甲醇周报：原油回落、现货下跌&烯烃需求，甲醇回调空间有限

2015年10月20日 1 / 9 华泰期货|甲醇周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679  hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 原油回落、现货下跌&烯烃需求，甲醇回调空间有限 上日行情概述 产业链相关数据 主要大区现货价 华东 华南 华北 西北 1980 1955 1800 1685 日涨跌 0 0 0 0 厂库出厂价 定州天鹭 山东兖矿 山东新能凤凰 2000 2065 2030 日涨跌 0 0 0 外盘现货价 CFR中国 CFR东南亚 CFR韩国 237 262 264 日涨跌 0 3 -3 进口利润 华东进口利润 CFR中国-CFR东南亚 124.24 -25.00 日涨跌 -15.99 -3.00 甲醛市场价 山东 广东 河北 1050 1110 975 日涨跌 0 0 0 二甲醚市场价 河北 临沂 菏泽 2855 3150 2805 日涨跌 0 0 0 醋酸市场价 山东 河北 江苏 1975 1935 2100 日涨跌 0 0 0 MTBE市场价 华东 华北 华南 5780 5640 6100 日涨跌 -20 -35 0 MA价差 1601-1605 1601交割库最低价 -15 -6 下游利润 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 165.00 299.00 1030.8 日涨跌 0.00 0.00 0.00 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 MA601 1967 1949 1965 1390746 584708 1966 -0.86% MA605 1981 1964 1981 22350 36260 1984 -1.01% 2015年10月20日 2 / 9 华泰期货|甲醇周报 华泰期货研究所 胡佳鹏 021-68758679  hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 甲醇周港口库存 华东 华南 宁波 39.5 8.3 18.5 周涨跌 -3.1 -0.5 -0.7 甲醇装置开机率 山东 西北 全国 61.83% 60.48% 57.91% 日涨跌 0.56% 下游开机率 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 36.68% 43.09% 63.92% 日涨跌 0.23% 2.93% -4.76% 华泰期货|甲醇周报 2015年10月20日 3 / 9 国内外甲醇装置检修动态和计划表 地区 公司名称 产能 计划内/外 停车时间 内蒙古 内蒙古博源 135 计划内 14年10月10日起至今 内蒙古久泰 100 计划内 计划10日起检修15天 内蒙古东华能源 60 计划内 装置运行正常，10月有检修计划 易高三维 30 计划内 8月6日起至今 陕西 陕西榆林兖矿 60 计划内 计划10日起计划15天 陕西咸阳化学 60 计划内 计划于12日停车检修，检修一周左右 青海 青海格尔木 2#30 计划内 14年7月底检修至今 青海桂鲁 80 计划外 14年10月13日起至今 宁夏 宁夏中石化 60 计划内 10月15日起一周 甘肃 兰州蓝星 20 计划内 14年9月1日起至未定 重庆 重庆建滔 45 计划内 14年7月25日起至未定 四川 泸天化 44.5 计划内 14年9月1日起至今 达州钢铁 2#30 计划外 8月11起至未定 贵州金赤化工 30 计划内 9月停车，计划10月中下旬重启 玖源化工 50 计划内 8.25起至今 陕西 榆天化 1#51 计划内 1#51万吨14年7月初起检修至今 咸阳石油化工 10 计划内 14年11月24日至今 河南 河南心连心 30 计划内 两套合计16万吨/年的装置计划于18-31日检修 河南鹤煤 60 计划内 计划15日左右检修1个月 山西 山西建滔潞宝 20 计划内 一套装置10月6日停车，重启待定；另一套运行正常 山西利达焦化 10 计划内 装置停车中 山西通州煤焦化 10 计划内 国庆期间装置停车，重启时间待定。 