请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据截止（2015年11月30日晨） 全球股票市场 指数名称 最新收盘 涨跌幅 上证综合指数 3436.30 -5.48% 沪深300 3556.99 -5.38% 恒生指数 22068.32 -1.87% 国企指数 9855.66 -2.50% 新华富时A50 9992.00 -4.63% 目 录： 【市场策略】 ➢ 市场综述：周五单日暴跌 沪指退守3400点 ➢ 综合研判：IPO重启临近 市场渐趋谨慎 【周末要闻】 ➢ 央行开展1000亿元MLF，利率3.25% ➢ 证监会：确认取消券商自营净买入要求 ➢ 券商表态将继续履行“自营盘不减持”承诺 【今日新股】 ➢ 凯龙股份 【潜力股】 ➢ 羚锐制药（600285） 【交易提示】 报告作者： 国联证券研究所研究咨询部 陈晓 执业编号: S0590513120001 张忠 执业编号: S0590510120002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 证券研究报告 市场策略周报第46期 会议纪要 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、 市场策略 市场综述: 【周五单日暴跌 沪指退守3400点】 上周A股出现大幅回调，上证综指周五单日暴跌逾5%，300多只个股跌停，跌幅9%以上的超过700家，券商股更是近乎集体跌停。截止周五收盘，上证指数报3436.30点，周下跌5.48%；深成指收于11961.70点，周下跌6.31%；创业板收于2649.55点，周下跌6.48%。全周沪深两市成交额小幅下降，上海市场从上一周的2.03万亿元下降至2.01万亿元，深圳市场从上一周的1.5亿元下降至1.46亿元。全周行业板块普跌，仅摩托车、包装两个行业微幅上涨。休闲用品、券商、港口板块下跌居前，跌幅均逾9%。全周概念板块集体低迷，仅石墨烯、民营医院、次新股、移动转售、跨境电商5个板块逆势小幅上涨，其余概念全线下挫，其中充电桩、迪士尼、北部湾自贸区、机器人等概念板块下跌居前。 综合研判：【IPO重启临近 市场渐趋谨慎】 综合来看，多重利空因素导致了黑色星期五。首先，11月26日晚，中信证券公告称，因涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定，公司被证监会立案调查，无独有偶，另一家在深交所挂牌的券业巨头国信证券也在当晚公告遭立案调查，海通证券也疑因遭调查而临时停牌。受此消息拖累，券商出现跌停潮，引领午后整个大盘持续跳水。其次，周一正式开始打新，整个A股市场将冻结近万亿资金，资金面缺少呵护，而证监会再发布场外衍生品融资五项禁令，继续出手去杠杆，千亿融资遭打压，也是市场下挫的重要原因之一。最后，周五盘中公布的宏观数据再度低迷不振，中国10月规模以上工业企业利润同比-4.6%，前值-0.1%；中国1-10月规模以上工业企业利润同比-2%，前值-1.7%，低迷的经济数据令本就存在调整压力的市场雪上加霜。短期来看，股指弱势较为明显，周末出现的长阴往往对人气打击较大，预计本周初市场继续维持低迷的概率较大，特别是周一新股资金开始冻结以及IMF关于人民币加入SDR的讨论，将使得市场情绪更加谨慎。与此同时，周末央行开展MLF以及券商主动表态自营盘不减持等消息也将一定程度上缓解市场调整的压力，预计后市将随着新股资金的冻结而逐步企稳，建议投资者短期控制仓位，可适当关注受益于巴黎气候大会的节能环保板块及个股。 二、 周末要闻 央行开展1000亿元MLF，利率3.25% 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 央行11月27日微博公告称，27日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。10月份时的利率为3.35%。 证监会：确认取消券商自营净买入要求 证监会11月27日举行例行发布会，新闻发言人张晓军表示， 将规范涉嫌配资的私募资管产品，确认取消券商自营净买入要求；正研究注册制改革配套规章规则，对7宗大股东违法违规案件作出行政处罚，积极推进沪伦通的可行性研究。 证监会例会要点如下： 证监会：规范涉嫌配资的私募资管产品 证监会表示，近期证监会向各证监局下发了通知，规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品：严禁资管产品下设子账户、分账户、虚拟账户，有序规范优先级委托人享受固定收益、劣后级投资人直接参与股票投资的产品；持续关注利用一人多户等新型场外配资的风险。 