1 投资者或其他机构在法律许可情况下可能持有或交易本研究报告涉及到的上市公司或其它投资标的，不应视本研究报告内容为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之重要声明。 Newtimes Securities 新时代证券 证券研究报告——新三板公司动态点评 日期：2015年10月15日 光宝联合（430165.OC） 所属行业:TMT 投资评级 增持 目标价格 NA 当前价格 8.60元 交易数据 52周股价区间（元） 2.75-21.65 总市值（亿元） 3.58 流通股（万股） 2,607 流通股比例（%） 62.6% 日均成交量（万股） 7.36 日均成交值（万元） 61.50 股价表现 分 析 师：朱岩 执业证书：S0280515030002 Email： zhuyan@xsdzq.cn Tel： 010-83561312 移动医疗等新业务发展值得期待 事件： 公司发布2015年前三季度业绩预告，2015前三季度，公司实现营业收入3,906万元，同比增长69.2%；实现归属于母公司股东的净利润724万元，同比增长1617.78%；实现加权每股收益0.33元。 核心观点：  传统业务发展保持稳定，新业务快速增长。分业务来看，2015 年第三季度，1）公司传统的无线增值服务业务销售收入继续保持稳定；2）互联网技术及应用的收入增长显著，累计达到1211万元，这主要集中在手机移动应用、微信第三方的开发及轻游戏的市场推广；3）游戏收入较前半年新增351万元，上涨至980万元，报告期内，公司在游戏生态平台基础上，不断丰富产品线，如PK200道具交易平台、PK92兑换商城等，同时公司游戏产品也扩展到端游、手游、页游、棋牌类轻游戏等多个领域，使得公司游戏收入分布更加合理。  拥有多元化移动互联网平台，向移动医疗、大型游戏交易平台、智能家居三大领域转型。可以看出，公司布局的几个新业务所处的领域都是当下成长前景向好的领域，具体看来，1）移动医疗领域，公司以血液检测为主，通过移动医疗平台并集合血检产品、咨询产品和医生资源后，向用户提供病前健康管理等深度服务。2）游戏领域，即通过多平台游戏统一通兑货币交易、道具交易、积分导入商户、多平台玩家无障碍交流。3）智能家居领域，公司与线下家居实体渠道合作，为用户做整体智能家居部署的解决方案，做一次性施工，并提供后续收费服务。 投资建议与评级： 按现有总股本4,162万股测算，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.33元、0.58元和0.99元，按照近一交易日股票收盘价测算，对应动态PE分别为26倍、15倍和9倍，首次覆盖给予“增持”评级。 盈利预测(万元、元) 营业收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 毛利率 2014 3,551 80.10% 414 482.20% 0.40 30.73% 2015E 6,345 78.71% 1,370 231.04% 0.33 28.60% 2016E 12,521 97.32% 2,402 75.27% 0.58 28.93% 2017E 20,590 64.45% 4,114 71.30% 0.99 30.00% 来源：新时代证券研发中心预测  风险提示：移动医疗、智能家居、游戏业务发展不及预期。 公司点评报告 2 Newtimes Securities 新时代证券 光宝联合（430165.OC）盈利预测表 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 1,971 3,551 6,345 12,521 20,590 增长率 50.09% 80.10% 78.71% 97.32% 减：营业成本 1,382 2,459 4,531 8,898 14,413 毛利率 29.89% 30.73% 28.60% 28.93% 30.00% 营业税金及附加 64 38 44 88 144 营业税金及附加/营业收入 3.24% 1.07% 0.70% 0.70% 0.70% 销售费用 56 41 60 116 187 销售费用/营业收入 2.85% 1.16% 0.95% 0.93% 0.91% 管理费用 417 634 381 739 1,194 管理费用/营业收入 21.13% 17.87% 6.00% 5.90% 5.80% 财务费用 0 34 32 63 103 财务费用/营业收入 0.01% 0.97% 0.50% 0.50% 0.50% 期间费用率 23.99% 20.00% 7.45% 7.33% 7.21% 资产减值损失 473 710 473 918 1,485 加：公允价值变动收益 0 0 0 0 0 投资收益 0 0 0 0 0 营业利润 53 342 1,275 2,574 4,476 增长率 551.22% 272.86% 101.80% 73.93% 加：营业外收入 30 62 100 100 100 减：营业外支出 0 5 5 5 5 利润总额 83 399 1,370 2,669 4,571 增长率 383.68% 243.29% 94.74% 71.30% 减：所得税 11 （15） 0 267 457 净利润 71 414 1,370 2,402 4,114 净利润/营业收入 3.61% 11.66% 21.60% 19.18% 19.98% 减：少数股东损益 0 0 0 0 0 少数股东损益/净利润 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 归属于母公司的净利润 71 414 1,370 2,402 4,114 增长率 482.20% 231.04% 75.27% 71.30% 净利润率 3.61% 11.66% 21.60% 19.18% 19.98% 总股本（万股） 1,000 1,233 4,162 4,162 4,162 每股收益（元） 0.07 0.40 0.33 0.58 0.99 数据来源：新时代证券研究发展中心 公司点评报告 3 Newtimes Securities 新时代证券 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级界定： 行业评级： 推荐：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数 中性：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平 回避：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数 股票评级： 买入：预期未来6个月股价涨幅：≥15% 增持：预期未来6个月股价涨幅：10% - 15% 中性：预期未来6个月股价涨幅：-10% - +10% 减持：预期未来6个月股价跌幅：>10% 免责声明： 本报告信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态，投资者应自行关注本公司相应的更新或修改。 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“新时代证券公司研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 新时代证券有限责任公司 地址：北京市海淀区北三环西路99号西海国际中心1号楼15层 电话：010-83561319