债券舆情日报：国有企业利润降6.6% 钢铁煤炭业继续亏损

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  投资提示： 鄂尔多斯城投代偿1.9亿债款无果 债主方欲上诉 黄酒市场萎缩消费老龄化 半数瓶装酒售价不足50元 国内外粮价倒挂致进口激增 农民种粮卖不出 前8月国有企业利润降6.6% 钢铁煤炭业继续亏损 辉山乳业硫氰酸钠超标 少量食入会造成极大伤害 国内第二大民营钢企海鑫钢铁破产获通过 城商行不良贷款余额升至1120亿元 不良贷款率1.37% *ST厦华两次重大资产重组失败 收购案迷雾重重 旭辉地产武汉项目深陷质量门危机 快速扩张留后遗症 夏普节节败退液晶市场 苹果富士康有意收购 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 2 2 主体评级下调 0 0 6 13 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2015年09月29日 胡月晓 S0870510120021 李晓娟 S0870514070002 陈彦利 S0870115080012 021-53519888-1957 chenyanli@shzq.com 报告编号： 相关报告： 国有企业利润降6.6% 钢铁煤炭业继续亏损 ——09月29日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2015年09月29日 一、市场公告 无 二、债券评级下调情况 1．债项评级下调 9月28日，无债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最 新 债 项评级 上次评级日期 上 次 债 项评级 债券类型 最 新 主 体评级 评级机构 1282133.IB 12英利MTN2 英利能源(中国)有限公司 2015/9/25 A 2015/7/29 A+ 一般中期票据 A 中诚信 101460019.IB 14赣钨业MTN001 江西稀有金属钨业控股集团有限公司 2015/9/24 AA- 2014/8/6 AA 一般中期票据 AA- 上海新世纪 101458004.IB 14山水MTN001 山东山水水泥集团有限公司 2015/9/15 AA 2015/5/27 AA+ 一般中期票据 AA 中诚信 1382028.IB 13山水MTN1 山东山水水泥集团有限公司 2015/9/15 AA 2015/5/27 AA+ 一般中期票据 AA 中诚信 101458016.IB 14山水MTN002 山东山水水泥集团有限公司 2015/9/15 AA 2015/5/27 AA+ 一般中期票据 AA 中诚信 数据来源：Wind、上海证券研究所 2．主体评级下调 9月28日，无发行人被下调主体评级或评级展望。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 1282133.IB 12英利MTN2 英利能源 2015/9/25 A 2015/7/29 A+ 一般中期票据 A 中诚信 1282132.IB 12英利MTN1 英利能源 2015/9/25 A 2015/7/29 A+ 一般中期票据 AA- 中诚信 数据来源：Wind、上海证券研究所 三、国内经济 无 四、区域经济 市场动态 3 2015年09月29日 1.鄂尔多斯城投代偿1.9亿债款无果 债主方欲上诉 9月28日，《投资者报》报道，东达信托计划因东达集团资金周转困难，难以按时归还本息。此前项目连带责任保证人鄂尔多斯城投公司承诺代偿，但目前城投公司消极应对，协商未果。方正东亚信托被迫启动司法程序，但业界认为一旦走法律程序，可能对脆弱的当地金融环境引起连锁反应。多位资深信托人士向记者表示，一旦企业进入诉讼程序，资产被查封，进入征信系统、法院执行系统，银行将不会贷款，金融机构联动地追逐保护，对当地的政府信用和企业的融资环境将可能是毁灭性的。 五、产业经济 1.黄酒市场萎缩消费老龄化 半数瓶装酒售价不足50元 9月28日，《21世纪经济报》报道，去年，黄酒大市绍兴的黄酒平均产值仅10.23元/升。中国市场黄酒销量中50元/瓶价格以下的占到50%，其中有一半卖价不超过20元/瓶。200元以上售价的高档黄酒占比只有8.3%。市场狭窄且消费群体老龄化是黄酒面临的窘迫现状。陈宝良称，绍兴酒的黄酒产量占全国的15%，是国内外知名酒乡。从市场来看，以绍兴酒为例，市场长期局限于长三角区域，苏、浙、沪、皖市场占到80%以上，虽然在国际上也进入了部分国家和地区，但主要以少量华人消费者与低档餐厨用酒为主，认知度、影响力很低。 2.国内外粮价倒挂致进口激增 农民种粮卖不出 9月28日，半月谈报道，今年，河南夏粮总产突破700亿斤，连续13年增产。然而对粮农来说，丰收的喜悦并没有维持多久，因为积压在手的粮食成了烫手山芋。连日来半月谈记者走访河南多个县区，发现卖粮难正在局地抬头。持续卖粮难还通过粮食链、资金链、土地链的传导，引发连锁不良反应：粮食经纪人大量购粮后滞销；种粮大户艰难维持，无钱投入再生产；农资经销商赊销严重，经营困难。 3.前8月国有企业利润降6.6% 钢铁煤炭业继续亏损 9月28日，根据财政部网站，2015年1-8月，全国国有及国有控股企业经济运行下行压力依然较大。一是国有企业利润同比降幅扩大。1-8月国有企业利润降幅6.6%比1-7月-2.3%扩大4.3个百分点。