螺纹钢周报：美联储推迟加息，空单谨慎持有

请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 一周行情回顾 【期货市场】 上周，螺纹钢期货震荡下行。主力合约RB1601报收1922，周环比跌24或1.23%；总成交1892.3万手，减652.6万手；持仓261万手，增13万手。 【现货市场】 由于下游需求恢复不及预期，钢厂复产步伐较快，被迫再次降价甩货。截止9月18日，上海地区螺纹钢（HRB400:20mm）报价2010元/吨，周环比跌60元/吨。截止9月18日，北京地区螺纹钢（HRB400:20mm）报价1930元/吨，周环比跌20元/吨。截止9月18日，唐山普碳方坯Q235报价1720元/吨，周环比跌30元/吨。 图1 主力合约收盘价走势 图2 RB1605与RB1601价差走势 资料来源：Wind，中原期货研发部 资料来源：Wind，中原期货研发部 0.0E+00 4.0E+06 8.0E+06 1.2E+07 1.6E+07 2.0E+07 1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 2150 2200 2250 2300 成交量 RB1601 持仓量 -40 0 40 80 120 1700 1900 2100 2300 2500 2700 价差 RB1605 RB1601 螺纹钢期货 张水 执业证书编号：F0302704 联系电话：0371-68599112 电子信箱：zhshui198@126.com 美联储推迟加息，空单谨慎持有 研究报告：周报 发布日期：2015年9月21日 报告要点 ■ 股市起伏，影响市场情绪，黑色系震荡走弱 ■ 矿价高企，带动矿山发货增加，港口存货量再次攀升 ■ 旺季预期破灭，钢厂复产节奏或放缓，空单谨慎持有 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 图3 螺纹钢现货价格走势 图4 螺纹钢社会库存 资料来源：Wind，中原期货研发部 资料来源：Wind，中原期货研发部 影响因素分析 前期钢厂复产步伐较快，而需求未能如期恢复；金九预期逐渐减弱后，市场再次承压下行。期货市场上，股市起伏影响市场情绪，黑色系整体震荡走弱。 目前，钢厂亏损情况严峻，而押注传统消费旺季下需求好转、以期用量补亏的策略也逐渐落空。降价甩货过后，减产或再次提上日程。美联储加息推迟，新兴市场资金流出压力暂时得到缓解。随着国内财政政策与货币政策持续宽松，且通胀已开始抬头，工业品价格继续走低的空间或较为有限。 炉料市场 前期，钢厂复产步伐加快，带动铁矿石价格快速上扬。现货市场报价的持续走高，增加矿山的发运积极性，港口存货量大幅上扬。截止9月18日，港口矿石库存8305万吨，周环比增加208万吨。港口日均疏港量260.6万吨，周环比增加5.7万吨。 期货市场上，国企改革政策或带动股市企稳，且随着救市政策持续发力，资本市场的悲观情绪有望得到缓解。但受制于吨钢盘面利润亏损幅度较大，即便财政政策加码，矿石期价或仍难有起色。 图5 铁矿石价格走势 图6 焦炭与焦煤价格走势 资料来源：Wind，中原期货研发部 资料来源：Wind，中原期货研发部 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 价格:方坯:Q235:唐山 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 0 200 400 600 800 1000 1200 库存:螺纹钢 300 370 440 510 580 650 720 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 700 800 900 1000 1100 1200 1300 天津港:平仓价:准一级冶金焦 京唐港:库提价:主焦煤 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 小结 上周，股市波动影响市场情绪，带动黑色系震荡走弱。前期铁矿石现货价格偏高，矿山发货量增加，港口库存再次攀升。由于钢厂复产步伐快于下游需求恢复，迫于回款压力，钢企再次降价甩货。在吨钢亏损幅度较大的局面下，成材价格不断走弱，或迫使钢厂放缓复产节奏，减产可能提上日程。 同时，美联储加息时点推迟，新兴市场资金流出压力暂缓。国内财政与货币政策双宽松，且通胀有所抬头，工业品继续下行的空间或较为有限。建议已有空单谨慎持有，RB1601支撑位1880，I1601支撑位378。 相关要闻回顾 1、美联储：9月暂不加息，担忧中国经济下行风险 北京时间9月18日凌晨，美联储发表声明，决定不启动加息政策。声明中称，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制经济活动，可能会给短期通胀率造成进一步的下行压力。同时，美国经济和就业市场风险仍然接近平衡状态，但密切关注海外局势的演变。 