农产品策略日报（豆类）：豆粕震荡，关注今晚美豆出口和9月供需报告

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 中信期货油脂油料条线（豆类）月报2015年2月——猪价持续走低，豆粕价格或低调“过节” 2015.1.30 中信期货油脂油料条线（豆类）年报2015年度——大周期弱势，阶段性反弹，菜粕跟随豆粕，价差稳定 2014.12.31 中信期货农产品（豆类）2014年12月报——养殖利好，豆粕或领涨 2014.12.1 中信期货农产品（豆类）2014年11月报——出口旺季利多，豆类上涨和分化并存 2014.11.1 中信期货研究|农产品策略日报（豆类） 2015-09-11 豆粕震荡，关注今晚美豆出口和9月供需报告 策略摘要 观点： 国外盘豆类全线上涨，豆粕主力合约继续小幅上涨，在布林中轨与下轨之间震荡向上，成交量大幅增加，预计价格依旧震荡格局。 国际方面，预计今晚报告亮点有限。美豆9月中旬将陆续上市，新作丰产压力渐近，预计美豆依旧弱势震荡格局。 国内方面，油厂开机率较高，豆粕库存具有上升趋势。不过双节将至，养殖户加大饲料投放，近一周豆粕成交持续放量。养殖企业积极备货给国内豆粕带来支撑。 操作建议： 观望。 重要监测点： 1.大豆港口库存和消耗情况 2.豆粕现货需求情况 3.生猪价格、肉类消费情况 风险因子： 1.生猪价格大幅回落 2.美豆生长顺利 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年9月11日 2 / 8 一、行业动态 （1）9月10日全国各省生猪均价17.74元/公斤，环比-0.02元/公斤。猪粮比价7.81:1，环比+0.03。全国生猪均价整体震荡回调，多数地区猪价小幅下跌，河北、山东、山西、江西、江苏、浙江、湖南、福建、辽宁均出现不同程度的下跌，幅度在0.05-0.2元/公斤。广东温氏外三收购价格下滑至9元/斤，近期相对较为坚挺的华东地区猪价也出现松动，直接导致江西及湖南猪价的下降。 （2）9月10日，进口大豆港口库存651.27万吨，环比+8.6万吨或+1.34%；大豆到岸成本价，美豆、南美豆均与前日持平。进口大豆压榨利润环比持平。 （3）9月10日豆粕成交量不多。国内主要油厂豆粕共成交8.51万吨，前天成交20.30万吨，上周日均10.32万吨，2014年同周日均5.72万吨。豆粕成交均价2650元/吨，环比-5元/吨。豆粕提货量，9月9日6.82万吨，9月8日为6.68万吨。 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年9月11日 3 / 8 二、行情监测指标日度变化 1.豆类合约量仓变化 图 1： 收盘价涨跌幅 单位：% 图 2： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 跨月价差日涨跌 单位：元/吨 图 4： 跨月价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： CBOT豆类、玉米价格日涨跌幅 单位： % 图 6： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.8% 0.4% 0.7% 0.1% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9% A M RM C 豆、粕、玉米活跃合约收盘价日涨跌幅 -9.26% -23.01% -27.33% 51.47% -2.55% 1.01% -7.82% -1.19% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% A M RM C A M RM C 成交量 持仓量 豆、粕、玉米活跃合约成交量、持仓量日涨跌幅 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 幅 0.32% 1.34% -0.42% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% CBOT大豆 CBOT豆油 CBOT豆粕 CBOT豆类活跃价格日涨跌幅 -13.98% 2.63% -6.60% -0.56% 0.13% 0.14% -16% -14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 成交量 持仓量 CBOT豆类活跃成交、持仓量日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年9月11日 4 / 8 2.蛋白粕现货价格走势 图 7： 蛋白粕现货价格日涨跌幅 单位： % 图 8： 蛋白粕现货价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 大豆国际贸易报价日涨跌幅 单位：% 图 10： 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 粕及原料现、期货价、基差日涨跌 单位：元/吨 图 12： 粕及原料现、期价、基差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 全国均价 哈尔滨 天津 连云港 张家港 防城 湛江 长沙 成都 全国均价 福建 广东 宁波 张家港 天津 日照 全国均价 广州市 安徽蚌埠 山东潍坊 河南焦作 吉林市 国际现货价 广东:黄埔港 辽宁:大连港 山东:青岛港 豆粕现货价 菜粕现货价 DDGS现货价 鱼粉现货价 蛋白粕现货价日涨跌幅-分地区 -0.22% -0.03% 0.23% 0.00% -0.01% 0.00% -0.3% -0.2% -0.2% -0.1% -0.1% 0.0% 0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.3% 0.3% 豆-菜 豆-DDGS 菜-DDGS 鱼粉-豆粕 鱼粉-菜粕 鱼粉-DDGS 蛋白粕现货价差日涨跌幅 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -0.5% -0.5% -0.8% 0.0% 0.0% -0.4% -0.2% -1% -1% -1% -1% -1% 0% 0% 0% 0% 0% 美豆 美国西岸 南美大豆 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 美豆 南美大豆 美豆 南美大豆 升贴水 CNF报价 国际运费 到岸价 大豆国贸报价日涨跌幅 0.0% 0.0% 0.1% -0.4% -0.2% 0.0% -1.9% 2.4% 1.3% 0.0% -291.6% -350.00% -300.00% -250.00% -200.00% -150.00% -100.00% -50.00% 0.00% 50.00% 大豆 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 国内现货 进口成本 内外价差 内外现货报价及价差日涨跌幅 0 1 0 -2 0 11 15 35 1 36 -11 -14 -35 -3 -36 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 现货价 期货价 现货-期货价差 蛋白粕及原料现货价、期货价、基差日涨跌 0.0% 0.1% 0.0% -0.1% 0.0% 0.4% 0.7% 0.8% 0.1% 0.7% -13.6% -18.2% 5.7% -0.7% -18.4% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 豆粕 菜籽粕 黄大豆1号 黄玉米 豆油 现货价 期货价 现货-期货价差 蛋白粕及原料现货价、期货价、基差日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年9月11日 5 / 8 3.蛋白粕、原料库存 图 13： 大豆港口库