二是地方国有企业利润自今年5月以来首次下降。1-8月地方国有企业利润同比下降1%(1-7月同比增长3.6%)。三是钢铁、煤炭和有色行业继续亏损。 六、公司新闻 1.辉山乳业硫氰酸钠超标 少量食入会造成极大伤害 9月28日，《广州日报》报道，牛奶涉硫氰酸钠超标，下架停售并 市场动态 4 2015年09月29日 被警示，辉山乳业牛奶产品陷安全疑云中。河北省食品药品监督管理局针对2015年7月10日出产的辉山高钙牛奶(240ml)利乐枕装产品(保质期45天，即8月25日到期)采取下架停售通知，原因是河北食药局抽检出该批次产品“硫氰酸钠超标”，并就此发布《食品销售安全警示》。辉山乳业就此发声称：送第三方检测产品均合格。据悉，河北省食品药品监督管理局25日发布《食品销售安全警示》称，辽宁辉山乳业高钙奶被检测出硫氰酸钠超标。对此，辽宁省食品药品监督管理局表示，已立即对涉事产品进行进一步检测，检测人员已于26日赶赴产品生产地锦州市抽样检验。 2.国内第二大民营钢企海鑫钢铁破产获通过 9月28日，《北京商报》报道，一波三折的海鑫破产重整案终于迎来了大结局。日前，山西海鑫钢铁破产重整计划正式获得运城市中级人民法院通过，按照裁定，海鑫集团重整计划将予付诸实施。位于山西运城市闻喜县的海鑫钢铁曾经辉煌一时，该公司曾是山西省内规模最大的民营企业，也是国内第二大民营钢企。海鑫掌舵人李兆会也曾是山西省内家喻户晓的前首富。受钢铁行业产能过剩、市场不景气、金融部门抽贷等因素影响，海鑫集团于2014年3月19日被迫全面停产。运城市中级人民法院于2014年11月12日正式裁定受理了海鑫集团重整申请。 3.城商行不良贷款余额升至1120亿元 不良贷款率1.37% 9月28日，《证券时报》报道，截至2015年6月末，城商行不良贷款余额升至1120亿元，不良贷款率1.37%，较年初增加0.22个百分点。当前经济金融形势较为复杂，跨业业务通过业务合作可能将风险传染给城商行。其次，城商行在业务创新中的管理模式和风控机制也存在滞后现象。此外，越来越多的城商行在票据理财方面与网贷（P2P）平台合作。但是，P2P平台自身就存在规模小、资金流动性不足、监管不正规等潜在风险。近几个月，P2P问题平台持续增长，跑路、诈骗问题频现，风险传导的后果不容小觑。 4.*ST厦华两次重大资产重组失败 收购案迷雾重重 9月28日，《新京报》报道，9月19日，厦门华侨电子股份有限公司(下称“*ST厦华”，SH.600870)发布了《非公开发行A股股票预案》。*ST厦华拟以3亿多元的对价，收购北京苹果信息咨询有限公司的股权，从而实现主营业务转型。这是*ST厦华在今年两次重大资产重组失败后的又一“救急”方案。此前公司经营业绩已连续两年报亏，今年若不能实现扭亏，则面临退市风险。然而，本次收购标的苹果信息公司，却引来种种质疑。营收为零的苹果公司，一度被怀疑为“皮包公司”。 市场动态 5 2015年09月29日 5.旭辉地产武汉项目深陷质量门危机 快速扩张留后遗症 9月28日，《长江商报》报道，香港上市房企旭辉控股集团，进驻武汉的首个项目：旭辉一期，在高调拿地、亏本入市之后，近日又遭到了众多业主的集中投诉。与快速扩张形成鲜明对比的，是近年来旭辉频频出现的楼盘质量危机。对此，中投顾问房地产行业研究员殷旭飞提出，亏本入市与不兑现业主承诺有可能存在某些联系。如此惊人的入市速度或将影响楼盘质量，对业主合法权益造成损害，“首先，高层楼道里使用容易脱落和不耐脏的乳胶漆；其次，住宅周边配套设施不足，仅有小型超市满足居民日常需求；最后，承诺的居民子女上学问题，无法及时兑现。” 6.夏普节节败退液晶市场 苹果富士康有意收购 9月28日，虎嗅网报道，北京时间9月28日早间消息，上周，贷款银行正在继续向夏普施压，要求该公司为智能手机面板业务找到投资者。夏普此前表示，当前一个季度的财务业绩可能差于预期，而该公司股价也出现下跌。《华尔街日报》援引的说法称，夏普正在与多家潜在投资方联系，其中包括鸿海精密和Japan Display。但分析师认为，液晶显示业务前景的疲软，潜在投资方可能并不愿意投资夏普。9月27日有消息称由于夏普业绩不佳，苹果和富士康都有意收购夏普LCD显示屏业务。 6 2015年09月29日 分析师承诺 分析师 胡月晓、李晓娟、陈彦利 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 债券投资评级： 从安全性、收益性、流动性的三个角度，我们对债券投资价值的分类评级如下： 附表： 上海证券债券投资价值评级分类（这个表你自己看看格式） 类型 内容 两全级 配置级 投资级 回避级 安全性 高 高 全分布 低 收益性 高 高 高 低 流动性 高 低 高 全分布 资料来源：上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义，由于机构投资特性的差异，不同债券的投资评级是适应不同机构需求的，对应关系通常有： 两全级——全序列机构：银行、保险、基金、券商、专业投资者； 配置级——配置主需求型机构：银行、保险； 投资级——收益主需求型机构：基金、券商、专业投资者。 投资评级基准： 安全性判断——主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。 流动性判断——融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司