美联储主席耶伦在发布会上称，就全球局势而言，我们对世界所有重要区域的发展进行了探讨，但我们尤其关注于中国和新兴市场。他们近况如何，可能会波及到美国。8月份所见的金融市场的走势，部分反映了对中国经济下行风险的担忧，也许是对政策制定者们能否解决这些问题的担忧。至于10月是否会加息，耶伦的说法是有可能。 2、习近平：坚持以扩大开放促进深化改革 9月15日，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第十六次会议强调，坚持以扩大开放促进深化改革，坚定不移提高开放型经济水平。会议审议通过了《关于实行市场准入负面清单制度的意见》、《关于支持沿边重点地区开发开放若干政策措施的意见》、《关于推进价格机制改革的若干意见》、《关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见》。 3、配资清理放缓确认：结构化配资变更端口后可存续 9月16日，北京地区多名信托公司和基金子公司人士证实，券商对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。取而代之的是，将原有的第三方交易端口取消，并重新桥接券商自身的PB（主经纪商业务）端口进行交易。 4、证监会明确信托产品账户清理范围 近日，证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，要求各证监局，仔细甄别确认涉嫌场外配资的相关账户，督促证券公司按既定部署开展清理整顿工作，积极做好与客户沟通、协调，不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式；证券公司应当与客户协商采取多重依法合规的承接方式。并明确了信托产品账户清理范围。 5、外媒：央行上调个别银行人民币购售汇手续费 据外媒报道，央行上调个别银行人民币即期购售业务平盘交易手续费至0.3%，并要求严查人民币参加行购售汇业务的真实性，防范跨境套利。此前手续费是按各家银行表现在0.001%-0.002%之间不等。据称，此次没有被上调费率的银行，若后续表现不好，可能也会被上调。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 6、8月外汇占款再创历史最大单月降幅 央行数据显示，从金融机构口径来看，8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，超过7月份2491亿元的环比降幅，至28.18万亿元。从央行口径来看，中国8月末人民币外汇占款26.1万亿元，较上月下降3183.51亿元，也创历史最大单月降幅。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 中原期货有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 全国客服热线 4006-967-218 www.zyfutures.com 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧 （灵宝市函谷路与五龙路交叉口西南角金湖公馆） 电话:0398-2297999 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路129号 大连国际金融中心A座-大连期货大厦2405号 电话:0411-84807209 西安营业部 陕西省西安市未央路 138-1 号中登大厦 A 座 20 层 F1、F11、F12 电话: 029-89619031 免责条款 本研究报告仅供中原期货有限公司（以下简称“中原期货”）客户内部交流使用。本报告基于我们认为可靠且已公开的信息，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。 本报告所载信息均为研究员个人观点，并不构成所涉及期货合约的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。涉及期货等金融衍生工具的各类投资策略，均存在不同程度的风险，可能并不适合所有投资者。 中原期货是一家经营商品期货、金融期货经纪业务的期货企业。我企业及从业人员均不允许进行期货交易，仅为投资者提供有关期货经纪业务的相关服务。 我们的研究报告主要以电子版形式分发，不定期也会辅以印刷品形式分发。我们向所有客户同时分发电子版研究报告。 ©版权所有 2010-2012中原期货有限公司研发部 未经书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何形式复制、转发或公开传播。如欲引用或转载本文内容，务必联系中原期货研发部，并需注明出处为中原期货研发部，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。