铜期货周报：技术压力骤增 逢高试空为主
请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来品种研究报告技术压力骤增逢高试空为主投资策略市场对美联储的预期不断增强，且市场对欧元的态度依旧偏于看跌，因此相较而言美元对铜市场仍有压力存在。持仓近期逐步下降，资金青睐度下降，多空分歧较大，此轮下跌也并非空方积极主动打压所致，预计短内仍将继续博弈。进入6月，我国已经开始逐步走出消费旺季，现货市场对于期价支撑开始减弱。和伦铜类似，近期铜市场也没有得到资金的更多关注，技术性压力增强也不可忽视，当前均线和图形都偏空，加之前期数个跳空缺口，阻力不断增强。整体来看，短期仍由偏空的技术面和消息面主导铜价走势，回落风险尚存，操作上仍可持逢高试空的思路。2015年6月07日铜期货周报研究服务中心王艳红金属分析师027-68851554wangyh@mfc.com.cn 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来1一、宏观经济周初美元指数在消费数据公布之后一度跌破97大关，但随后受制造业指数表现强劲提振了对美联储将在今年升息信心的影响，以及欧洲PMI数据显示核心经济体德国制造业意外下滑，拖累整体经济预期，且对希腊违约的担忧重燃，欧元/美元受打击下跌，美元回涨至97.50上方。周二希腊与债权人达成协议的可能性增加，尽管双方距离达成协议仍较远，但债权人据称将提出一项方案来打破释出更多资金僵局。同时，欧元区5月消费者物价指数强于预期，亦扶助欧元扩大升势，而美国工厂订单数据不佳，进一步打压美元汇率，这些扶助铜价从弱势中企稳，继续站在6000美元关口上方。周中油价下跌加之市场对中国消费淡季正逐步来临有所担忧，同时，在欧元取得6年内最大两日升幅后，交易商获利了结，且德债收益率从数月高位回落，美元反弹，以及对希腊局势的担忧，令铜价被拖累走低，跌破6000美元。周五美国5月非农就业压轴登场，美国5月非农就业人口超预期大增28万，录得去年12月以来最大增幅，此外薪资增速也出现了上涨，市场认为这显示美国劳动力市场在经历了之前的短暂性疲软之后已经开始大幅回升，加之此前铜价跌幅较大有超跌迹象，因此尽管数据增强了9月升息的前景，但铜价还是获得一定支持而略作反弹。6月1日，国家统计局公布数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月微升0.1个百分点，高于临界点，制造业小幅扩张。中国非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2个百分点，高于临界点3.2个百分点。同日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司MarkitGroup联合公布的数据显示，2015年5月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.2，自12个月低点反弹，但连续第三个月在枯荣线下方，前值为48.9，预期值为49.2。数据符合预期，一定程度上显现出稳增长初现效果，经济企稳信号有所加强，但经济面临的下行压力难言缓解，在内需增长不明显、外需持续走弱、工业制造业通缩压力持续恶化的情况下，整体仍偏弱势，制造业扩张乏力，加之融资条件紧张，宽松政策力度有待加强。市场预计最快6月会有一次降准，同时降准和降息的间隔也会缩短。但是否足以刺激经济增长还有待观察，因此，数据和预期都并没有引发铜价作出明确反应。图表1：美元指数走势 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来2数据来源：美尔雅期货图2：各国PMI走势图3：各国CPI走势数据来源：WIND美尔雅期货二、铜基本面2.1炼厂入市吸收进口货TC持稳 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来3本周干净铜精矿TC基本维持在90-100美元/吨，混矿报价120美元/吨左右。铜价延续跌势，投机商入市接货进一步增加。部分炼厂开始介入市场，并青睐进口精矿货源。值得注意的是，由于市场当下干净矿较为稀缺，部分高位品味干净矿报价极低。本周消息面较为清淡，为了保障Nchanga冶炼厂满负荷运行，韦丹塔资源公司赞比亚孔科拉铜矿公司（KCM）首次从智利国家铜业公司进口5000吨半加工铜材。另外，江西铜业德兴铜矿扩大采选生产规模技术改造工程日前已获环保部审核通过，该工程将正式投入运营。分析认为，该工程的获批，将提高江铜的铜精矿产量和自给率，有助于提升公司的盈利能力和经营业绩。图4：我国精铜产量走势图5：精铜进口量数据来源：WIND美尔雅期货2.2消费难言支撑本周铜材价格随铜价弱势下行呈现窄幅下降的走势，日前，国家统计局发布了4月份我国70个大中城市住宅销售价格变动情况。数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。专家分析，我国楼市去库存压力较大、各地冷暖不均的基本格局短时间内依然难以改变，房地产市场年内持续调整仍将是大概率事件。另外电网方面，1-4月，全国电网工程完成投资866亿元，同比下降8.6%，1-4月空调累计产量同比增长仅为2.02%，而且目前空调渠道库存数量惊人。目前大多数城市仍处于去库存阶段。各方面数据均显示目前国内需求仍旧低迷，难以对铜价产生支撑。 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来42.3现货供需现拉锯状态废铜交易清淡现货市场上，铜价下跌后持货商仍试图推高升水出货，但市场对高升水不认可，维持小幅升水格局，成交活跃度一般，中间商等待更低价接货，下游刚需适量逢低补货，整体交投淡静，供需略现拉锯状态。