沪锌一周集萃：美非农低于预期，沪锌获喘息之机

一周集萃-沪锌 广州期货研究所黄瑞阳 2015-09-06 2 美非农低于预期，沪锌获喘息之机 一、 重点要闻 国际： 美国劳工部周五发布的数据显示，美国8月新增非农就业人数为17.3万人，大幅低于预期的21.7万，失业率则从5.3%降至5.1%，为2008年4月来最低水平，达到了美联储认为的充分就业水平。6月及7月的就业数据向上修正，7月非农就业人口从21.5万上修为24.5万，6月从23.1万上修至25.5万。 另外，美国公布8月达拉斯联储商业活动指数为-15.8，大幅低于预期-3.8，创2013年4月以来最大跌幅，也创了该指标2009年以来最低水平。结束了前两月该指数“死猫式”反弹，前值为-4.6。 美国8月Markit制造业PMI终值 53.0，预期值52.9，前值52.9。美国7月营建支出月率0.7%，预期值0.6%，前值0.1%。 欧盟统计局1日发布数据显示，随着经济缓慢复苏，欧元区7月份经季节调整后的失业率降至10.9%，创2012年2月以来新低。欧元区8月制造业PMI终值52.3，预期值52.4，前值52.4。 国内： 中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月回落0.3个百分点，降至临界点下方，表明制造业市场需求继续减弱。原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.1个百分点，继续位于临界点下方，表明制造业生产用原材料库存量继续减少。 中国指数研究院8月31日发布的数据显示，8月份，全国100个城市（新建）住宅平均价格为10787元/平方米，环比上涨0.95%，涨幅较7月扩大0.41个百分点；同比止跌转涨，上涨0.15%。这是百城住宅均价16个月来首次出现同比环比双双上涨。 国家能源局发布了 《配电网建设改造行动计划（2015-2020年》，特别提出，未来五年新能源汽车充电设施配电建设将成为电能替代工作的重点，在一系列政策利好的基础上，新能源汽车行业有望得到飞速发展。 3 二、 行情态势 1. 沪锌行情回顾 图1：沪锌指数周K线 数据来源：文华财经 沪锌本周重心基本维持在14500元/吨上方。美国8月非农数据低于预期，导致市场对美联储加息预期两极分化，美股也走势不一。美元走势渐渐平稳，原油回落，使得前一段时间风起云涌的国际市场逐渐平静。在这段时间里，锌得到喘息之机，出现起底反弹的走势，然而受需求疲软拖累，反弹力度不大。目前需求仍是锌上涨最大问题，进入金九银十的时期，能否使需求复苏，仍需观望。本周沪锌最终上涨1.37%，收于14810元/吨。 2. 沪锌升贴水走势 图2：锌主力基差走势图 数据来源：广州期货研究所整理 -400-300-200-10001002003004005002014-01-07 2014-02-07 2014-03-07 2014-04-07 2014-05-07 2014-06-07 2014-07-07 2014-08-07 2014-09-07 2014-10-07 2014-11-07 2014-12-07 2015-01-07 2015-02-07 2015-03-07 2015-04-07 2015-05-07 2015-06-07 2015-07-07 2015-08-07 锌基差 4 本周现锌均价为14828元/吨，基差重心稳定在150元/吨附近，重心回落的主要原因是期货锌开始起底反弹，上涨迅速，而现货锌则稳定在14900附近，使得基差走弱。 3. 锌库存变化 图3：上期所锌库存图 数据来源：wind数据 本周上交所锌库存较上周继续下滑，为37423吨，同比减少37.23%，环比减少10.72%。据悉，后期仍有近万吨已报关进口锌等待入库，短期内国内锌价恐继续承压。现货方面，炼厂惜售，但市场受进口锌冲击货源依旧充足，进口较主流品牌价差继续拉大。下游按需采购，市场成交以贸易商接货为主。 4. 精炼锌成本 图4：精炼锌成本走势图 0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.002014-04-15 2014-06-15 2014-08-15 2014-10-15 2014-12-15 2015-02-15 2015-04-15 2015-06-15 2015-08-15 上期所锌库存 库存期货:锌 5 数据来源：广州期货研究所整理 本周国产精炼锌与进口精炼锌成本差距在拉大之后出现收缩，目前进口锌精矿市场加工费为200-210美元/干吨，较上周依然有所下降，加工费持续下跌抵消了因人民币贬值而增加的进口锌费用。如今受到人民币贬值影响，进口成本不断增加，逐渐抵消低成本的进口锌的冲击。进口成本周均价为13579元/吨，国产成本周均价则为14756元/吨。 三、 未来行情展望 本周，美国公布8月非农数据，数据显示非农就业人数低于预期，但仍有17万之多，并且上调了6月和7月的数据，表明美国国内经济仍是强势态势。市场对于美元加息的问题也开始走向两极分化的情况，因此是否能够在9月加息仍是扑朔离迷， 下周消息方面需重点关注加拿大、新西兰及英国央行利率决议；日欧二季度GDP；美国8月工业产出环比，9月纽约联储制造业指数，8月零售销售环比；欧元区8月CPI同比终值，以及英国各项经济数据。 综合来看，美国非农数据走低并未打消美联储在9月加息的可能，国际局势的趋稳同样是使美联储加息的理由。另外，央行开始强调人民币贬值底线，不会放任人民币继续贬值的态度，使得美元加息困难减少。除此之外，目前进入金九银十的时期，国内需求可能在今年最后爆发一次，恐带来国内锌市的新一波行情。最后，下方支撑需关注14500平台，反弹上方压力则关注15000元/吨。预计下周震荡偏强，仅供参考。 130001350014000145001500015500160001650017000175002015-5-8 2015-5-15 2015-5-22 2015-5-29 2015-6-5 2015-6-12 2015-6-19 2015-6-26 2015-7-3 2015-7-10 2015-7-17 2015-7-24 2015-7-31 2015-8-7 2015-8-14 2015-8-21 2015-8-28 精炼锌成本 进口成本 国产成本 6 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江新城临江大道5号保利中心第20层06单元，第21层04、05、06单元 邮编：510623 免责声明 7 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。