请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 工业4.0 行业基本面依旧坚挺，“十三五”规划主题机会不断 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 笃慧 陈兵 S0740510120023 021-20315133 021-20315132 duhui@r.qlzq.com.cn chenbing@r.qlzq.com.cn 2015年10月20日 [Ta le_Profit] 基本状况 上市公司数 0 0 0 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (3%)21%45%69%94%118%10/20/1411/10/1412/1/1412/22/141/15/152/5/153/5/153/27/154/20/155/12/156/2/156/24/157/20/158/10/159/2/1510/8/15机械设备沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E 新时达 股价(元) 摊薄每股收益(元) 0.52 0.41 0.50 总股本(亿股) 3.93 5.90 5.90 总市值(亿元) 182 182 182 埃斯顿 股价(元) 摊薄每股收益(元) 0.49 0.50 0.63 总股本(亿股) 1.20 1.20 1.20 总市值(亿元) 52.14 52.14 52.14 机器人 股价(元) 摊薄每股收益(元) 0.50 0.71 0.96 总股本(亿股) 6.55 6.55 6.55 总市值(亿元) 384 384 384 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  事件：今日（10月20日），工业4.0板块表现强势，中泰证券工业4.0板块指数上涨3.4%，分别跑赢上证指数和创业板指数。  点评：工业4.0推进制造强国，“十三五”主题机会不断。十八届五中全会将于10月26日至29日在京召开,“十三五规划”将是本次全会讨论的重要议题，中国制造2025有望在“十三五”规划中被重点提及，将催生重要的主题投资机会。且据媒体报道，德国总理默克尔有望近期访华，将成另一有力催化剂。  工业机器人行业基本面扎实，众多机械设备子行业中的一抹亮色。目前，有部分投资者担心工业机器人需求增速受经济下滑影响而大幅滑坡。据我们跟踪的纳博特斯克减速机（世界市场市占率60%）销售数据以及安川电机销往中国的工业机器人销售数据，中国工业机器人市场需求仍坚挺。其中，2015年1~6月纳博减速机销售增长17.85%，去年同期28.82%；安川电机工业机器人中国市场销售增长34.62%，去年同期84.31%。  中低端市场竞争格局未定，看好一体化模式。我们认为，工业机器人市场也将循其他机械设备进口替代路径，即先发生于中低端市场，如电子产品制造和食品生产等。分析中低端市场现状，其竞争格局尚未定型，我们更看好一体化布局的国产厂商（具体分析见前期报告，工业4.0系列报告二：从运动控制到机器人，看好一体化模式）。  工业4.0选股思路及核心标的：1）“赚P/E的钱”，相关公司通过并购或合作的形式完善布局，映射到二级市场，即是标的属性的预期差，建议关注东方精工；2） “赚EPS的钱”，未来将进入兑现P/E到EPS的过程，我们更看好具有价值链一体化布局的标的。首推新时达(未评级)、埃斯顿（未评级）和机器人（未评级）。  风险提示：工业机器人行业需求增速恶化；相关转型标的战略未能有效落地。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 重要声明： 本报告仅供中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。