鸡蛋期货11月报告：现货反弹在年底，长线可低买JD1609合约

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 姓名：丁永欣 电话：0769-22112186 E-mail: dyx925@163.com 期货从业资格号：F0300942 期货投资咨询号：Z0011346 第一部分：10月行情回顾 一、期货市场： 2015年10月份，商品期货市场整体弱势震荡，沪铝、螺纹、鸡蛋等品种不断创出新低。美国9月没有加息，但美国12月加息的预期继续困扰市场，引发金融市场动荡，新兴经济国家货币贬值、资金外流，大宗商品价格承压。鸡蛋期货除反应自身现货蛋价预期外，金融市场环境的影响亦存在。 鸡蛋期货当前主力1601合约在8月初现货尚在冲高之时就展开下跌之翼，持续到10月的跌势，市场表现相对理性。JD1601合约从最高4355元/吨跌到10月低点3616元/吨，最大跌幅16.9%，次主力远月合约JD1605同期下跌幅度更大，最大跌幅高达20.8%，其中8、9月份是主跌时间段，10月份止跌趋稳。从时间上看，将要进入年底，现货在12月后半期预计小幅反弹，期货1601合约或受提振；在无禽流感等风险因素的情况下，该合约继续深跌难度较大。 图1：鸡蛋期货价格走势 图2：鸡蛋期货成交量与持仓量 数据来源：wind，华联研究 数据来源：wind，华联研究 鸡蛋月度投资报告 鸡蛋期货11月报告 但高度有限 现货反弹在年底，长线可低买JD1609合约 2015-10-30星期五 商品研究报告 月报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 二、现货市场：预计11月震荡为主，之后年底小幅反弹 10月份鸡蛋现货价格先抑后扬，前半月承接8/9月份以来的跌势继续下探，后半月深跌后小幅反弹。供应端保持充裕而稳定，需求端相对低迷。11月份需求无亮点可言，蛋价仍然不具有持续走强的基础；如果发生禽流感等风险事件，短期需求还将受到冲击，蛋价恐将继续走低。10月份产区主流蛋价3.1-3.7元/斤，核心价格区间3.2-3.5元/斤，均比8月份高价时期整整低了1元/斤。 当前进入11月份，价格最大的风险因素在于禽流感。每年秋冬季节为禽流感的高发期，而禽流感对需求的短期冲击效应立竿见影。10月份江苏、广东等多省开展禽流感预防工作。建议投资者密切关注禽流感方面的消息和动态。 图:3：主要产地鸡蛋价格走势 图4：主要销区鸡蛋价格走势 数据来源：wind，华联研究 数据来源：wind，华联研究 三、蛋鸡存栏分析：存栏量及结构继续改善，关注秋季补栏 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2015年9月在产蛋鸡存栏量为12.7亿只，较8月增加5.97%，同比去年增加12.22%。在产蛋鸡存栏增加的原因是新增在产蛋鸡量大于淘汰量，根据芝华数据对历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，9月份新增在产量为1.1124亿只，淘汰量为0.3963亿只。9月新增在产量增加的原因是5月份补栏情况较为理想，从8月份鸡龄结构可以看到，8月份90-120天的鸡龄占比依然较大。而受饲料成本持续下跌影响，养殖户处于盈利 商品研究报告 月报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 状态，养殖户淘汰意愿减弱，从而导致在产蛋鸡存栏处于不断增长之中，鸡蛋供应量也处于不断增长的趋势之中。从存栏看国内蛋鸡存栏仍处于相对低位.，但存栏在逐渐恢复，后市新增开产蛋鸡增多，鸡蛋供应中期趋于改善。 图5：育雏鸡补栏量统计 图6：在产蛋鸡存栏统计 数据来源：芝华数据 数据来源：芝华数据 目前鸡龄结构仍偏年轻，老鸡数量较少。芝华数据监测的鸡龄结构数据显示，2015年9月幼雏鸡占比从上月的6.88%上升至7.50%，青年鸡占比从上月的13.91%大幅下降至7.81%，主力产蛋鸡占比从69.44%继续大幅上升至 73.78%，即将淘汰鸡占比从上月的9.77%继续上升至10.92%。预计在饲料价格下跌、养殖仍有利润的情况下，蛋鸡短期淘汰量比较有限，也为鸡蛋价格进一步下跌提供了可能。 图7：蛋鸡养殖利润及鸡苗价格 图8 鸡蛋流通价差 数据来源：wind，华联期货 商品研究报告 月报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 四、饲料及生猪行情 10月份，国内玉米价格弱势下行。东北吉林、内蒙等地新季玉米都开始批量上市，临储即将启动部分代储库点已提前启动，市场购销氛围逐渐升温，价格低位趋稳。华北黄淮产区新粮首波集中上市接近尾声，基层干粮供应持续减少，部分农户惜售以及优质粮源批量外流，价格明显受到成本支撑，价格有小幅回升。 11月份玉米临储收购即将开始，对市场有提振作用；产区种植成本、农户惜售心态及临储收购价格构成了玉米价格底部支撑，国内玉米市场基本已处于底部价位平稳运行;下游需求相对疲弱、用粮企业采购心态依然谨慎，贸易利润空间等因素制约价格上涨的空间。临储收购将启，产区新粮也将再次迎来一波大上量，预计价格区间变化不大。临储收购的节奏将决定玉米市场走势。 生猪市场，终端需求恢复缓慢，利好甚微，难以对猪价形成支撑，猪价涨势难以持续。屠宰企业销售不佳，压价心里仍存，但担心压价会增加收购难度，企业多持观望态度，收购不积极。近期气温持续下降，尤其北方地区，气温较低，猪肉需求将有所增加并逐步进入需求旺季，11月猪价或有望好转，但上涨幅度不会太大。 商品研究报告 月报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 第二部分：市场展望与操作建议 现货市场，预计11月份仍以弱势震荡为主，在需求难以改善的情况下价格不具备持续走强的基础。主产区关注3元/斤附近支撑，后期即便反弹节前高点或也难超越4元/斤。如果后期禽流感多发，短期需求受冲击，蛋价行情甚至更差。另外，玉米及豆粕低位运行，成本对蛋价的支撑作用非常有限。 期货市场，鸡蛋当前主力1601合约基本反映远月现货，在无禽流感等风险因素的助推下，继续下跌难度增大，建议高位中线空单全部获利离场，后期短线轻仓技术性做空为主。1605合约节前视价格情况沽空为主。长线而言，可以考虑买入鸡蛋1609合约做多，建仓位置在3800附近及以下，节前仓位控制在20%以下。鉴于鸡蛋期货品种小、投机性强，注意风险控制。 商品研究报告 月报 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 研究员简介： 丁永欣，经济学硕士，主要研究农产品期货。对宏观经济周期和产业基本面有比较全面的认识，结合技术分析和市场心理把握商品期货趋势性行情。 研究员承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部联系电话： 0769－22116880 总部机构部联系电话： 0769-22111560 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系