金融期货策略日报（股指）：市场受压回调，多空博弈增加

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 研究员： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 研究助理： 姜沁 021-60812986 jiangqin@cit icsf.com 从业资格号 F3005640 研究助理： 府华 021-60812984 fuhua@citicsf.com 从业资格号 F3011859 研究助理： 王童 021-60812987 wangtong@citicsf.com 从业资格号 F3013999 研究助理： 方晨 021-60812981 fangchen@citicsf.com 从业资格号F3014596 近期相关报告： 中信期货金融期货（股指）周报——杠杆资金流入，关注三季度GDP 2015-10-19 中信期货金融期货（股指）日报——成交平稳，风格轮动偏向中小板 2015-10-21 中信期货研究|金融期货策略日报（股指） 2015-10-22 市场受压回调，多空博弈增加 策略摘要 昨日国内各现货指数在前期压力及获利盘回吐双重作用下大幅回调，成交量放大明显。IF1511合约收于3342.80 点，下跌3.57%；IC1511合约6478.80 点，下跌5.42%；IH1511合约收于2251.00 点，收盘价下跌2.05%。IC合约基差收窄，IF、IC合约基差扩大。 昨日市场负面消息主要是两点，一是百度停止停止大规模的社会招聘，二是财政部公布的国有企业收入、利润持续下滑。两则消息分别对市场小创类及大盘蓝筹类股票形成较大压力，加之正处于前期多重压力区，市场出现大幅震荡是对利空风险的释放。 而关于对内改革、对外开放方面驱动市场长期向上的驱动力并未改变：多地制定细化方案，地方国企改革进入全面加速期；中英合作加强，中英企业签署多项投资协议；《中央定价目录》定价范围大幅缩减等讯息都表面了这一逻辑。在消化完前期压力与获利盘后，市场在长期驱动力的作用下，震荡向上仍然可见。 综合来看，国际市场将维持盘整格局，短期对国内影响中性；但短期避险情绪的升温限制国内做多热情。然而，宽松政策持续、改革加速和开放程度逐步提高都将给股市上涨带来支撑，短期回调不改长期慢牛格局。在逐步消化上方阻力后，市场仍将震荡向上；短期市场对小创板新产业偏好受到影响，但中长期来看，产业转型与升级的步伐不会停止，新产业仍然会更受欢迎。建议长线投资者少量多单续持，在利空风险释放的过程中择机缓步加仓，短期头寸参与者适当规避。短期关注A股成交量、十三五规划、十八届五中全会、国际股市、VIX指数变化。 策略建议： 慢牛格局未改，短期内外市场多空博弈增加，建议长线投资者少量多单续持，短期头寸参与者适当规避。 重要监测点： 1. 十三五规划及五中全会； 2. 国企改革进程； 3. 资金利率水平和流动性； 4. 国际股市变化、欧美政策声明和对国内市场影响； 5. 人民币汇率波动和避险情绪； 6. 成交额和两融余额； 策略风险点： 1. “老经济”继续恶化引发国内流动性波动； 2. 全球市场流动性波动； 3. 地产债务违约升级； 4. 市场突发的“黑天鹅事件”。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-10-22 2/15 一、股指期货基本面跟踪 1.期现价格表现：昨日沪深300指数收于3473.25 点，下跌2.92%；IF1511合约收于3342.80 点，下跌3.57%。昨日中证500指数收于6712.74 点，下跌6.27%；IC1511合约收于6478.80 点，下跌5.42%。昨日上证50指数收于2340.36 点，上涨0.14%；IH1511合约收于2251.00 点，收盘价下跌2.05%。昨日IF1511基差下跌19.352 点至-130.454 点。昨日IC1511合约基差收于-233.939 点，上涨78.136 点。昨日IH1511合约基差下跌50.280 点至-89.360 点。 2.期货量仓表现：昨日IF1511合约持仓量上升4.68%至19882 万手。昨日IC1511合约持仓上涨3.41%至9261 万手。昨日IH1511合约持仓上涨10.93%至7336 万手。 3.现货指数和权重股表现：昨日沪深300指数前十大权重股涨跌互现，中信证券跌幅最大，下跌6.68%，民生银行券涨幅最大，上涨5.02%。昨日沪深300指数前十大权重股涨跌互现，中信证券跌幅最大，下跌6.68%，民生银行券涨幅最大，上涨5.02%。 4.行业表现：昨日沪深300指数行业指数均下跌，其中信息、材料行业领跌。昨日申万一级行业除银行外均下跌，国防军工、汽车行业跌幅居前。昨日主要概念指数均下跌，核能核电、锋利发电、卫星导航等概念领跌。 5.估值：昨日沪深300指数市盈率下跌1.80%至12.56 ，中证500指数市盈率下跌6.14%至46.85 ，上证50指数市盈率下跌1.80%至9.98 。 6.流动性和汇率：前一交易日融资融券余额上涨1.11%至9,960.99亿，融资偿还额下跌9.68%至964.56亿元，融资买入额下跌9.91%至1,073.62亿元。前一交易日融资融券净额上涨1.11%。昨日人民币即期汇率中间价下跌0.09%至6.3473 ，即期汇率收于6.3482 ，下跌0.009%，小幅升值。昨日SHIBOR利率水平各期限普涨，其中7天期利率持平，为2.394%。美元指数下跌0.009%至6.3482。 7.相关指数表现：昨日AH股溢价指数上涨-0.20%至129.210。