有色金属策略日报（铜）：原油连续大涨3日提振市场情绪铜价企稳

中信期货研究|有色金属策略日报（铜 原油连续大涨3日提振市场情绪策略摘要 周一美元指数小幅收跌，收盘报95.961重磅数据--非农就业报告，将为美联储会否在报告，工厂订单及贸易数据等亦将于本周出炉周一美原油再次大幅拉升6.24%，盘间振幅高达上涨，沪铜1511合约最新报39440元/吨银行假日休市，COMEX铜亦在原油拉升后拉升，收盘微跌0.15%报233.55美分/磅 现货市场，SMM报贴水70元/吨-贴水最后交易日，加之市场缺乏外盘指引，参与度急剧下降态，成交市况明显不及上周，多等待明日进入稀少。午后多半企业进入结算状态，少有参与者吨-贴水30元/吨，实际成交匮乏。美元兑离岸人民币周一纽约交易时段在区域震荡，李克强总理在8月28日表示人民币没略有小幅升值，预计沪伦比值仍有小幅回落可能 消息面：国家能源局印发配电网建设改造行动计划知：通过实施配电网建设改造行动计划，有效加大配电网资金投入年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元来看，无论是供电可靠率、用户年均停电时间显示乡村提升幅度要求远高于城镇以及中心城区农网占比依然处于提升状态。而对于2015面的影响，需进一步观察。 政府网8月31日发文称，国务院28势新变化对我国经济的影响和对策。发改委刊发济和社会发展》，发改委主任徐绍史向全国人大常委会报告今年以来国民经济和社会发展计划执行情况，称针对经济运行中的突出问题预调微调、精准发力，经济运行保持在合理区间依然较大，后期需持续观察市场对于稳增长政策的实际效应 整体来看，近期中国稳增长措施有所增加智利7月铜产量为455083吨，同比环比出现双降工人罢工导致1.7万吨产量受损。国内方面江铜贵溪以及金隆将检修原油大幅拉升对市场情绪的提振，COMEX作上空单离场先观望。 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：朱文君 021-61017300zhuwenjun从业资格号 郑琼香 0755-23993742zhengqx从业资格号投资咨询 吴锴 0755-83212742wukai@citicsf.com从业资格号投资咨询号 铜） 提振市场情绪 铜价企稳 95.961，下跌0.19%。美国本周五将发布将为美联储会否在9月升息提供线索。美国企业调查单及贸易数据等亦将于本周出炉，市场交投谨慎等待数据出炉。盘间振幅高达13%。原油由跌转涨带动铜价吨，夜盘上涨160元。LME市场因夏季铜亦在原油拉升后，自日内低点229.35美分/磅一线磅。 贴水30元/吨，沪期铜回吐涨幅，月末参与度急剧下降，现铜维持小幅贴水状多等待明日进入9月后再做相关操作，实际成交少有参与者，零星报价主流在贴水60元/美元兑离岸人民币周一纽约交易时段在6.44日表示人民币没有继续贬值的基础后，人民币预计沪伦比值仍有小幅回落可能。 国家能源局印发配电网建设改造行动计划（2015——2020年）通有效加大配电网资金投入。2015-2020，其中2015年投资不低于3000亿元，万亿元。从其中配电网建设改造的指导目标户年均停电时间、综合电压合格率等指标中，均远高于城镇以及中心城区，由此可见未来在配网建设中2015年投资不低于3000亿元对实际铜方28日召开专题会，研究国际经济金融形发改委刊发《国务院关于今年以来国民经发改委主任徐绍史向全国人大常委会报告今年以来国民经济和称针对经济运行中的突出问题，着力扩内需、稳外需，经济运行保持在合理区间。整体来看，中国稳增长压力后期需持续观察市场对于稳增长政策的实际效应。 近期中国稳增长措施有所增加，政府工作重心转向保增长方向。同比环比出现双降，7月智利国家铜业公司合约国内方面江铜贵溪以及金隆将检修，加上近期COMEX已连续3日收盘在20日线上方，操 投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 83212742 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 2015-09-01 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月1日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水 70 元/吨-贴水 30 元/吨，平水铜成交价格 39220 元/吨 39300 元/吨，升水铜成交价格 38240 元/吨-39320 元/吨。沪期铜回吐涨幅，月末最后交易日，加之市场缺乏外盘指引，参与度急剧下降，现铜维持小幅贴水状态，成交市况明显不及上周，多等待明日进入 9 月后再做相关操作，实际成交稀少。午后多半企业进入结算状态，少有参与者，零星报价主流在贴水 60 元/吨-贴水 30 元/吨，成交价 39280 元/吨-39350 元/吨，实际成交匮乏。 (2) 外媒：智利 7 月铜产量为 455083 吨，较上年同期下降 2.5%。另：（智利国家统计局(INE)：智利 6 月铜产量为 513，791 吨，同比增加 2.9%）。 (3) 紫金矿业：报告期，本集团产铜 211,273 吨，同比增长 16.52%(上年同期：181,321 吨)。其中：矿产铜 77,294 吨（其中阴极铜 11,196 吨），同比增长 9.74%(上年同期：70,437 吨)，其中：紫金山铜矿生产 23,117 吨（其中阴极铜 10,806 吨）；阿舍勒铜矿生产 18,798 吨；多宝山铜矿生产 13,708 吨（其中阴极铜 390 吨）；青海德尔尼铜矿生产 12,361 吨；珲春紫金生产 6,038 吨；集团其他矿产企业合计生产 3,272 吨。冶炼产铜 133,979 吨，同比增长 20.83%(上年同期：110,884 吨)。其中紫金铜业冶炼产铜 130,145 吨。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月1日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 39310 -240 上海现货 39250 -180 广东现货 39450 -250 上海物贸升贴水 -60 10 洋山港升贴水 122.5 0 CIF提单平均升水 120 0 LME铜升贴水（0-3） 12 -24 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/08/27 370425 2275 875 318100 52325 较前日变动 1400 -12000 75 2175 -775 资料来源：Wind中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/08/27 数量 2015/08/28 数量 第一 新奥尔良 86825 新奥尔良 86500 第二 柔佛 73650 柔佛 72650 第三 鹿特丹 55300 鹿特丹 55300 资料来源：Wind中信期货研究部 -1500-1100-700-3001005002014/11/202014/12/312015/02/102015/03/232015/05/032015/06/132015/07/24上海物贸现货升水-40-200204060801002014/11/172014/12/182015/01/182015/02/182015/03/212015/04/212015/05/222015/06/222015/07/232015/08/23LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月1日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 371250 825 3900 欧洲 96175 -100 -100 亚洲 188475 1250 4325 北美洲 86600 -325 -325 安特卫普 22575 -50 -50 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 23575 775 225 芝加哥 0 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 12425 -475 -225 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 8000 0 0 柔佛 72650 -1000 -1000 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 86500 -325 -325 巴生港 29075 1250 2500 鹿特丹 55300 0 0 新加坡 32775 700 2825 圣路易斯 75 0 0 的里雅斯特 10200 0 0 弗利辛恩 7250 -50 -50 资料来源：Wind中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 234.10 234.60 229.35 233.55 34407 12.3万 36472 549 资料来源：Wind中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月1日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 370003750038000385003900039500400001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/08/312015/08/282015/08/272015/08/26-40 -20 0 20 40 60 80 100 120 1/22/33/44/55/66/72015/08/312015/08/28 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年9月1日 6 /