山东 山东联盟 25 计划内 10月8日起一周 山东兖矿国宏 50 计划外 装置不稳，日产700吨左右 山东新能凤凰 36 计划外 10月7日重启，10月13日再次停车，预计5天 企业名称 产能 装置运行 文莱BMC 85 装置运行正常，负荷在9成附近 印尼KMI 67 10月有检修计划，计划检修45天 马来西亚石油Petronas 236 I装置运行正常，II装置重启时间推迟 伊朗KPC 66 装置运行正常 伊朗ZPC 330 装置运行正常，11月有检修计划 伊朗FPC 100 装置运行正常 阿曼OMC 105 装置运行正常 卡塔尔Qafac 99 运行正常 埃及Methanex 130 近期重启 Methanex Geismar 1 100 装置运行正常 塞拉尼斯和三井 130 计划近日投产 华泰期货|甲醇周报 2015年10月20日 4 / 9 操作建议：装置检修增多、烯烃需求仍存&原油回落、部分地区装置重启、现货回落、天然气降价预期，甲醇短期回调空间有限 10月19日中国甲醇现货市场价格继续下跌，华东、华北、西北、华中部分地区下跌20-150元/吨，最低价格出现在山西地区价格为1630元/吨，最高价格为福建地区2140元/吨，交割库所在地最低市场价为1955元/吨（考虑升贴水），10月16日CFR中国暂稳至237美元/吨，进口利润下跌至124元/吨，MA601贴水现货价格6元/吨，现货持续下跌带来的压力仍存。需求方面，甲醛和二甲醚生产利润持续回升，但二甲醚掺烧利润持续下降，上周甲醛、二甲醚装置开机率分别回升至36.68%和43.09%，整体传统需求稳中回升；新兴需求方面，尽管PP检修装置增多，但多以石化为主，且蒲城新能和宁夏宝丰都将陆续重启，另10-11月份将新投的两套MTO装置陆续外采甲醇，烯烃外采需求正常，不过外采利润的大幅下降还是会把烯烃压力转到甲醇上来；供应方面，10月份检修持续，包括山东联盟、山东新能凤凰、河南心连心、河南鹤壁、建滔万鑫达、内蒙古久泰、陕西兖矿榆林、咸阳化学，内蒙古东华等等，不过月底天然气调降逐步明朗，部分气头装置表示将重启，不过进入11月份后，工业用天然气将受到限制，将对冲掉部分气头装置重启带来的压力，不过天然气下调后的稳定成本将给期价带来一定压力，具体调降幅度继续跟踪。 综上所述，甲醇压力仍存，国际油价回落给化工品带来压力，现货价格持续下跌，下游阶段性补货完成，目前以观望为主，且烯烃外采甲醇利润大幅下降至低位，给甲醇带来一定压力，外围供应增加可能促使进口货源有增加，再加上月底天然气降价逐步明朗，届时将有部分气头装置重启，市场仍较为担忧，不过目前甲醇装置开机率不高，且近期还有装置要陆续进入检修，且MTO计划新增产能继续产生外采需求，短期部分下行动能被对冲，且目前在1930的缺口下游存在一定支撑，因此我们认为甲醇下调空间有限，长期震荡偏强走势仍存，因此我们建议投资者在1930附近逐步布局多头，预期今日MA601价格运行区间为1925-1965元/吨。 华泰期货|甲醇周报 2015年10月20日 5 / 9 现货价格走势和期现价差 甲醇现货价格走势 分省市现货价格 主要厂库出厂价 外盘现货价格 甲醇期现价差 1000200030004000500020082009201020112012201320142015西北地区东北地区华中地区西南地区100030005000河南四川浙江:宁波东北地区内蒙古山东南部山东中部江苏福建16002100260031003600410020112012201320142015定州天鹭新能源山东兖矿集团山东新能凤凰050100150200010020030040050060070020082009201020112012201320142015CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR韩国CFR中国台湾CFR印度FD美国海湾(右轴)-1000-800-600-400-20002004006002011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-07华东期现价差华北期现价差 华泰期货|甲醇周报 2015年10月20日 6 / 9 下游产品现货价格和利润 甲醛市场价 甲醛生产利润 二甲醚现货价格 河北二甲醚生产利润 醋酸现货价格 江苏醋酸生产利润 800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-09湖北云南广东四川黑龙江河北山东-200-10001002003004005006002011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122