金属贵金属早报 2015年9月16日 星期三 美联储议息会议临近 金属走势谨慎 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 欧元区经济景气指数良莠不齐 中国8月铜产量持平，因价格疲软导致炼厂限产 美国铝业将停止苏里南Suralco氧化铝精炼厂生产 外盘表现 伦敦时间9月15日16:00(北京时间9月16日00:00)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高0.7%，报每吨5,347美元，盘中低见每吨5,251美元。其他基本金属中，LME三个月期铝下跌0.5%，报每吨1,613美元，盘中触及9月2日来最低位每吨1,590美元。三个月期锌收低0.8%，报每吨1,738美元，盘中触及逾两周最低位每吨1,698美元，因市场对LME锌库存不断增加感到不安。三个月期铅收报每吨1,687美元，升0.7%。三个月期镍大涨1.8%，报每吨10,100美元。三个月期锡收盘没有成交，买盘最后跌0.2%，报每吨15,550美元，盘中触及三周高位每吨15,645美元。 纽约时间9月15日12:30(北京时间9月16日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收低5.10美元或0.5%，报每盎司1,102.60美元。 操作建议 有色金属：全球铜矿供应增速放缓，嘉能可两处非洲项目Katanga和Mopani暂停，导致电解铜供应减少约40万吨。同时，中国财政部称将进一步实施更有力度的财政政策，未来稳增长政策加码可期。供给端的收缩以及需求端改善预期对铜价起到一定的提振作用,预计铜价震荡反弹，但涨幅空间或有限。锌铝震荡短线思路。 贵金属：美联储议息会议前建议保持谨慎，预计金价短期维持低位震荡走势，操作上建议观望或短线参与。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上建议观望或短线参与。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、欧元区经济景气指数良莠不齐。德国9月ZEW经济景气指数为12.1，低于前值25.0，也低于预期值18.4；德国9月ZEW经济现况指数为67.5，高于前值65.7，也高于预期值64.0。欧元区9月ZEW经济景气指数为33.3，低于前值47.6；欧元区9月ZEW经济现况指数为-9.7，高于前值-10.3。 2、中国8月铜产量持平，因价格疲软导致炼厂限产。据香港9月15日消息，中国8月精炼铜产量小幅增加0.2%，上个月大幅减少，因价格疲软促使冶炼厂限制金属产量，并减少国内市场的金属供应。国家统计局周二公布的数据显示，中国7月精炼铜产量为664,954吨，略高于7月的663,520吨。和上年同期相比，铜产量增加2.6%，而今年前8个月产量同比上升8.2%至507万吨。该行业相关人士表示，铜价疲软促使中国冶炼厂限制三季度铜产量。价格低迷同样导致国内市场上废铜和铜精矿等原材料供应减少，尽管铜精矿进口仍然强劲。如果价格仍然低迷且国内原材料供应不增长，中国的铜冶炼厂可能进一步削减产量。江西铜业曾表示，将在接下来几个月削减10%产量。 3、美国铝业将停止苏里南Suralco氧化铝精炼厂生产。据外电9月14日消息，美国铝业（Alcoa）称，其将停止位于苏里南共和国的Suralco氧化铝精炼厂生产，因铝土矿供应减少。该公司已经减少精炼和冶炼产能，并更加专注于航空航天和汽车配件生产，因铝价维持疲态。美国铝业周一表示，到11月30日将缩减Suralco精炼厂887,000吨剩余精炼产能，届时该精炼厂将闲置。Suralco精炼厂年精炼产能为220万吨。美国铝业在3月时表示，缩减了443,000吨氧化铝精炼年产能，除此之外，已经有876,000吨产能闲置。为解决Suralco精炼厂问题，苏里南共和国政府和美国铝业自从2014年10月起开始谈判。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦9月15日消息，伦敦期铜周二一度跌至一周低点，受中国需求忧虑及中国股市下挫拖累，但尾盘期铜出现空头回补反弹，且因对铜矿供应下滑的预期盖过了对疲弱中国经济数据担忧所带来的影响。 伦敦时间9月15日16:00(北京时间9月16日00:00)，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高0.7%，报每吨5,347美元，盘中低见每吨5,251美元。 伦铜周一下跌，此前中国国家统计局周末公布的数据显示，中国8月工业和投资均弱于分析师预期，显示经济正继续降温，这料将促使政府进一步出台刺激举措。在中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵之前的这一月份中北京短暂关闭了部分工厂。 不过，周二下午铜价反弹，因交易商重新聚焦于全球铜矿供应减少的迹象。