维持买入评级，看4.51港元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/11-18.txt[2015-8-18 14:31:28]中广核电力(01816)维持买入评级,看4.51港元国浩资本 重申买入中广核电力(3.64, -0.11, -2.93%,)(1816)，基于公司亮丽的盈利增长前景中广核电力(1816, $3.75)的股价自本行于7月9日的买入评级后累升21.0%，而同期国企指数(10846.68, -115.56, -1.05%)跌1.3%。本行认为股价表现佳的原因主要是基于公司的盈利增长可预见性高、领先的市场地位、利好的国策及估值吸引所致。中广核电力是中国最大的核电供货商，其总核电装机发电量和权益装机容量分别占64%和44%的市场份额。截至2014年12月31日，公司在广东、福建和辽宁经营和管理11座核能机组，其总装机容量达到11,624兆瓦。公司在2015年3月亦从母公司购买泰山核电站41%的股权，其总持股比例增至51%。在2015年6月至8月，阳江核电站2号机组、福建宁德一期核电站的3号机组及辽宁红沿河核电3号机组皆已通过批核可作商业营运。另外根据市场传言，公司或会参与兴建英国预算达2,410亿元人民币的核电项目。本行认为中广核有强大的执行能力及充足的新项目去确保公司未来稳定的盈利增长。 作为回顾，中国核电力公布2014年收入及盈利分别按年升20%及36%至208亿元人民币及57.13亿元人民币。公司在2015年上半年的上网发电量按年升19.2%，估计其将于周三公布的上半年业绩有很大机会优于市场预期。根据彭博数据显示，公司的盈利在2015年将达62.5亿元人民币，并于2016年增至75.2亿元人民币，即分别按年升9%和20%。公司现价相当于18.4倍2016年市盈率，而其2016年每股盈利增长将达19%，在本行看来估值对长线投资者而言有吸引力。本行维持对中广核电力的买入建议。6个月目标价上调至至4.10元，相当于20倍2016年市盈率。市场共识目标价为4.51元。