证监会确认下发了关于取消自营净买入要求的通知 证监会发言人确认，取消券商每天自营买入限制。证监会要求券商不得通过有关衍生品给客户融出资金，券商要融资给客户应该应用规范的两融业务。一些券商的衍生品业务已经偏离了本源。 证监会：从风险防范角度出发规范融资类收益互换 对于规范融资类收益互换，证监会新闻发言人张晓军27日表示，这是中国证券业协会下发的自律规则。 张晓军表示，在创新发展过程中发展场外衍生品业务，但在实践中，部分证券公司融资买卖证券，实际演变成一种配资行为，偏离了衍生品风险管理的本源，出于对整体市场风险的考虑，中国证券业协会根据自律规则，要求证券公司不得通过衍生品业务向客户融出资金，满足客户风险管理需求的衍生品业务可以正常开 展，证券公司可以通过融资融券业务提供证券买入服务。 IPO注册制准备工作正在进行 证监会新闻发言人张晓军表示，目前推进注册制改革的各项准备工作正在有序开展，证监会和证券交易所正在组织研究注册制改革的配套规章规则。将把握好改革的节奏、力度、市场可承受度之间的关系。 证监会：熔断机制将在完善必要程序后发布 对于熔断机制，证监会新闻发言人张晓军27日表示，前期两个交易所向社 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 会公开征求意见，将充分征求市场意见的基础上对相关规则进行调整，目前还在履行相关程序，将在完善必要程序向市场发布。 证监会：解决发行腐败必须推进注册制改革 证监会规范发行审核，进行全程留痕。取消证券法规定以外的其他条件，调整为通过信息披露的方式来落实监管要求，从源头上减少寻租空间。会加强对发审会的工作 监督，发行制度改革需要解决发行审核过程中的腐败问题。要研究取消证券法规定之外的首发和再融资发行条件。审核进度方面要建立限时办理和督办制度。 证监会新闻发言人张晓军表示，股票发行上市是企业融资的主要方式，发行审核的体制机制如何既能从源头上提高企业质量，防范欺诈风险，又能有效防范可能存在的寻租空间，遏制腐败情况发生，始终是改革需要重视的问题，从根本上解决这一问题，必须正确处理好市场与政府关系，推进股票发行注册制改革，此次发布的意见是对对可能存在的寻租权利，有针对性的提出改革和完善措施。 证监会九方面加强发行审核权利运行 证监会新闻发言人张晓军27日表示，证监会发布《关于进一步加强发行审核权利运行的若干意见》，进一步强化自我约束，强化社会监督。 张晓军表示，意见主要内容包括，一是贯彻简政放权，研究取消证券法明确规定外的首发和再融资条件，通过信披方式落实要求，从源头上减少寻租空间；二是审核标准不透明等问题，对过往审核标准和典型案例及时归纳整理，成熟一批公布一批，强化审核透明度；三是针对市场审核进度不透明的问题，针对限时办理和 督办制度，受理到反馈会不超过45天等；四是对发行审核中的疑难问题，提请专题会议的要求；五是建立预约接待制度，满足发行人正常业务沟通需求，原则上在三个工作日安排见面；六是实行发行审核的留痕制度；七是履职回避管理，明确回避的具体情形，建立相应的报告制度；发审委的工作监督，对是否遵守回避制度、滥用表决权等进行监督检查；九是对涉嫌违法的审核情况给予处分。 中英已启动沪伦通的可行性调查 证监会新闻发言人张晓军表示，证监会副主席方星海24日会见了伦敦证券交易所首席执行官一行，双方就沪伦通的途径等交流了看法，目前中英双方已经启动沪伦通的可行性调查查。 方星海表示，将积极推动沪伦通可行性有关研究。中方对英国的跨境审计监管模式表示兴趣，愿意与英方展开更多的交流合作。 跨境审计监管问题，英国以财务报告委员会负责对在英上市公司进行审计监管，目前国内大型会计师事务所已经做出安排，境内公司赴英国上市，需要 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 国内会计师事务所服务，还需要英国会计师事务所合作。 券商表态将继续履行“自营盘不减持”承诺 《中国证券报》报道，证监会发言人张晓军在11月27日的新闻发布会上证实，证监会日前下发了《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》。国泰君安证券相关高管人员表示，《通知》是在股票市场逐步企稳的背景下做出的恢复证券经营机构常规监管的举措，有利于充分发挥市场机制的自我调节作用，有利于证券经营机构的正常经营，有利于资本市场的长期稳定健康发展。 上述国泰君安证券高管人员说，监管要求与公司自主承诺是两码事。监管机构推出这一举措后，国泰君安证券仍将继续履行21家券商联合公告中“上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持”的承诺。据我