昨日国际股市涨跌互现，日经255、德国DAX指数涨幅居前，分别上涨1.91%和0.89%，俄罗斯TRS指数跌幅最大，下跌2.13%。 二、股指期货信息资讯跟踪 1. 百度停止大规模社会招聘： 百度人力资源行政副总裁刘辉10月20日发布邮件称，“鉴于当前的业务形势，经公司研究决定，从即日起停止招人。对已经发出的Offer，继续有效。如有个别极特殊战略考量需求，需我和Robin(李彦宏)特批后方可招人。”对此，百度方面回应称，是停止大规模的社会招聘，校园招聘不受影响。 2. 国有企业收入利润持续下滑： 财政部：中国1-9月国有企业营业总收入330571.7亿元，同比下降6.1%（1-8月同比下降5.9%）。1-9月，国有企业利润总额17428.5亿元，同比下降8.2%（1-8月同比下降6.6%）。其中，中央企业12459.4亿元，同比下降10.2%。地方国有企业4969.1亿元，同比下降2.7%。 3. 国企改革加速： 【多地制定细化方案 地方国企改革进入全面加速期】国企改革顶层设计方案目前已进 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-10-22 3/15 入政策落地期，上海、广东、山东、江西等多省市纷纷制定相关细化方案，加速国企改革步伐。其中在分类监管基础上，继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系将成为改革重点，薪酬改革和员工持股等试点也将扩大。 4. 中英合作加强 【习近平访英第二天中英企业签署多项投资协议】习近平访英的第二天，中英两国企业签署了多项投资协议，其中涉及伦敦出租车公司以及豪华运动车制造商阿斯顿·马丁。英国贸易投资总署称，将签署涉及低碳科技的一系列协议。 中英两国央行双边本币互换规模扩大至3500亿元。华为将投资英国石墨烯商用研发。中企在英国投资20亿英镑建设生物质发电站。中广核集团在英成立通用核能国际公司。 5. 委内瑞拉高通胀： 委内瑞拉政府周二预计2015年该国通胀率85%，为全球最高；预计明年通胀率为60%。批评人士称，高通胀、产品短缺和经济下滑表明计划经济对价格和汇率的控制、以及对私营经济的敌对是失败的。 6. 中央预算绩效目标管理改革启动： 从权威渠道获悉，2016年财政预算目前已经开始编制，预算编制方式将有重大改革。中央各部门的全部项目支出必须明确绩效目标、通过评审，才能编入2016年支出预算。对于花钱随意、未达到绩效目标的项目下一年或被叫停或扣除财政支出。 7. 《中央定价目录》定价范围大幅缩减： 国家发改委发布重新修订的《中央定价目录》。定价种类由13种（类）减少到7种（类），约减少46%；具体定价项目由100项左右减少到20项，约减少80%左右。修订后的目录自2016年1月1日起施行。 8. 央行伦敦发行央票获5倍超额认购： 外媒援引消息人士称，中国央行在伦敦发行的50亿元人民币1年期央票获得了300亿元人民币的认购。这意味着央行首次试水离岸债券发行获得了成功。本次央票发行的价格定在3.10%。美国和欧洲投资者合计占到了购买人的49%，其余51%为亚洲投资者所购。 中信期货研究|策略日报（股指） 2015-10-22 4/15 三、市场数据跟踪 1.市场情绪跟踪 图 1： 情绪指数跟踪 数据来源：Wind中信期货研究部 注：利用各类市场指标构建的情绪指数旨在给予趋势判断一定的参考，该指数对指数的解释度在85%左右。 2.期货市场 图 2： 股指期货各合约走势 200 0250 0300 0350 0400 0450 0201 5/0 8/1 4201 5/0 8/2 1201 5/0 8/2 8201 5/0 9/0 4201 5/0 9/1 1201 5/0 9/1 8201 5/0 9/2 5201 5/1 0/0 2201 5/1 0/0 9201 5/1 0/1 6IF15 11.CFEIF15 12.CFEIF16 03.CFEIF16 06.CFE沪深300 最新值单日涨跌幅滚动5日涨跌幅沪深3003473.25-2.92%1.97%IF当月3342.80-3.57%-1.01%IF次月3236.00-3.63%-1.90%IF下季3127.60-3.83%-3.13%IF次季3047.20-3.81%-3.42% 数据来源：Wind中信期货研究部 0.000 1000.000 2000.000 3000.000 4000.000 5000.000 6000.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 2015-06-03 2015-06-17 2015-07-01 2015-07-15 2015-07-29 2015-08-12 2015-08-26 2015-09-09 2015-09-23 2015-10-07 2015-10-21 情绪指数 上界 下界 000300.sh 0.000 2000.000 4000.000 6000.000 8000.000 10000.000 12000.000 14000.000 -10.000 -8.000 -6.000 -4.000 -2.000 0.000 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 2015-06-03 2015-06-17 2015-07-01 2015-07-15 2015-07-29 2015-08-12 2015-08-26 2015-09-09 2015-09-23 2015-10-07 2015-10-21 情绪指数 上界 下界 中证500 昨日沪深300指数收于3473.25 点，下跌2.92%；IF1511合约收于3342.80 点，下跌3.57