北斗卫星导航产业深度报告：“北斗+”打造产业新格局，内外并举迎发展高潮

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755- 83692635 传真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 2015年 12月14日 北斗卫星导航产业深度报告：“北斗+”打造产业新格局，内外并举迎发展高潮 行业分类：军工 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所 分析师：李欣 证券执业证书号：S0640515070001 研究助理：孙梦垚 证券执业证书号：S0640114070008 电话：010- 64818454 邮箱：mysun@avicsec.com 行业投资评级 增持 基础数据 上证指数 3520.67 航天军工总市值（亿） 5324.68 A股公司数（家） 22 A股市值占比 0.94% 年初以来涨跌幅 43.87% 市盈率TTM 138.31 市净率MRQ 6.36 今年行业与沪深300指数走势对比图 资料来源：Wind ,中航证券金融研究所 核心观点：  产业高速发展，未来产值潜力巨大：2014年，我国卫星导航与位置服务产业总体产值已达1343亿元，同比增长29.1%，预 计2015年相关产业规模将突破1500亿，2020年，年产值将达4000亿人民币，年复合增长40% 以上。  政策逐渐完善，优化产业发展环境：北斗导航产业的政策框架已现雏形。鉴于目前在民用领域还没有形成统一的管理部门，未来为了避免重复管理，流程繁冗的局面，国家将加大民用领域专利保护力度，鼓励创新，引导多元化资金投入，相关政策和红利值得期待。  “北斗+”的时代拉开帷幕：北斗系统的发展方向由单一的产品供应，转变为“产品+服务”的全产业链服务。应用范围覆盖通信、金融、公共安全、交通运输、环境保护、测绘勘探、应急救援等，如今更是发展到智能手机、车载导航等大众电子消费领域。高附加值的下游产值占比增加，产业链发展正在从初级阶段迈向成熟。  北斗国际化进程加速：北斗进军国际市场，一方面通过积极推进系统进入国际海事、国际民航、移动通信等国际组织；另一方面是积极推动北斗系统服务进入国际社会，受“一带一路”战略发展影响，北斗将在其沿线地区推广普及北斗基础设施、产品和系统，未来产业发展空间巨大。 标的公司盈利预测 证券代码 证券简称 EPS（元） PE(倍) 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 300101.SZ 振芯科技 0.09 0.19 0.34 0.54 322 155 88 56 002465.SZ 海格通信 0.21 0.30 0.41 0.53 82 57 41 32 002151.SZ 北斗星通 0.11 0.26 0.44 0.64 489 196 116 80 600118.SH 中国卫星 0.30 0.36 0.41 0.56 144 121 105 77 300045.SZ 华力创通 0.09 0.10 0.13 0.21 247 208 157 99 数据来源：Wind，中航证券金融研究所  风险提示：卫星导航产业受政策影响较大；芯片研制和上市时间的不确定性；市场需求增大，引发的价格战。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 北斗卫星导航产业深度报告 目 录 一、北斗卫星导航系统 .............................................. 3 1.1 北斗卫星导航系统概况 ............................................................................................................................... 3 1.2 北斗卫星导航系统发展历程 ....................................................................................................................... 4 1.3 四大主要导航系统对比 ............................................................................................................................... 5 二、北斗产业链发展现状 ............................................ 6 2.1 基础设施 ....................................................................................................................................................... 6 2.2 基础产品 ....................................................................................................................................................... 7 2.3 终端产品 ....................................................................................................................................................... 