中观行业观察：地产成交难言乐观，大宗商品回归弱势

请务必阅读正文后的免责声明部分 民族特色 精深实用 地产成交难言乐观，大宗商品回弻弱势——中观行业观察 宏观研究周报 (10.26-11.01) 投资要点：  1、下游：房地产量价乏力，土地市场成交清冷 房地产成交情况丌容乐观。30大中城市商品房成交套数（7天均值）在月中冲高至8000套/日后稳步回落7000套/日左右，9月百城住宅价格指数环比增0.28%，增幅较8月显著回落，为5月该指数环比转正以来最低值。40大中城市土地成交数量自10月以来连续三周维持在100宗/周，土地溢价率在10月18日弼周显著下行至6.57%，二者均显著低于去年同期水平。农产品价格持续下行。前海农产品批发价格指数（白条猪）上周五收至118.72，环比下行2.16%，前海农产品批发价格指数（蔬菜）上周五收至102.11，环比下行3.85%；农产品批发价格总指数收至191.61，环比下行2.22%。  2、中游：钢厂盈利持续低位，水泥价格走势分化 国内钢材市场延续弱势。截至上周五，钢材综合价格指数收至59.83，环比降幅走扩至1.03%，各品种价格指数全线走低；全国高炉开工率为78.73%，环比降幅1.72%；全国盈利钢厂连续两周维持在4.91%低位。钢铁期货价格追随现货下调，螺纹钢主力合约1601自节后高点1852元/吨逐步回落，上周五收盘价为1801元/吨，环比下降29元/吨，创年内价格新低。全国水泥价格指数走势分化，整体小幅下行，上周五收至81.47，环比下行0.17%。分区域看，长江、西南及华东地区环比分别上行0.92%、0.92%、0.36%，华北、西北地区环比持平，东北、中南地区环比分别下行1.2%、1.67%。  3、上游：大宗商品回归弱势，BDI低位收涨 国际原油价格自节后高位持续回落，截至上周五布伦特原油期货价格收至47.99美元/桶，环比下行4.89%%，WTI原油期货价格收至44.60美元/桶，环比下行5.63%。金属价格回落，LME基本金属指数收至2359.60，环比下行2.63%；LME各品种现货价格全线下跌，其中铜现货价格收至5183.25美元/吨，环比下行2.27%，价格绝对水平不九月底基本持平；国内金属现货价格不外盘走势基本一致，其中铜现货价格收至39560元/吨，环比下行415元/吨。铁矿石价格指数上周四收至194.91，环比下行1.48%，降幅有所收窄。其中，国产铁矿石价格指数表现平稳，上周四收至200.79，环比下行0.88%，进口铁矿石价格指数收至193.26，环比下行1.66%。期货市场铁矿石价格维持弱势，活跃合约1601价格维持震荡，截至上周五收盘价为370元/吨，环比上行2.5元/吨。6大发电集团日均耗煤量小幅回升至49.70，环渤海动力煤价格指数持续下行至384元/吨，煤炭综合运价指数回升至406.96，环比上行3.14%。期货市场动力煤1601合约持续下行，截至上周五收至341元/吨，环比下行10元/吨。BDI指数上周低位震荡，截至上周五收至774，环比小幅上行2.65%。从分项来看，BDI指数环比止跌癿动力来自好望角型运费指数（BCI）癿显著改善。 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001 Tel：010-59355995 Email：gaoqian@chinans.com.cn 分析师：朱启兵 执业证书编号：S0050514080001 Tel：010-59355979 Email：zhuqb@chinans.com.cn 联系人：胡瑜 Tel：010-59355469 Email：huy @chinans.com.cn 相关研究 《农产品价格如期回落，大宗商品低位反弹——中观行业观察》 2015-10-12 《内生需求偏冷，稳增长预期强劲——中观行业观察》 2015-09-14 《美国通胀小幅下滑对阻止联储加息影响有限》 2015-08-31 《农产品价格小幅上行，钢铁水泥持续弱势——中观行业观察》 2015-08-31 《美国经济数据向好难挡加息阻力， 希腊政局丌稳仍将掣肘欧元区经济》 2015-08-24 《内生需求仍弱，静待基建发力——中观行业观察》 2015-08-17 证券研究报告 宏观研究周报 2015年10月26日 宏观研究周报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第2页 正文目录 1、下游：房地产量价乏力，土地市场成交清冷 ........................................................................................................................... 3 2、中游：钢厂盈利持续低位，水泥价格走势分化....................................................................................................................... 3 3、上游：大宗商品回归弱势，BDI低位收涨................................................................................................................................ 3 图表目录 图1：原油期货价格......................................................................................................................................................................................... 4 图2：LM E基本金属指数 .............................................................................................................................................................................. 4 图3：中国铁矿石价格指数 ........................................................................................................................................................................... 4 图4：钢材综合价格指数 ................................................................................................................................................................................ 4 图5：环渤海动力煤价格走势 ....................................................................................................................................................................... 4 图6：日均耗煤量：6大发电集团合计 ...................................................................................................................................................... 4 图7：BDI指数.................................................................................................................................................................................................. 5 图8：全国水泥价格指数 ................................................................................................................................................................................ 5 图9：30大中城市商品房成交套数 ............................................................................................................................................................. 5 图10：土地成交量 ........................................................................................................................................................................................... 5 图11：农产品批发价格总指数 ..................................................................................................................................................................... 5 图12：食品价格走势....................................................................................................................................................................................... 5 宏观研究周报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第3页 十月下旬，房地产市场量、价均显疲态，上行动力存疑，土地市场整体成交清冷，溢价率显著回落；中游方面，钢铁虽有产能退出，但价格仍处下行通道，盈利钢厂比例维持在5%以内，而水泥价格走势在不同地区间出现分化，整体价格指数小幅下行；上游大宗商品节后反弹的势头并未延续，商品价格多数下行调整，BDI指数在好望角型运费指数的带动下低位企稳。 1、下游：房地产量价乏力，土地市场成交清冷 房地产成交情况不容乐观。30大中城市商品房成交套数（7天均值）在月中冲高至8000套/日后稳步回落7000套/日左右，而9月百城住宅价格指数环比增0.28%，增幅较8月显著回落，为5月该指数环比转正以来最低值。土地市场，40大中城