聚烯烃周报：PE石化无库压、PP回料和粉料支撑，聚烯烃短期回调有限

2015年11月8日 1 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679  hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 PE石化无库压、PP回料和粉料支撑，聚烯烃短期回调有限 上周行情概述 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1605 7920 7655 7625 601522 228762 7945 -3.65% L1601 8230 8100 8045 4081272 571406 8245 -1.76% PP1605 6703 6535 6522 414840 199744 6703 -2.51% PP1601 6852 6655 6651 4917374 407236 6842 -2.73% ----聚烯烃周报 2015年11月8日 2015年11月8日 2 / 15 华泰期货|聚烯烃周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679  hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 产业链相关数据 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 8950 8850 9050 相比上一周涨跌 50 -75 50 0.56% -0.84% 0.56% T30S市场价 上海 山东 广东 7050 6750 7225 相比上一周涨跌 -75 -100 -50 -1.06% -1.48% -0.69% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 9050 8850 相比上一周涨跌 0 100 0.00% 1.14% T30S出厂价 最低价 最高价 均价 6850 7400 7119 相比上一周涨跌 -100 0 -17 -1.46% 0.00% -0.23% PE价差 1601-1605 1601-上海现货 445 -850 PP价差 1601-1605 1601-余姚现货 120 -395 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1105 1085 相比上一周涨跌 0 0 0.000% 0.000% PP外盘价 900 890 相比上一周涨跌 -10 -10 -1.111% -1.124% PE进口利润 远东货源 中东货源 123.2 -153.3 相比上一周涨跌 65.7 66.2 PP进口利润 -107.8 -153.5 相比上一周涨跌 -8.1 -8.2 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月8日 3 / 15 聚烯烃装置检修动态和计划表 PE装置动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修 兰州石化 HDPE装置老线 7 已停车 中原石化 LLDPE装置 26 两条线停车，计划停车45天 上海赛科 PE装置 60 11月2日因跳电装置暂时停车，线性装置计划检修5天 大庆石化 HDPE装置C线 10 13日停车 扬子石化 HDPE装置C线 7 停车消缺 PP装置动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 庆阳石化 2013年8月15日 10万吨/年 待定 锦西石化 2014年3月29日 15万吨/年 待定 山东玉皇 2014年1月11日产粉料 10万吨/年 待定 大港石化 2014年3月1日 10万吨/年 待定 大唐多伦 2014年6月9日 二线25万吨/年 待定 辽通化工 2014年6月11日 老装置6万吨/年 待定 洛阳石化 2014年8月4日 老线14万吨/年 待定 洛阳石化 2014年9月30日 新线14万吨/年 检修60日 中海油壳牌 2015年10月18日 24万吨 待定 中原石化 2015年10月11日 6万吨/年 待定 中原石化 2015年10月11日 16万吨/年 待定 湛江东兴 2015年10月4日 14万吨 检修至11月底 上海赛科 2015年10月18日 25万吨 待定 蒲城新能 2015年9月30日 40万吨 计划11月5日重启 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月8日 4 / 15 供需面对比分析 石化库存： 因上周石化检修增多，石化整体库存水平小幅下降，且石化稳中上调为主，对期价有所支撑。 下游需求： PE方面：上周PE 下游制品行业开工较前一周变化不大，仅农膜、薄膜及中空行业有1%小升，其他基本持稳，农膜、包装膜和管材开机率分别为70%、64%和61%，伴随传统旺季即将退出，农膜开工提升步伐收窄。 