能源化工产业链日评：PTA装置重启预期打压期价走弱

东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn PTA装置重启预期打压期价走弱 ——东海能源化工产业链日评（20150427） 一、行情回顾 周五东海化工指数高开高走，继续走升。其中，橡胶反弹后小幅震荡；甲醇延续调整；TA、L下跌，TA走势偏弱；黑色系低位震荡，焦煤焦炭小幅反弹。 图 东海化工期货指数走势图（日K线） 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 二、走势研判 1、背景分析： PTA：上周PX价格延续震荡上扬，至周五PX报938.5美元/吨FOB韩国和960.5美元/吨CFR中国。PTA现货市场重心继续推升，周内报盘较高升至5300-5350元/吨以后小幅回落，成交重心落在5200-5250元/吨上下；目前PTA行业平均开工负荷降至60.8%，本周逸盛大化一号线正式重启，BP也有望重启，扬子小装置或将可能应急重启，预计开工率会回升至65-67%；另翔鹭石化4月PTA合同结算价出台在5200元/吨，较上月上调370元/吨。期货盘面多空继续激烈对决，郑商所注册仓单已创纪录攀升至144898张。 LLDPE：上周国内LLDPE市场小幅上涨，石化库存压力不大，且挺价意向明显，加之临近月底，石化将陆续停销结算，部分石化不断上调出厂价格。市场交投平稳，商家随行就市出货为主。终端需求延续平稳，多谨慎观望，补仓意向较差，实盘成交阻力不减。当前线性主流价格在10350-10650 元/吨。 焦煤： 本周冶金煤市场依然弱势下行，焦炭主流成交价格继续下滑，河北大型钢厂焦炭采购价再降30元，累降210元。焦化企业普遍亏损严重，部分业内人士表示焦企已经进入生死存亡的关键时期，后续也必然会将拖累焦煤市场继续下挫。 近期发改委印发关于开展煤矿违法违规建设生产情况核查工作的通知，特别对内蒙古、山西、陕西3省区开展重点抽查。目前以山西为代表的部分煤炭主产地，煤矿超产依然存在，此举措也会对控制煤炭产量形成利好。 进口焦煤市场延续疲弱走势，港口抛货现象明显增多，报价混乱。随着内贸焦煤价格纷纷下调，进口焦煤的优势不断削弱，只能跟随降价。据海关总署发布的最新数据显示， 3 月全国煤炭进口量 1703 万吨，同比下降 32.6%；1-3 月中国煤炭进口量为 4907 万吨，同比大降 3474 万吨，降幅 41.5％。焦煤作为主要的进口品种，其进口形势亦不容乐观。截止到 4 月 16 日，普氏指数澳洲峰景矿优质主焦煤到中国港口的 CFR 价格报 98 美元/吨，较上周降 2.25 美元/吨；低挥发主焦煤报 97.25 美元/吨，较上周末降 2 美元/吨；中挥发主焦煤报 91.5 美元/吨，较上周下降 1.75 美元/吨。 焦炭： 截止4月23日，天津港焦炭库存为185.95万吨，较上周同期下降5.65万吨。河北某钢厂反映，我们采河北地区二级焦到厂价880-920元/吨；内蒙乌海地区二级焦（A13，S0.8，CSR55）到厂价860-870元/吨；采山西长治地区二级焦（A13，S0.7，CSR55）到厂价880-920元/吨。天津某贸易 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 商反映，现唐山地区一级到厂960-980元/吨，准一到厂920元/吨，二级到厂860-880元/吨。最近钢厂需求不旺，而且一直在拖货款，不好做。唐山某焦化企业反映，现唐山地区一级焦到厂960-980元/吨，准一到厂930-950元/吨，二级到厂850-880元/吨。近期销量还可以，销售平稳，出货一般。 动力煤： 国受市场需求低迷影响，现货市场价格也大幅下调，5500大卡动力煤的成交价格在FOB秦皇岛港410-420元/吨。部分贸易商反映，天津港口5500大卡汽运煤价格甚至出现了400元/吨以下的价格。 在价格低位运行及大秦线检修的影响下，秦皇岛港煤炭调入量维持在日均50万吨左右的水平。上周来港船只数量有明显增加，造成秦皇岛港煤炭库存量快速下降。截止4月17日，秦皇岛港煤炭库存量689万吨，较上周同期下跌88万吨，曹妃甸港煤炭库存量765万吨，较上周同期下降20万吨。 目前全国重点电厂库存量已经恢复到正常水平，但是由于业内普遍对于后期煤价看跌，所以4月份电厂的采购积极性依然较差，全国重点电厂库存数据在4月初也呈现继续下降的态势。截止4月6日，全国重点电厂煤炭库存量约为5700万吨。 虽然电厂库存已经下降到相对低位，但是电厂的发电量也一直处在低位运行。2015年3月全国发电量4511亿千瓦时，同比减少-3.7%，1-3月累计13103亿千瓦时，同比减少-0.10%。其中3月份火电发电量3497亿千瓦时，同比减少-9.4%，1-3月累计10469亿千瓦时，同比减少-3.7%；3月份水电发电量676亿千瓦时，同比增加25.3%，1-3月累计1715亿千瓦时，同比增加17%。 甲醇： 随着西北前期部分停车装置重启，后续甲醇市场供应量将有所增多，虽然目前当地企业销售良好，库存压力不大，本周仍有走高可能。另外，下游终端产品价格跟进缓慢，成本传导遇阻，对市场有不利影响，内地预计会延续区域性走势行情。港口方面，目前港口现货多跟随期货走势，呈区间内震动走势，且就近几日市场交投来看，江苏出罐价多在2500元/吨以上有支撑，加之后续到货成本较高、区内烯烃等下游刚性需求等利好影响，预计本周港口市场或将保持2500元/吨上方，仍需关注原油、宏观等变动点。 现货方面， 江苏甲醇市场上午受期货走高带动，交投重心上移，然整体放量仍相对一般。太仓现货商谈在2540-2550元/吨，低端部分大单报盘，较昨涨10-20元/吨；江阴常州商谈在2590-2600元/吨，略低价格有；南通小单成交2560元/吨，报盘略高有。 4月24日CFR中国涨5至3334美元。 东海期货研究所 地址:上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦8楼 http://:www.qh168.com.cn 2、持仓分析： PTA：周五TA 1509合约减仓94134手，其中前20名主力多头增70手至409090手，空头减4368手至432873手，整体净空47283手。 LLDPE：周五L1509合约增仓60122手，其中前20名主力多头增17746手至145007手，空头增25048手至169839手，整体净空24832手。 焦煤焦炭：黑色系周二仍以增仓为主，焦炭增50000手，焦煤增48000手，焦煤焦炭近期多空集中增仓，市场分歧较大；动力煤持仓减7000手，主空减仓为主，目前净多6000手，出现反转。 3、走势预测： PTA： 预计09合约短期或继续偏强震荡。 LLDPE：预计09合约短期或震荡走高。 甲醇现货持续走强，受益于装置检修，期价低位有支撑；动力煤、焦煤、焦炭价格连续下跌，价格创近几年新低，现货面表现偏差，但期货预期有转好现象。 三、操作建议 TA1509短线震荡整理，但下方空间较为有限，建议回调后逢低介入，密切留意基本面变动。L1509逢低介入，密切留意原油走势及石化动态。 甲醇逢低买入；焦煤焦炭或将走出底部，关注低位多头建仓。 风险提示： 本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。 更多信息请登录东海期货官网： http://www.qh168.com.cn/