农产品策略日报（豆类）：内外盘跌破整数关口，连豆粕空单续持

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 持续反弹，关注上方阻力 2015-12-07 如期反弹，关注2400压力 2015-11-30 豆粕再创本轮新低，急跌后或有反复 2015-11-23 港口大豆库存突破700万吨，豆粕空单续持 2015-11-16 月度供需报告或利空，豆粕空单续持 2015-11-09 供应压力突显，连豆粕空单续持 2015-11-02 关注1605合约2500支撑，豆粕空单暂续持 2015-10-26 美豆即将全面上市，豆粕或延续弱势 2015-10-19 美豆期末库存下调仍供过于求，豆粕延续弱势 2015-10-12 油厂陆续停机，丰产下豆粕反弹空间料有限 2015-09-28 中信期货研究|农产品策略日报（豆类） 2015-12-08 内外盘跌破整数关口，连豆粕空单续持 策略摘要 观点： 国际方面，美豆夜盘大跌2.27%，失守900美分。12月10日美国农业部将公布12月供需报告；阿根廷实施出口新政策，降低大豆出口关税。全球豆类供过于求。预计美豆900美分或有反复。 国内方面，猪价步入上涨通道，预计养殖户压栏情绪走高，利好豆粕消费；不过生猪存栏绝对量处于低位，预计豆粕需求总量难言乐观。技术上关注连豆粕上方2400压力位有效性。 操作建议： 1605合约空单续持（10月16日夜盘入场，入场点2590，目标2250，反弹止盈至2400）。 重要监测点： 1.巴西大豆播种情况 2.大豆港口库存和消耗情况 3.生猪价格、肉类消费情况 风险因子： 1.巴西降水延迟 2.美豆外运受阻 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年12月8日 2 / 8 一、行业动态 （1）12月7日国内主要油厂豆粕共成交22.06万吨，上日成交10.672万吨，上周日均9.41万吨，2014年同周日均6.73万吨。豆粕成交均价2515元/吨，环比+30元/吨。豆粕提货量，12月6日为6.4万吨，12月3日为6.03万吨。 （2）12月7日全国各省生猪均价16.29元/公斤，环比+0.02元/公斤。猪粮比价8.19：1，环比-0.01。全国生猪均价整体延续震荡走势。北方稳中略跌，南方稳中小涨。南方制作腊肉，12月预计猪肉消费将达到年内高峰。屠宰企业提价和提量不大，以控制成本小幅压价为主。总体上生猪供应变化不大，预计生猪价格上涨态势不变。 （3）11月28日-12月4日，国内油厂开机率大幅提高，达到56.2%，环比上周增加4.93个百分点。全国各地油厂大豆压榨量1766850吨，环比增9.63%。预计本周大豆压榨量达到190万吨，较上周增7.53%，创历史单周新高。 （4）美国农业部将于北京时间12月10日凌晨1:00公布12月供需报告，华尔街日报对分析机构的调查显示，2015/16年度全球大豆期末库存料为8290万吨，与11月预估值持平。2015/16年度美国大豆期末库存料为466百万蒲式耳，11月预估值为465百万蒲式耳。 （5）南美大豆主产区马托格罗索州干热天气不利于大豆生长，下一轮大规模降水将在本周出现。南里奥格兰德州和帕拉纳州天气利于大豆生长。 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年12月8日 3 / 8 二、行情监测指标日度变化 1.豆类合约量仓变化 图1: 收盘价涨跌幅 单位：% 图2: 成交量、持仓量日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 跨月价差日涨跌 单位：元/吨 图4: 跨月价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: CBOT豆类、玉米价格日涨跌幅 单位： % 图6: 成交量、持仓量日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 1.1% -1.8% -2.5% 0.4% -3.0% -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% A M RM C 豆、粕、玉米活跃合约收盘价日涨跌幅 -25.76% 3.97% -3.73% 8.75% -4.77% 4.62% 2.78% 1.15% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% A M RM C A M RM C 成交量 持仓量 豆、粕、玉米活跃合约成交量、持仓量日涨跌幅 35 6 41 -10 9 -1 -19 5 -14 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 -23.5% -8.7% -18.8% 12.7% 150.0% 1.4% -29.7% -10.9% -77.8% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 幅 0.65% 1.15% 0.17% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% CBOT大豆 CBOT豆油 CBOT豆粕 CBOT豆类活跃价格日涨跌幅 1.38% -4.79% 52.21% -2.89% 0.30% 0.54% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 成交量 持仓量 CBOT豆类活跃成交、持仓量日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年12月8日 4 / 8 2.蛋白粕现货价格走势 图7: 蛋白粕现货价格日涨跌幅 单位： % 图8: 蛋白粕现货价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图9: 大豆国际贸易报价日涨跌幅 单位：% 图10: 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11: 粕及原料现期价、基差日涨跌 单位：元/吨 图12: 粕及原料现、期价、基差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -1.0% -0.9% -0.8% -0.7% -0.6% -0.5% -0.4% -0.3% -0.2% -0.1% 0.0% 0.1% 全国均价 哈尔滨 天津 连云港 张家港 防城 湛江 长沙 成都 全国均价 福建 广东 宁波 张家港 天津 日照 全国均价 广州市 安徽蚌埠 山东潍坊 河南焦作 吉林市 国际现货价 广东:黄埔港 辽宁:大连港 山东:青岛港 豆粕现货价 菜粕现货价 DDGS现货价 鱼粉现货价 蛋白粕现货价日涨跌幅-分地区 0.09% 0.05% 0.00% -1.16% -1.07% -1.01% -1.4% -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 豆-菜 豆-DDGS 菜-DDGS 鱼粉-豆粕 鱼粉-菜粕 鱼粉-DDGS 蛋白粕现货价差日涨跌幅 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 美豆 美国西岸 南美大豆 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 美豆 南美大豆 美豆 南美大豆 升贴水 CNF报价 国际运费 到岸价 大豆国贸报价日涨跌幅 -2.5% 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% #N/A 0.0% -16.9% -16.8% #N/A 0.0% -18% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 大豆 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 国内现货 进口成本 内外价差 内外现货报价及价差日涨跌幅 1 0 -88 1 -50 -44 -48 43 7 -12 45 48 -131 -6 -38 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 现货价 期货价 现货-期货价差 蛋白粕及原料现货价、期货价、基差日涨跌 0.0% 0.0% -2.5% 0.0% -0.8% -1.8% -2.5% 1.1% 0.4% -0.2% 19.7% 94.9% 54.2% -3.2% -14.6% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 现货价 期货价 现货-期货价差 蛋白粕及原料现货价、期货价、基差日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类）