塑编方面：塑编企业开工变化不大，上周平均开工率约在69%，中大型塑编企业在订单、资金等方面有保障，生产比较稳定，开工率要高，基本在85%以上，部分厂家表示满负荷生产。塑编企业订单情况一般，以短期订单为主，一些企业表示，近期PP价格持续震荡下跌，终端企业减少订单量，尽量推迟订单时间，行业整体运行状况一般。塑编企业维持按需采购为主，原料库存维持在6天左右的使用量。 产业链利润对比分析 PE上下游利润 石脑油-布原油 乙烯-石脑油 L主力-乙烯 石化企业利润 山东地膜和棚膜利润 692.15 3234.46 14.97 2343.05 725 相比上一周涨跌 140.94 98.20 4.00 191.3 1320 20.36% 3.04% 26.72% 8.16% PP上下游利润 丙烯-石脑油 PP主力-丙烯 BOPP-PP现货 CPP-PP现货 2348.69 1780.00 相比上一周涨跌 256.08 -487.00 10.90% -27.36% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1015 960 相比上一周涨跌 90 20 9.73% 2.13% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 580 620 940 相比上一周涨跌 15 20 0 2.59% 3.23% 0.00% 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月8日 5 / 15 多空因素分析 PE： 11月6日，国内仅中油华南LLDPE出厂价下调50-100元/吨，市场主流价格为8600-9100元/吨，且当日煤化工1050吨货源拍卖流拍400吨，现货成交一般，整体现货压力仍存；基本面上供应压力继续回升，上周检修装置陆续重启，且近期还有中原石化和上海赛科陆续重启，且随着HDPE与LLDPE价差的缩窄，且HDPE需求逐步转淡，部分全密度装置将逐步转回LLDPE，后市PE压力仍逐步增大；进口方面，虽然进口相对稳定，但因国内消费低迷，港口库存仍呈上涨走势，压力持续增大；需求方面，尽管刚需继续回升，但速度明显放缓，上周包装膜和农膜开机率分别小幅升至70%和64%，且传统旺季将逐步退出，农膜和管材制品开机率将逐步下滑，未来需求将再次给期价带来压力；原料端来看，上周五国际油价继续回落，整体原料端压力再次增大；价格方面，目前1601期价贴水现货价格再次扩大至575元/吨，高于边角料价格310元/吨，短期存在现货支撑。 PP： 11月6日，国内中石化华东、华中、中油华北、西南拉丝PP出厂价继续下调100-400元/吨，华东主流市场价6850-7250元/吨，且神华1300吨货源流拍760吨，整体现货对PP压力较大；供需面来看，上周PP装置运行稳定，截至11月6日的PP装置停机率维持至10.24%，且近期蒲城新能有望重启，再加上上周重启装置较多，预计本周的PP供应充裕将继续给石化带来库存压力；同样PP需求也是旺季不旺，编织袋企业开机率小幅回升至69%，且下游原料备货也依然谨慎，难对期价形成支撑；原料端来看，上周五国际油价继续弱势，给化工品带来压力，且丙烯单体再次回落，近期丙烯供需面再次转弱，下游消耗丙烯库存，丙烯进入累库存周期，丙烯回落有望延续，粉料企业利润将再次回升，另粉料利润持续高位促使粉料新增产能的持续释放，预计年底前将有38万吨粉料陆续投产，原料端和粉料冲击压力将持续存在；最后从价格来看，PP期价贴水现货价格345元/吨，贴水粉料和回料最高价分别为32和109元/吨，短期内存在一定支撑。 操作建议：石化无库压、现货升水支撑、回料支撑、PP粉料支撑&原油回落、现货成交不佳、港口库压增大、需求即将转淡，聚烯烃期价压力仍存，但短期空间有限 PE： 塑料供需面压力逐步增大，装置陆续重启、全密度装置转回LLDPE积极性提升、港口库存持续增加、需求逐步转淡、再加上油价持续回落，不过短期因期价大幅贴水现货，且期价离边角料仅310元/吨，再加上目前石化库存无压，存在挺价可能，因此综合来看，我们认为短期塑料期价仅低位震荡，但中长期偏弱趋势仍存，预计本周L1601价格运行区间为7950-8350元/吨，建议投资者等待反弹后的抛空机会。 PP： PP供需压力仍存，供应方面，装置陆续重启，石化供应压力持续存在，石化仍持续让利去库存，且煤化工货源流拍较多，现货成交依然低迷，再加上需求端仍未见好转，以及油价弱势和粉料持续冲击，后市PP期价压力继续存在，我们认为PP期价仍将震荡偏弱，不过短期内因期价已贴水回料和粉料价格，短期内或限制其跌幅，预计本周PP1601价格运行区间为6550-6800元/吨，建议前期空头继续持有。 华泰期货|聚烯烃周报 2015年11月8日 6 / 15 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价70008000900010000110001200013000山东上海浙江江苏广东8500900095001000010500110001150012000125