嘉能可上周宣布，将暂时关闭刚果民主共和国的Katanga铜矿和赞比亚的Mopani铜矿，为期18个月。这一决定将带走40万吨的铜供应。此消息令市场颇为震惊。美国自由港麦克默伦公司（Freeport-McMoRan）和智利国家铜业公司（Codelco）此前亦决定暂停扩张计划，这亦将削减未来铜产出。 期市有风险 入市须谨慎 3 展望未来，鉴于产量可能下滑，较其他基本金属来讲，部分市场参与者目前更为看涨铜价。 Carmignac的大宗商品基金经理Michael Hulme称：“在反弹的可能性方面，铜是基本金属中最为靠谱的。但对中国需求的担忧导致铜市交投震荡。” 交易商表示，周三是关键的结算日，且短期供应吃紧是尾盘期铜反弹的诱因，但市场焦点仍在主要消费国－中国的需求忧虑上，所以反弹可能稍纵即逝。 周末公布的工业生产和投资数据令人失望，巩固了对中国今年经济成长可能达不到7%目标的观点。 “影响基本金属市场的主要因素是中国持续疲弱，且中国股市还在下跌。”丹麦丹斯克银行分析师Jens Pederson称。 本周中国股市重挫约6%，夏季崩跌了40%。 市场普遍预计，美国联邦储备理事会(FED/美联储)在周四结束为期两日货币政策会议后会维持利率不变，但一些分析师预计美联储可能升息，这提振了美元，拖累以美元计价的工业金属表现。 其他基本金属中，LME三个月期铝下跌0.5%，报每吨1,613美元，盘中触及9月2日来最低位每吨1,590美元。 三个月期锌收低0.8%，报每吨1,738美元，盘中触及逾两周最低位每吨1,698美元，因市场对LME锌库存不断增加感到不安。 三个月期铅收报每吨1,687美元，升0.7%。 三个月期镍大涨1.8%，报每吨10,100美元。 三个月期锡收盘没有成交，买盘最后跌0.2%，报每吨15,550美元，盘中触及三周高位每吨15,645美元。 伦敦金属交易所注册仓库锡库存下降及部分市场人士对印尼锡发货量将减少的预期为锌价提供支撑。 2、贵金属 纽约9月15日消息，COMEX黄金期货周二下跌，因美国零售业销售数据提振了美元指数，本周美联储宣布利率决定前买家保持谨慎观望。 纽约时间9月15日12:30(北京时间9月16日1:30)，交投最活跃的12月期金合约收低5.10美元或0.5%，报每盎司1,102.60美元。 美元周二上涨，因美股受强劲的零售销售数据提振走强。该数据支撑了美国经济稳步扩张的观点，可能为美联储本周稍后升息提供一些依据。周二公布的数据显示，美国8月零售销售环比增长0.2%，不及预期的0.3%，但为连续第二个月实现增长，且前值由0.6%修正为0.7%。 黄金以美元计价，当美元走强，其对持有其他货币的买家来说变得较为昂贵。 部分投资者在周三开始的美联储会议前出脱仓位亦打压金价。美联储将于周三和周四开会讨论美国近 期市有风险 入市须谨慎 4 十年来的首次加息时机，这可能会打击金价，因利率处于低水平对美元造成压力，但减少了持有黄金的机会成本。 最早将于本月升息的预期已打压金价今年下跌6%，但金融市场的动荡和对中国经济的担忧让人们质疑加息的时机。 汇丰证券首席金属分析师James Steel称，“美联储会议前，金价受缺少真正的兴趣拖累走势飘忽。” BMO Capital Markets金属策略师Jessica Fung称：“投资者已经在近几周减持期金持仓，这是美联储声明前期金他们可能会进行抛售的迹象。” 展望后市，一些分析师认为金价持坚，受助于中国市场风险。 Fastmarkets研究主管William Adams称：“因中国担忧持续，对新兴市场产生的负面影响以及美联储维持当前政策的可能性，我们预计金价会获得良好支撑。” 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 5308.5 22.0 6.37 40658 40645 -13 7.66 7.69 7.66 一月期 5308.5 22.0 6.39 40785 40280 -505 7.59 7.62 7.68 二月期 5297.5 11.0 6.40 40766 40380 -386 7.62 7.62 7.70 三月期 5286.5 0.0 6.41 40747 40320 -427 7.63 7.63 7.71 六月期 5277.5 -9.0 6.45 40932 40200 -732 7.62 7.59 7.76 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 5286.5 120 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 9月15日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 337,525 69,600 20.62 铝 3,263,375 1,156,450 35.44 铅 166,775 20,900 12.53 镍 447,786 163,746 36.57 锡 5,105 960 18.81 锌