沪期铜本周一直持续下行走势，废铜也窄幅跟跌，截至目前佛山光亮线价位在39600-39800元/吨。废铜行情持续弱势，持货商出货积极性备受打击一直处于惜售不出的状态，另外随着旺季提前结束，下游采购厂家购货人热情也有所消散，市场供需两不旺，交易清淡。图表6：现货升贴水数据来源：美尔雅期货2.4铜库存下降带来动力有限LME铜库存较上周末减少，为3月初来最低水平，注销仓单约11.1万吨，但对价格并无明显支撑和支持。SHFE铜库存较上周末继续减少，下游逢低仍有接货，但库存下滑的趋势对铜价并无太大帮助。三、后市展望市场对美联储的预期不断增强，且市场对欧元的态度依旧偏于看跌，因此相较而言美元对铜市场仍有压力存在。持仓近期逐步下降，资金青睐度下降，多空分歧较大，此轮下跌也 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来5并非空方积极主动打压所致，预计短内仍将继续博弈。进入6月，我国已经开始逐步走出消费旺季，现货市场对于期价支撑开始减弱。和伦铜类似，近期铜市场也没有得到资金的更多关注，技术性压力增强也不可忽视，当前均线和图形都偏空，加之前期数个跳空缺口，阻力不断增强。整体来看，短期仍由偏空的技术面和消息面主导铜价走势，回落风险尚存，操作上仍可持逢高试空的思路。美尔雅期货市场部门北京霞光里营业部北京市朝阳区霞光里15号楼3层309室（100125）电话：010-84463679广州营业部广东省广州市荔湾区黄沙大道144号10楼1008、1009、1010号房（510000）电话：020-83888366武汉化工产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85560597武汉煤焦钢产业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510（430079）电话：13871147712上海金融机构部上海市浦东新区源深路1088号1806室（200122）上海源深路营业部上海市浦东新区源深路1088号1806室（200122）电话：021-51758100杭州营业部杭州市杭大路9号聚龙大厦东3楼B室（310000）电话：0571-28183389武汉粮油产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85770425武汉棉纺产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85733983武汉有色金属产业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来6电话：021-51758118荆州营业部湖北省荆州市北京西路508万达广场SOHO8楼B815（434000）电话：0716-8220835襄阳营业部湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室（441000）电话：0710-3472966宜昌营业部湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室（443000）电话：0717-6451518武汉光谷营业部武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510（430079）电话：027-85787073武汉武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号（430070）电话：027-87831886济南营业部山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室（250011）电话：0531-82388112南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415室、1416室、1417室、1418室（330077）电话：0791-85225616（430022）电话：18571548148武汉直销中心武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85750671黄石营业部湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室（435000）电话：0714-6309781十堰营业部湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21层（442000）电话：0719-8663190武汉汉口营业部武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼（430022）电话：027-85804810南宁营业部南宁市民生路38号南宁饭店主楼十三层B1312、B1319、B1320、B1321（530012）电话：0771-2632951常州营业部常州市怀德中路50-1601、1602、1603、1607（213000）电话：0519-81290686福州营业部福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层（350001）电话：0591-87672777 铜期货周报请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来7免责条款本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。石家庄营业部石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室（050000）电话：0311-89103825
