎有限公司因停产而被作为非应诉企业，反倾销税率最高，为35.35%。万达宝通轮胎为28.03%；兴源轮胎、盛泰橡胶、奥戈瑞轮胎、恒宇科技、金宇轮胎、永泰化工、恒丰橡胶、华盛橡胶等9家企业反倾销税率为19.52%。下游市场开工走低，全钢轮胎和半钢轮胎开工率下降，由于库存增加，厂家人为减产。多数企业开工变化不大，厂家暂停新开工项目。图5：中国橡胶轮胎月度产量统计图数据来源:Wind资讯中国橡胶轮胎月度产量产量:橡胶轮胎外胎:当月值产量:橡胶轮胎外胎:当月同比(右轴)产量:子午线轮胎外胎:当月值产量:子午线轮胎外胎:当月同比(右轴)07-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1207-1236004500540063007200810090009900(万条)(万条)-30-20-100102030405060(% )(% )12001800240030003600420048005400(万条)(万条)-20020406080(% )(% )2、终端汽车产业方面购置税减半政策的刺激作用有多强？看看销量榜就知道了。12月10日，中国汽车工业协会（下称“中汽协”）月度信息发布会上发布当月产销信息。数据显示，10月份开始实施的1.6L及以下乘用车购置税减半政策已经对汽车市场产生了一定刺激作用，当月汽车销量即同比增加11.8%，11月更是刷新了历史记录。据中汽协数据显示，11月1.6L及以下乘用车销量为155.66万辆，比上月增长16.5%，高于 6/7研究中心请务必阅读免责声明乘用车总体增速3.1个百分点，同比增长29%，高于乘用车总体增速5.3个百分点。11月1.6L及以下乘用车占乘用车销量的比重达70.9%，比上个月提高1.9个百分点。尽管如此，今年汽车市场整体情况并不乐观。图6：中国商用车月度产量统计图五、结论现货市场价格表现偏弱，虽然沪胶基本面整体并没有得到根本性改善，但可以发现自进入12月以后胶价开始出现逐渐趋稳迹象。从中长期来看，橡胶供需基本面仍旧难以在年底年初之际根本扭转。东南亚主产国仍处供应旺季，青岛保税区橡胶库存和上海期货交易所库存双双创下新低，天然橡胶供应压力不减；而下游轮胎行业表现疲软，出口方面壁垒不断，下游生产厂家开工负荷低于往年同期，天胶价格将持续低迷。 7/7研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。