电气设备新能源行业：电改配套文件将出台，建议关注能源互联网

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电气设备新能源行业 行业研究/周报  市场回顾 上周电力设备行业上涨，周涨幅为5.88%，在所有行业中涨幅排名第一，跑赢沪深300指数7.12个百分点。  投资策略 第一，总理关注气候变化和新能源，推荐关注东方电气、置信电气。第二，电改加速，推荐关注桂东电力、四方股份、科陆电子、内蒙华电。第三，能源互联网受重视，推荐关注中恒电气、新联电子、积成电子、科士达。  行业动态 国务院：李总理会见比尔盖茨，关注气候变化问题 国务院总理李克强11月12日下午在中南海紫光阁会见来华访问的比尔•盖茨，光注中美应对气候变化及新能源领域的合作。我们认为：总理重视气候变化和新能源领域，表明国家政策将持续促进新能源发展和节能减排。强调核电国际合作，将有利于中国核电装备出海。关注气候变化问题，月底巴黎气候变化大会将举行，碳排放量问题将受到世界各国的重视。建议关注东方电气（核电设备）、置信电气（碳排放）。 电力体制改革：6配套文件将印发，云南贵州综合试点 11月12日，国家发改委政研室主任施子海表示，输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建和规范运行、有序放开发用电计划、售电侧改革、加强和规范燃煤自备电厂监督管理等6个配套文件正处在报批阶段，争取尽快印发。下一步，拟在云南、贵州等省启动一批电力体制改革综合试点和专项试点。我们认为：发改委加快电改步伐，体现了高层领导对电改工作的重视。发改委推进改革试点工作，出台配套文件、筹建交易机构、促进新能源消纳四项工作，将有利于从操作层面推进电力体制改革，我们看好，电改带来的千亿售电市场，也看好电改对新能源行业和高耗能行业发展的重要意义。建议关注：桂东电力（广西）、科陆电子（深圳）、四方股份（宁夏）、内蒙华电（蒙西）、申能股份（上海）、广州发展（广州）、比亚迪（深圳）、孚日股份（山东）、粤电力A（广东）。 能源局：能源规划会议召开，关注能源互联网投资机会 11月9日，国家能源局在京召开全国“十三五”能源规划工作座谈会。会议中表示将着力推进互联网+智慧能源行动计划。我们认为，能源互联网战略能够改变传统能源行业的盈利模式，是经济结构调整的重要步骤，能够给可再生能源发展和企业转型发展带来机遇，国家层面的政策标准将持续出台，有望在2020年实现万亿市场空间。能源互联网在关键设备、信息传递、商业模式等多个层面和维度都具有市场空间，建议持续关注能源互联网主题投资机会，建议关注：科陆电子，中恒电气，积成电子，新联电子，科士达，智慧能源。  风险提示 1）电改推进不达预期 ；2）能源互联网行动推进不达预期。 盈利预测与投资评级 重点公司 现价 EPS PE 评级 2015/11/13 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 中利科技 20.50 0.5 0.91 1.23 67 23 17 强烈推荐 阳光电源 27.75 0.43 0.76 1.04 58 37 27 强烈推荐 爱康科技 12.59 0.25 0.27 0.49 39 47 26 强烈推荐 森源电气 20.21 0.66 1.74 2.59 29 22 16 强烈推荐 积成电子 29.40 0.34 0.49 0.66 69 60 45 强烈推荐 天顺风能 13.15 0.43 0.38 0.46 20 35 29 强烈推荐 林洋电子 33.86 1.15 1.58 1.99 22 21 17 强烈推荐 金风科技 16.40 0.68 1.10 1.30 21 15 12 强烈推荐 电改配套文件将出台，建议关注能源互联网 2015年11月15日 民生精品---周报/电气设备新能源行业 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势 分析师 分析师：黄彤 执业证书编号：S0100513080003 电话：（021）60876721 Email：huangtong@mszq.com 研究助理：张文鹏 电话：（010）85127957 Email：zhangwenpeng@mszq.com 研究助理：杨睿 电话：（010）85127957 Email：yangrui_yjy@mszq.com 研究助理：梁路平 电话：（010）85127648 Email：liangluping@mszq.com 地址：上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座21楼 200120 相关研究 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、行业动态每周热评 （一） 国务院：李总理会见比尔盖茨，关注气候变化问题 国务院总理李克强11月12日下午在中南海紫光阁会见来华访问的比尔·盖茨。在谈到中美应对气候变化及开展新能源领域合作时，李克强表示，当前中国正在推进经济结构性改革和结构调整，走绿色可持续发展道路。在这一进程中，中国愿同世界各国携手合作，综合施策，共同应对气候变化挑战。发展包括核电在内的清洁能源是一条重要途径。盖茨表示，中国积极应对气候变化，发展新能源产业取得的成就有目共睹。美中两国企业强强联合，将有力加快技术创新和产业化进程，为全球特别是发展中国家实现可持续发展提供清洁、可靠、价格低廉的能源供给。 