8 2.4 应用服务 ....................................................................................................................................................... 8 三、北斗卫星导航系统发展前景 ...................................... 9 3.1 政策优化产业发展环境 ............................................................................................................................... 9 3.2“北斗+”开拓产业前景 ............................................................................................................................... 11 3.3 产业链趋于成熟 ......................................................................................................................................... 12 3.4“一带一路”推动北斗国际化 .................................................................................................................. 13 四、重点公司推荐 ................................................. 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 北斗卫星导航产业深度报告 一、北斗卫星导航系统 1.1北斗卫星导航系统概况 北斗卫星导航系统（BeiDou (COMPASS) Navigation Satellite System，BDS）是中国正在实施的自主发展、独立运行的全球卫星导航系统。系统成熟度可与美国GPS 和俄罗斯GLONASS相媲美。 北斗卫星导航系统的建设与发展目标是应用推广和产业发展。与美国GPS 先实现全球覆盖再启动开展产业化发展不同的是，北斗采用边建设边发展应用的方式，“摸着石头过河”，这主要是由于北斗借鉴了GPS建设的经验和教训，取长补短制定了更加合理的发展战略。目前，该系统已成功应用于测绘、电信、水利、渔业、交通运输、森林防火、减灾救灾和公共安全等领域。 为了更好的服务于国家建设和经济发展，满足应用需求，系统的建设基于以下四个原则： 1. 开放性。北斗卫星导航系统的建设、发展和应用向全球开放并提供免费服务，旨在推动卫星导航产业发展，促进与世界各国的交流合作。 2. 自主性。北斗卫星导航系统将有中国自主建设，独立运行。 3. 兼容性。在ICG 和 ITU（国际电联）框架下，实现北斗系统与世界各卫星导航系统的兼容和互操作。 4. 渐进性。稳健推进系统的建设与发展，不断完善服务质量，实现各阶段的无缝衔接。 北斗卫星导航系统建成后，将由空间段、地面段和用户段三部分组成。空间段包括5 颗静止轨道卫星和30 颗非静止轨道卫星；地面段包括监控站、主控站和注入站；用户段包括北斗用户终端以及其他卫星导航系统兼容的终端。 图 1：北斗卫星导航系统 图片来源：网络，中航证券金融研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 北斗卫星导航产业深度报告 1.2北斗卫星导航系统发展历程 上世纪八十年代，我国航天专家陈芳允院士提出了利用两颗地球静止轨道通信卫星实现区域快速导航定位的设想。1989年，通过试验证明了“双星定位”的正确性和可行性，也正式奠定了北斗卫星导航系统的理论基础。 1991年海湾战争，美军利用GPS 定位，实现空中平台导航、武器发射瞄准、精确制导、打击目标定位，在战斗中取得了绝对优势。但是，美军在战争中，曾一度关闭了对欧的GPS 服务，置欧洲盟友利益于不顾。这一方面让中国决策层见识到导航系统对于现代军事能力的重要性，另一方面也让中国警醒，国家安全必须依靠自身实力，万不能受制于人。 1994年，我国启动北斗卫星导航试验系统建设，并提出“三步走”的战略目标，按照“先区域、后全球，先有源、后无源”的步骤分布实施：  第一步，1994年启动北斗卫星导航试验系统建设，2000年试验系统建成，即“北斗一代”，形成区域有源服务能力。  第二步，2004年启动北斗卫星导航系统建设，2012年系统建成，即“北斗二代”，形成区域无源服务能力，覆盖亚太大部分地区。  第三步，2020年，北斗卫星导航系统形成全球无源服务能力。 图 2：北斗卫星导航系统“三步走”计划 2000年，北斗卫星导航试验系统建成，标志着我国成为美、俄之后，世界上第三个拥有自主卫星导航系统的国家。 2004年，我国正式启动建设北斗卫星导航系统，2007年发射第一颗MEO 卫星，2012年实现向亚太大部分地区提供免费卫星导航服务，截至2015年 7 月，北斗导航系统已有19 颗卫星发射升空，预计2020年实现全球覆盖。 表格 1：北斗卫星导航系统主要发展过程 时间 事件 1970年代 我国开始研究卫星导航系统的技术和方案，但之后这项名为“灯塔”的研究计划被取消 1983年 我国航天专家陈芳允提出“双星定位”，利用地球同步卫星进行定位和通信，为日后北斗计划奠定理论基础 请务必阅