泰国机场：2015财年第四季度利润同比增长135.5％，但2016财年增长将放缓

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2015年12月8日卖泰国的机场2015财年第4季度利润同比增长135.5％，但2016财年增长将放缓泰国|设置| TRANS |公司业绩彭博AOT TB l路透社AOT.BK2015年第四季度的净利润同比增长135.5％，归因于应计物业税的冲销，超过了预期AOT公布其2015财年第4季度净利润为58.5亿泰铢，同比增长135.5％。季度利润大幅超出我们的预测31.86亿泰铢，主要是由于（i）外汇损失小于预期，以及（ii）在总检察长办公室裁定曼谷市政府（BMA）向AOT征收了约28.30亿泰铢的财产税后，应计财产税被冲销。在此期间，销售和服务收入同比增长20.9％至109.45亿泰铢，略高于我们的预期累积（维护）收盘价（Bt）322.00目标价（Bt）339.00（+ 6.89％）公司资料股份总数（百万）：1,429（1）航空收入同比增长了23.10％，原因是：（i）旅客服务费（PSC）收入同比增长26.2％，（ii）着陆和停车费同比增长14％（ LPC）和（iii）a市值（Btmn）：市值（USDmn）：460,00012,826飞机服务费（ASC）的收入同比增长20.9％，与客运量的增长保持一致；（2）非航空收入同比增长18.1％，这主要是受特许权收入同比增长26.6％的推动。收入份额增加到17％。总支出同比下降2％。52-WK高/低（Bt）：333/2453M平均每日T / O（mn）：2.85票面价值（Bt）：10.00此期间的业绩还包括（i）应收物业税冲销28.30亿泰铢和（ii）外汇主要股东（％）2015年6月4日亏损4,500万欧元，远低于我们预测的1.8亿欧元。剥离核心项目利润符合我们的预期。整个2015财年，由于销售和服务收入同比增长17％至439.69亿泰铢，净利润同比增长50.7％至187.29亿伯特。宣布业绩后，AOT宣布派发每股股息Bt5，以维持2HFY15的表现。该股票将于2015年12月14日交易除息（XD），股息计划于2016年2月4日支付。在2015财年增长强劲之后，增长前景将继续，但在2016财年将放缓增长势头将继续，但在2015财年增长强劲之后，2016财年将放缓。数据显示，2015年10月飞机和客运量同比分别增长14％和11.5％，并在2015年11月1日至27日期间进一步同比增长11.9％和13％，但增速从16％和2015财年，受军事政变和戒严令的影响，底线比2014财年的低基准有所提高，底线分别提高了21.9％。然而，原定于2016财年第一季度完成的曼谷廊曼（Don Mueang）和普吉岛（Phuket）机场的升级将使机场的年旅客处理能力提高到3,000万，1.财政部70.02.泰国NVDR有限公司5.03.道富银行欧洲有限公司1.9价格表现（％）1个月3个月1年ABS5%16%11%设置相关指数12%19%33%价格与价格指数400300200100012月12日12月13日12月14日12月15日分别从1,850万和650万增加到1,250万，其中包括来自都 素万那普机场二期扩建工程的建设合同招标将于2016财年开始动工，并将很快开放。扩建后，机场的年旅客吞吐量将从4500万增加到6000万。到目前为止，AOT尚未受到ICAO和FAA对泰国航空安全等级降级的任何影响。除国际民航组织和联邦航空局外，最近在11月9日至13日对泰国航空系统进行了审计的欧洲航空安全局（EASA）将于2015年12月10日发布其调查结果。欧洲航空安全局的审计结果将与泰国民航分开和飞往欧洲的泰国航空公司。目前只有泰国航空（THAI）运营飞往欧洲的直航。如果EASA允许THAI继续飞往欧洲，则不会对AOT产生任何影响。如果EASA禁止泰国航空进入欧洲，那么影响将很小，因为它仅影响从泰国飞往欧洲的航班。上调目标价至Bt339 /股，维持“收集”评级在2015财年取得强劲增长之后，我们上调了2016财年飞机和客运量增长假设，这促使我们将2016财年的AOT净利润以及销售和服务收入预测分别提高至180.25亿泰铢和499.01亿泰铢。 上述盈利上调后，我们将AOT的2016财年目标价格小幅上调至Bt339 /股。 由于当前交易水平的上涨空间有限，我们对AOT股票维持“准确”立场。资料来源：彭博社，PSR关键金融九月2013财年2014财年2015财年FY16E营业额净利润（百万吨）每股收益（Bt）市盈率（X）BVPS（Bt）P / B（X）每秒伤害（Bt）股息收益率（％）鱼子资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法DCF（WACC：9。