海外宏观双周报：就业数据强劲，美国经济复苏依然稳健

请务必阅读正文后免责条款 宏观周报 2015年12月6日 宏观研究报告 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号:S1060513060001 电话 021-38634015 邮箱 WEIWEI170@pingan.com.cn 研究助理 张晓威 一般证券从业资格编号:S1060114050002 电话 021-38638746 邮箱 zhangxiaowei115@pingan.com.cn 陈骁 一般证券从业资格编号:S1060114080011 电话 010-56800138 邮箱 CHENXIAO397@pingan.com.cn 周君芝 一般证券从业资格编号: S1060115050044 电话021-20667155 邮箱 ZHOUJUNZHI418@pingan.com.cn 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 海外宏观双周报 就业数据强劲，美国经济复苏依然稳健  本期观点 美国11月新增非农就业报告整体好于市场预期，显示美国经济基本面的强劲。11月新增非农就业人数21.1万人，增幅好于预期，且前值被向上修正；11月美国劳动参与率有所上升，而失业率稳定在5.0%，仍维持在7年半低位。当前美国劳动力市场已经处于美联储多数官员认为的接近充分就业水平；此前美联储主席耶伦在国会证词上也强调，美联储设定的加息条件目前已经得到满足；我们认为美国非农就业数据连续两个月的强劲表现为美联储在12月15日至16日的议息会议上作出加息决定亮起了绿灯，美联储本月加息几乎是板上钉钉。  海外经济跟踪 美国：11月PMI数据表现不佳。美国11月ISM非制造业PMI降至55.9，为5月以来最低；预估为58.0,10月为59.1。分项指标中，11月非制造业企业活动分项指数为58.2，就业分项指数为55.0，投入物价分项指数为50.3，新订单分项指数为57.5。美国制造业活动指数降至48.6，为2012年11月以来首次跌至50以下，10月为50.1。就业分项指标升至51.3，新订单指数降至48.9，投入物价指数降至35.5。 欧元区：11月CPI与PMI均不及预期。欧元区11月综合PMI终值从初值54.4下修至54.2，低于预期值54.4，但高于10月终值53.9；11月服务业PMI终值从初值54.6下修至54.2，低于预期值54.6，但也高于10月终值54.1。国家方面，德国与意大利表现良好但法国不佳。欧元区11月CPI年率初值为上升0.1%，欧元区11月核心CPI年率上升0.9%；CPI和核心CPI升幅均不及预期，主要受到能源价格大幅下跌拖累。 日本：CPI持续下滑，工业与零售数据向好。日本全国核心CPI指数连续3个月下滑。日本10月扣除生鲜食品但包括石油成本在内的核心CPI同比下降0.1%；CPI下滑的主要原因仍然是能源成本的下降。不过，日本10月工业产出连续第二月增长，零售销售增幅超出预期。10月工业产值环比增长1.4%，零售销售同比上涨1.8%；工业与零售销售数据的良好表现，显示日本经济出现复苏迹象；过去两个季度日本经济连续收缩可能只是技术性衰退，四季度日本经济有望实现温和反弹。  海外市场跟踪 过去两周美元指数先涨后跌，主要受欧元波动影响；収达国家股市表现相对好于新兴市场，但均呈现下跌；利率方面，美债收益率小幅上行，而欧债收益率小幅下降；大宗商品价格整体弱势，但分化明显，农产品表现相对较强。 2 / 10 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 本期观点 ..................................................................................................................... 4 1.1 美国11月非农就业数据强劲，美联储本月加息几乎板上钉钉 .................................. 4 二、 海外经济跟踪 .............................................................................................................. 4 2.1美国：11月PMI数据表现不佳 ................................................................................... 4 2.2欧元区：11月CPI与PMI均不及预期 ........................................................................ 5 2.3日本：CPI持续下滑，工业与零售数据向好 ................................................................ 5 三、 海外市场跟踪 .............................................................................................................. 6 3 / 10 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 美国11月新增非农就业人数超过20万人 ................................................................. 4 图表2 美国11月劳动参与率上升失业率持平 ....................................................................... 4 图表3 美国11月PMI走低 ................................................................................................... 6 图表4 欧元区11月CPI增速回落 ........................................................................................ 6 图表5 欧元区11月PMI小幅走高 ........................................................................................ 6 图表6 日本CPI增速连续三个月下降 ................................................................................... 6 图表7 过去两周发达国家股市延续下跌 ................................................................................ 7 图表8 年初至今成熟市场股市大都上涨 ................................................................................ 7 图表9 过去两周新兴市场股市维持下跌 ................................................................................ 7 图表10 年初至今新兴市场股市大都表现为下跌 ..................................................................... 7 图表11 美元指数整体回落 ...................................................................................................... 7 图表12 过去两周美指对欧元贬值明显 .................................................................................... 7 图表13 美国国债利率有所攀升............................................................................................... 8 图表14 美国长期通胀预期指标温和抬升 ................................................................................ 8 图表15 美元TED利差大幅下降 ............................................................................................. 8 图表16 美国企业债券利差温和上升 ....................................................................................... 8 图表17 德法英国债收益率小幅下降 ....................................................................................... 8 图表18 欧元区边缘国家利率也小幅下降 ................................................................................ 8 图表19 原油价格低位盘整 ...................................................................................................... 9 图表20 玉米与大豆价格上升 .................................................................................................. 9 图表21 铜铝价格暂时企稳 ...................................................................................................... 9 图表22 黄金价格价格与两周前相持平 ..............................................