投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-60812988 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-60812980 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 PTA 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶继续下移重心 2015-11-09 沪胶重心继续下移，试探底部 2015-11-02 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-11-27 胶价持续反弹，风险继续积聚 策略摘要 橡胶品种： 策略摘要 近期胶价持续大幅波动，无论是多头还是空头，都可能随时陷入巨大风险当中。目前的停割期尚未全面开始，价格尽管有较大反弹，但目前多头入场可能还略微早。我们认为近期暂时离场，回避价格大幅波动风险。 重要监测点： 1. 进口利润/亏损 2. 交易所库存、仓单 3. 1-5价差变动； 4. 保税区仓单； 5. 中央经济工作会议情况 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年11月27日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 橡胶（品种）市场要闻及监测指标变化： (1) 沪胶延续前期强势，继续大涨。1605合约重新突破万点大关，日盘最高达到10350元/吨，夜盘回落，收于10155元/吨。夜盘成交173994手，持仓减少3284手，总持仓降至187600手。1601合约更是直上11240元/吨高点。 (2) 现货市场跟随期货调整。全乳和烟片波动剧烈。国营全乳报价涨幅在200-650元/吨之间。14年国营全乳主流报价在9500元/吨（上海）。美金胶也有一定幅度上涨。保税区报价上涨10-20美元/吨。外盘主港报价上涨10-20美元/吨。 (3) 原料价格上升。海南产区国营胶水收购价格：8.8元/公斤。云南国营胶水收购价格8.2-8.6元/公斤。各片区无雨。各片区无雨。 (4) 下游半钢轮胎开工率小幅下滑。本周国内轮胎企业半钢胎开工率67.25%，环比下滑1.3%。山东地区全钢胎平均开工率增长。主要是检修企业恢复生产所致。厂家出货情况一般，因大范围雨雪天气。山东地区全钢胎开工率65.51%，环比上涨1.64%。 (5) 今年10月份，全球前十销量国家名单变化不大，只是俄罗斯跌幅再度扩大，销量被意大利赶超，再次跌出十名之外。中国与美国9月份同步回升，10月增幅均在13%左右。另外，英国上个月也结束了三年半以来的持续增长，销量下滑了1.1%，印度车市则增长了两成以上。 (6) 2015年1~9月自卸车销量7.4万辆，同比下滑70.0%。 (7) 云南农垦老挝云橡有限责任公司24日在万象正式挂牌。老挝工贸部副部长潘通等政府官员出席揭牌仪式。云南农垦集团总经理迟中华致辞时说，老挝云橡有限责任公司成立后，将重整云南农垦集团在老挝北方产业布局，整合当地天然橡胶种植园及其加工厂，通过橡胶深加工提高产品的商业附加值。 (8) 根据台湾数据统计，今年1到9月台湾轮胎业产值达348.9亿元，较去年同期又下滑了2.3%。尤其占其轮胎出口7成的汽车外胎，年减1.6%。反倒是仅占整体产值比例5%的自行车外胎，受惠于自行车业者朝高值化发展，外销接单热络，推升产值至20.1亿元，年增7.4%。 (9) 近期胶价持续大幅波动，无论是多头还是空头，都可能随时陷入巨大风险当中。目前的停割期尚未全面开始，价格尽管有较大反弹，但目前多头入场可能还略微早。我们认为近期暂时离场，回避价格大幅波动风险。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年11月27日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值95009600980094009400前值89509400915090009400涨跌5502006504000涨跌幅6.15%2.13%7.10%4.44%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1200115511601150前值1190114511401140涨跌10102010涨跌幅0.84%0.88%1.75%0.88% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1280124012151210前值1265122012051190涨跌15201020涨跌幅1.19%1.64%0.83%1.68% 跨月价差1605-16011609-1605新值-870-140前值-930-130涨跌60-10 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年11月27日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-5价差 单位：元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00201 5/0 7/0 1201 5/0 7/1 1201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 0201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8 -100 0-800-600-400-2000200400201 5/0 8/2 6201 5/0 9/0 5201 5/0 9/1 5201 5/0 9/2 5201 5/1 0/0 5201 5/1 0/1 5201 5/1 0/2 5201 5/1 1/0 4201 5/1 1/1 4201 5/1 1/2 41605-1601 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 100150200250300350201 2/1 2/1 1201 3/0 2/1 1201 3/0 4/1 1201 3/0 6/1 1201 3/0 8/1 1201 3/1 0/1 1201 3/1 2/1 1201 4/0 2/1 1201 4/0 4/1 1201 4/0 6/1 1201 4/0 8/1 1201 4/1 0/1 1201 4/1 2/1 1201 5/0 2/1 1201 5/0 4/1 1201 5/0 6/1 1201 5/0 8/1 1201 5/1 0/1 1 150160170180190200210220230240250201 5/0 2/0 6201 5/0 3/0 6201 5/0 4/0 6201 5/0 5/0 6201 5/0 6/0 6201 5/0 7/0 6201 5/0 8/0 6201 5/0 9/0 6201 5/1 0/0 6201 5/1 1/0 6 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00105 00110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 000200 000400 000600 000800 000100 0000120 0000140 0000201 5/0 7/0 2201 5/0 7/1 2201 5/0 7/2 2201 5/0 8/0 1201 5/0 8/1 1201 5/0 8/2 1201 5/0 8/3 1201 5/0 9/1 0201 5/0 9/2 0201 5/0 9/3 0201 5/1 0/1 0201 5/1 0/2 0201 5/1 0/3 0201 5/1 1/0 9201 5/1 1/1 9成交量价格 800 0900 0100 00110 00120 00130 00140 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 7/0 1201 5/0 7/1 1201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1201 5/0 8/1 0201 5/0 8/2 0201 5/0 8/3 0201 5/0 9/0 9201 5/0 9/1 9201 5/0 9/2 9201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 9201 5/1 0/2 9201 5/1 1/0 8201 5/1 1/1 8持仓量天胶价格（右） 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年11月27日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9