50％，终端g：4％）暹罗·蒂亚农（Siam Tiyanont）证券投资分析师＃17970电话：66 2 635 1700＃483参考 没有。：CO2015_00917页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究泰国机场公司结果收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-推销和服务工资成本毛利其他的收入来自ffites的信息。米。米。米其他。米息税前利润利息花费EBT塔克西提吃罪恶扣除额外费用前的净利润额外的杂物。米净利每股收益（Bt）关键财务比率2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-成本/工资格罗斯玛格宁营业利润管理禁止营利资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-y-y +/-。资产能力Pai d（mn shrs）-Pa Bt10资产BVPS（Bt）债务/权益（x）菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究37,58543,96949,90155,339公司治理-201512,22018,72918,02520,605SNC8.5513.1112.6214.42巴斯夫37.724.625.522.3BBL68.0776.1782.2991.36生物技术集团4.74.23.93.5防弹少年团3.406.545.175.91CK1.12.01.61.8 CPN(%)12.9318.1815.9316.61DRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入 AOT TB EQUITY SETI（根据基准） 卖 静脉血栓高宝AKP阿玛塔安南AOTAPCS亚西玛20152014亚西玛单核细胞增多症10,94510,8569,0500.8%20.9%43,96937,58517.0%NKI6,4935,7676,62412.6%-2.0%23,53922,4934.7%电话4,4525,0892,426-12.5%83.5%20,43015,09335.4%PPS383414648-7.6%-41.0%1,5371,821-15.6%聚苯乙烯000种子种子00种子PTGC332105种子-68.8%124173-28.2%棘轮4,8025,5012,969-12.7%61.7%21,84216,74130.5%知更鸟389395441-1.5%-12.0%1,6051,836-12.6%萨姆特4,4135,1072,527-13.6%74.6%20,23714,90535.8%三星8211,021281-19.6%192.1%3,9762,89537.4%SAT考试3,5934,0852,247-12.1%59.9%16,26112,01035.4%SC10-1-3841.2%388.1%2142-48.8%渣打银行3,5834,0872,250-12.3%59.2%16,23911,96835.7%SCC2,267-11234种子867.2%2,489464436.9%SIM卡5,8504,0752,48443.5%135.5%18,72912,43250.7%SNC4.092.851.7443.5%135.1%13.118.7050.7%西班牙语%阿玛塔安南AOTAPCS亚西玛20152014亚西玛华歌尔59.3%53.1%73.2%11.7%-18.9%53.5%59.8%-10.5%AAV40.7%46.9%26.8%-13.2%51.7%46.5%40.2%15.7%一顶帽子40.7%46.9%26.8%-13.2%51.7%46.5%40.2%15.7%年龄53.4%37.5%27.5%42.4%94.7%42.6%33.1%28.8%AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCS亚西玛20152014亚西玛问159,624154,604153,7893.2%3.8%159,624153,7893.8%均价50,81251,63056,541-1.6%-10.1%50,81256,541-10.1%班普1,4291,4291,4290.0%0.0%1,4291,4290.0%湾108,812102,97497,2475.7%11.9%108,81297,24711.9%BBL76.1772.0868.075.7%11.9%76.1768.0711.9%BDMS0.470.500.58-6.0%-19.0%0.470.58-19.0%百乐 卖BLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估