我们认为：总理重视气候变化和新能源领域，表明国家政策将持续促进新能源发展和节能减排。强调核电国际合作，将有利于中国核电装备出海。关注气候变化问题，月底巴黎气候变化大会将举行，碳排放量问题将受到世界各国的重视。 建议关注：东方电气（核电设备）、置信电气（碳排放）。 （二）电力体制改革：6配套文件将印发，云南贵州综合试点 11月12日，国家发改委第二场定时定主题新闻发布会上，政研室主任施子海表示，为贯彻落实《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发[2015]9号），发改委会同有关部门，研究起草了输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建和规范运行、有序放开发用电计划、售电侧改革、加强和规范燃煤自备电厂监督管理等6个配套文件。这些配套文件目前正处在报批阶段，争取尽快印发。下一步，发改委将抓紧推进电力体制改革实施工作，拟在云南、贵州等省启动一批电力体制改革综合试点和专项试点。 我们认为：发改委加快电改步伐，体现了高层领导对电改工作的重视。发改委推进改革试点工作，出台配套文件、筹建交易机构、促进新能源消纳四项工作，将有利于从操作层面推进电力体制改革，我们看好，电改带来的千亿售电市场，也看好电改对新能源行业和高耗能行业发展的重要意义。 建议关注：桂东电力（广西）、科陆电子（深圳）、四方股份（宁夏）、内蒙华电（蒙西）、申能股份（上海）、广州发展（广州）、比亚迪（深圳）、孚日股份（山东）、粤电力A（广东）。 （三）能源局：能源规划会议召开，关注能源互联网投资机会 11月9日，国家能源局在京召开全国“十三五”能源规划工作座谈会。国家发展改革委副主任、国家能源局局长努尔·白克力同志出席会议并作重要讲话。会议中提到，着力推进能源系统优化，实施电力和天然气调峰能力提升、分布式能源和智能电网发展、互联网+智慧能源等行动计划，显著提高能源系统的智能化水平和运行效率。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 我们认为，能源互联网战略能够改变传统能源行业的盈利模式，是经济结构调整的重要步骤，能够给可再生能源发展和企业转型发展带来机遇，国家层面的政策标准将持续出台，有望在2020年实现万亿市场空间。能源互联网在关键设备、信息传递、商业模式等多个层面和维度都具有市场空间，建议持续关注能源互联网主题投资机会。 建议关注：科陆电子，中恒电气，积成电子，新联电子，科士达，智慧能源。 二、电气设备新能源行业上周表现 上周电力设备行业上涨，周涨幅为5.88%，在所有行业中涨幅排名第一，跑赢沪深300指数7.12个百分点。电力设备细分行业中，二次设备涨幅居前，达8.75%；其次为一次设备，周涨幅为5.76%；光伏周涨幅为4.75%；电站设备周涨幅为4.27%；风电周涨幅为0.58%；核电周跌幅为1.39%。 图表1. 近一年电力设备指数与大盘比较 图表2. 上周电气设备、新能源各子行业与上证指数表现 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图表3. 上周各大行业涨跌比较 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 根据统计，上周光伏级多晶硅周价格下跌0.77%，次级多晶硅周价格基本不变；多晶硅片(156mm×156mm) 周价格上涨0.24%，单晶硅片(156mm×156mm)周价格下跌0.76%，单晶硅片(125mm×125mm)周价格下跌1.00%；多晶硅电池(156mm×156mm)周价格上涨0.36%，单晶硅电池(156mm×156mm) 和单晶硅电池(125mm×125mm)周价格分别下跌0.25%和0.31%；薄膜光伏组件周价格基本不变，晶硅光伏组件周价格上涨0.18%。 图表4. 多晶硅价格走势（美元/Kg） 图表5. 硅片价格走势（美元/片） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图表6. 电池价格走势（美元/片） 图表7. 组件价格走势（美元/瓦） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 三、电气设备新能源行业公司表现 电力设备新能源行业上周涨幅前十的上市公司分别为航天机电（33.15%）、奥特迅（31.44%）、万马股份（23.79%）、特锐德（23.69%）、森源电气（23.01%）、恒顺众晟（22.75%）、良信电器（21.64%）、安科瑞（21.02%）、协鑫集成（20.55%）、新大新材（20.23%）。 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 电力设备新能源行业上周跌幅前十的上市公司分别为大金重工（-7.66%）、电科院（-7.39%）、天顺风能（-6.07%）、华锐风电（-3.33%）、向日葵（-3.25%）、精达股份（-3.02%）、泰胜风能（-2.88%）、保变电气（-2.18%）、特变电工（-1.88%）、吉鑫科技（-1.85%）。 图表8. 上周涨幅前10的上市公司 图表9. 上周跌幅前10的上市公司 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 周报/电气设备新能源行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后