股指期货策略周报：券商板块领涨 上证直逼3600点

研究咨询部2015年11月09日股指期货策略周报丁丁从业资格号F3014828投资咨询从业证书号Z0011531010-59113503dingding@essence.com.cn1券商板块领涨 上证直逼3600点 市场要闻1. 国家发改委规划司司长徐林表示，“十三五”时期经济的年均增长速度《建议》没有明说，但这个目标通过文字表述出来了。按照目前的测算，如果今年增长6.9%，要实现翻番目标，未来五年年均经济增长速度必须在6.543%。如果今年能实现7%的增长，我们算了一下大概6.523%，这是实现翻番的最底线要求。2. 证监会新闻发言人邓舸在11月6日的证监会例行发布会上表示，将重启新股发行，进一步完善新股发行行政措施。在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。3. 美国劳工部11月6日公布美国10月非农就业人口增加27.1万人，预期增加18.2万人。美国10月失业率5.0%，创2008年4月以来新低。超预期的就业数据大大增加了美联储加息的可能性，将利空大宗商品及全球股市。操作策略1.大盘三连阳走势使得技术上扭转了颓势，短期内依然会对指数有所支撑，但逐渐接近套牢盘密集区间以及IPO的重启将对反弹高度有所抑制。三大期指近期涨幅较大，前期介入的多单借助拉升可考虑逐步获利了结。趋势性空单轻仓持有，关注是否有加仓机会。2. 期指对冲策略：买IH空IC头寸继续持有。IC合约可尝试性进行卖近买远的套利操作。 2股指期货第一部分 市场运行状况回顾图1：上证指数走势图资料来源： 文华财经图2：沪深300期货走势资料来源： 文华财经在券商指数三天涨幅达到3成的推升下，上证指数突破上行，直逼 3600 点， 技 术 指 标扭转前期颓势，但是上方的筹码密集区会产生一定抛压，3600点能否突破需要重点关注。沪深300期指一举回补8月份向下突破的跳空缺口，均线系统逐渐转为多头排列，技术上走强，但继续反弹面临8月份的震荡区间，压力也在增加。 3股指期货图3：道琼斯工业指数走势资料来源： 文华财经第二部分 市场数据分析图4：三大股指期货成交量、持仓量资料来源： wind 安信期货11月2日到11月6日当周，道指创新高后高位盘整，再次接近18000 点，道指的强势反弹与当前全球经济的低迷形成鲜明对比，且本周公布的非农数据意外大增增加了美联储加息预期，美股依然面临较大的回落风险。IF和IH的成交量在本周的后三天明显放大，但三大期指的持仓量没有明显的增加，市场都在期待政策松绑，重启IPO以后，能否放开对股指期货的限制成为关注焦点。 4股指期货图5：上证A股与融资余额资料来源： wind 安信期货图6：沪深两市市盈率资料来源： wind 安信期货图7：三大指数市盈率资料来源： wind 安信期货融资余额持续维持在一万亿上方，伴随着大盘的持续上涨，投资情绪逐渐回暖。两市市盈率也从低位重新反弹，尤其下图显示的中小盘股的估值水平持续走强。中小盘股的估值水平重新走强，高估值的风险越来越大，不利于中小盘股价的上行。而低估值、高股息率的银行板块最具吸引力。 5股指期货图8：沪深300各版块涨跌幅资料来源： wind 安信期货图9：沪深300 期货（当月）波动率资料来源： wind、安信期货图10：三大期指期现价差资料来源： wind、安信期货11月2日到11月6日当周最受关注的当属券商板块，三日涨幅达到 30%，IPO 重 启 料 继续利多改板块，投资者的配置方面可以参考。反弹的过程里，三大期指的基差在走强，期货贴水在缩小。 6股指期货图11：三大期指月间价差资料来源： wind、安信期货图12：IF期现价差概率分布资料来源： wind、安信期货图13：IF月间价差概率分布资料来源： wind、安信期货从股指期货周三的上涨开始，三大期指就趋于远月缩小价差的态势，尤其在周五远月更是领涨状态。当前IF期现价差依然处于小概率区间内，因此未来依然可能向缩窄基差的方向去运动。月间价差处于不太合理的区间内，未来逐渐向缩窄价差方向靠拢的可能性较大。 7股指期货第三部分 技术分析图14：IF主力合约日K线图资料来源： 文华财经图15：IF主力合约日K线图资料来源： 文华财经前期IF 日线级别均线形成低位粘合，近期价格整体低位震荡向上,近日已形成向上突破，后 市 可 期。MACD 日线级别向上势能有所增强，趋势向上。IF 日线布林通道中轨逐渐向上攀升，上下轨或将再次打开，K线上穿上轨，向上趋势形成。 8股指期货图16：IH主力合约日K线图资料来源： 文华财经图17：IC主力合约日K线图资料来源： 文华财经IH 期货均线系统前期在低位均线粘合，近期价格向上突破。MACD显示短期势能向上。IC期货均线系统前期在低位均线粘合，K线近 期 向 上 突 破。MACD 短期向上。 安信期货研究所简介随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。免责声明本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。9股指期货