玉米与淀粉日报：期价震荡偏强运行

2015年11月3日 1 / 7 华泰期货研究所 范红军  020-37595315  fanhongjun@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 玉米与淀粉市场表现 品种 收盘 涨跌 涨跌幅 C1601 1891 -12 -0.63% C1605 1804 -10 -0.55% C1609 1750 -18 -1.02% CS1601 1919 -62 -3.13% CS1605 1942 -14 -0.72% CS1609 1904 -25 -1.30% 近期相关文章： 1、玉米期价有望季节性回落 20140908 2、玉米季节性回落或临近尾声 20141013 3、基差修复，套利组合离场20141222 4、关注远月投资机会 20150105 5、后期玉米5-9价差有望扩大 20150126 华泰期货|玉米与淀粉日报 期价震荡偏强运行  市场分析与交易建议 玉米：国内玉米期价昨日震荡偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨4元，5月合约上涨6元，9月合约上涨15元，国内玉米现货价格涨跌互现，东北产区中黑龙江、内蒙古普涨10元，山东局部地区上涨20-40元，江苏局部地区上涨40-60元，南方福建港口下跌10元，广东港口下跌30-50元。展望后期，中长期来看，我们建议投资者后期重点关注以下五个方面，一是大商所对非标准品交割的态度，二是后期临储玉米收购量，三是地方政府出台的支持政策，四是后期国内高粱、大麦进口量，五是高粱大麦进口成本与南方港口玉米现货价格之间的差额，据此来推定国内玉米供需情况，从目前预估来看，由于临储收购标准所限，收储量将趋于下降，有大量非标玉米需要需求企业和地方政府收储加以消化，因此我们中长期继续维持偏空观点；短期来看，在新作入市压力临近尾声之后，市场将重点关注临储玉米收购进度及东北其他地方政府出台的支持政策，我们预计四季度玉米期价偏强震荡运行的可能性更大。 玉米淀粉：国内玉米淀粉期价昨日震荡偏强运行，以收盘价计，1月合约上涨13元，5月合约上涨14元，9月合约上涨11元，国内玉米淀粉现货价格整体稳定。分析市场可以看出，考虑到玉米淀粉现货价格大幅下跌之后，玉米淀粉基差已经有大幅收窄，且华北地区现货生产利润已经大幅亏损，东北地区扣除补贴之后亦处于亏损边缘，且盘面近月交割亏损较大，据此我们认为玉米淀粉基差修复或临近尾声。后期市场将重点关注两个方面，其一是玉米现货价格会否在临储收购带动下企稳甚至反弹；其二是玉米淀粉价格大幅下跌之后能否带动下游需求的改善。我们建议投资者可以考虑远月淀粉-玉米价差的做多机会，目前远月盘面生产利润已经大幅亏损，5月亏损155元，9月亏损102元，而在玉米淀粉现货大幅下跌之后，可以预期到远月需求的改善，如挤出进口替代，增加出口，下游产品淀粉糖增加对白糖的替代需求等，因此后期盘面生产利润有望得到修复。 2015年11月3日 华泰期货|玉米与淀粉日报 2015年11月3日 2 / 7  市场数据 1、玉米期价与价差 日期 玉米1月 玉米5月 玉米9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 10/30 1912 1810 1732 102 180 78 11/2 1916 1816 1747 100 169 69 变动 4 6 15 -2 -11 -9 2、玉米淀粉期价与价差 日期 淀粉1月 淀粉5月 淀粉9月 1-5价差 1-9价差 5-9价差 10/30 1963 1952 1932 11 31 20 11/2 1976 1966 1943 10 33 23 变动 13 14 11 -1 2 3 3、玉米现货价格与价差 日期 长春 大连 青岛 蛇口 大连-长春 蛇口-大连 10/30 1970 2000 1800 2140 30 140 11/2 1970 2000 1800 2120 30 120 变动 0 0 0 -20 0 -20 4、玉米淀粉现货价格 日期 黑龙江青冈 吉林黄龙 吉林大成 河北宁晋 山东诸城 均价 10/30 2100 2100 2100 2200 2200 2140 11/2 2100 2100 2100 2200 2200 2140 变动 0 0 0 0 0 0 5、玉米深加工企业收购价 日期 松原嘉吉生化 公主岭黄龙 榆树中粮 黑龙江青冈龙凤 山东西王淀粉 河北宁晋健民 10/30 1780 1860 1850 1680 1730 1780 11/2 1780 1860 1850 1680 1730 1780 变动 0 0 0 0 0 0 6、玉米淀粉生产利润 现货 盘面 日期 吉林长春 山东诸城 河北秦皇岛 1月 5月 9月 10/30 -255 -87 -131 -253 -159 -95 11/2 -255 -87 -131 -248 -155 -102 变动 0 0 0 5 4 -7 华泰期货|玉米与淀粉日报 2015年11月3日 3 / 7  现货价格 主要港口和地区玉米现货价格 主要港口和地区小麦现货价格 产地-南北港口价差 小麦-玉米价差 即期玉米进口成本 即期玉米进口利润 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 2900 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 大连平仓价 吉林长春 上海 蛇口 1800 1900 2000 2100 2200 2300 2400 2500 2600 2700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 山东淄博 郑州 上海 广州 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 蛇口-大连价差 大连-长春价差 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 Jan/09 May/09 Oct/09 Mar/10 Jul/10 Dec/10 Apr/11 Sep/11 Jan/12 Jun/12 Nov/12 Mar/13 Aug/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Feb/15 Jul/15 广东港口 全国均价 1,350 1,550 1,750 1,950 2,150 2,350 2,550 2,750 2,950 3,150 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 到岸价（含税） 到岸价（不含关税） 到岸价（不含增值税） -800 -300 200 700 1,200 1,700 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Mar/10 Aug/10 Jan/11 Jun/11 Nov/11 Apr/12 Sep/12 Feb/13 Jul/13 Dec/13 May/14 Oct/14 Mar/15 Aug/15 含税利润 不含关税利润 不含增值税利润 华泰期货|玉米与淀粉日报 2015年11月3日 4 / 7  玉米价差结构 1-5月价差 1-9月价差 5-9月价差 近月基差 大豆玉米比价 豆粕玉米比价 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 2011 2012 2013 2014 2015 -300 -200 -100 0 100 200 300 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17