债券舆情日报：政府治理污染迎冬奥 煤炭产能化解无望

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 统计局长谈‚7%‛：经济下行态势获初步扭转 市级政府透明度报告：仅6城公布政府性债务 东北三省半年报令人揪心 习近平两度过问 北京国企巡视组入驻前高管仍违规月发上万元津贴 广州猪生猪价4个月涨五成 或继续上行 政府治理污染迎冬奥 煤炭产能化解无望 国内造船业洗牌加速 南通明德重工宣布破产 烧钱模式难持续 O2O创业公司泡沫大或面临倒闭潮 宝洁连续六个季度销量下滑 沙宣等43个品牌已被出售 原广东中旅有限公司董事长王万年涉严重违纪被查 光线传媒上半年净利同比下降两成 122370.SH: 华远地产半年报业绩下滑四成 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 11 16 主体评级下调 0 0 36 206 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2015年8月5日 胡月晓S0870510120021 李晓娟 S0870514070002 021-53519888-1917 huyuexiao@shzq.com 报告编号： 相关报告： 政府治理污染迎冬奥 煤炭产能化解无望 ——8月5日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2015年8月5日 一、市场公告 无。 二、债券评级下调情况 1．债项评级下调 8月4日，无债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 数据来源：Wind、上海证券研究所 2．主体评级下调 8月4日，无发行人被下调主体评级或评级展望。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 数据来源：Wind、上海证券研究所 三、国内经济 1．统计局长谈‚7%‛：经济下行态势获初步扭转 8月4日，经济日报报道，国家统计局局长王保安认为今年以来，面对复杂多变的国内外经济环境和‚三期‛叠加影响不断深化带来的下行压力，党中央、国务院审时度势，科学决策，主动引领新常态，着力创新宏观调控，全力深化改革开放，奋力推动‚大众创业、万众创新‛，经济运行缓中趋稳、稳中向好。上半年，经济增长7%，符合预期目标。7%的增长速度有稳固的基础，是不低的，符合增速换挡的客观规律，也有利于调结构、惠民生、防风险，对此要全面认识。 2．市级政府透明度报告：仅6城公布政府性债务 8月4日，中国经济周刊报道，衡量政府财政透明度的核心指标是市级政府对预算与预算执行情况，也即‚四本账‛的公开情况(编者注：‚四本账‛包含公共财政、政府性基金、国有资本经营以及社保基金)。报告指出，‚四本账‛的公开情况并不理想。对294个城市政府预算与预算执行公开得分占该部分满分百分比的情况进行分析，294个城市中只有55个市政府得分达到总分的60%以上。所有城市的平均得分仅占该部分满分的33.93%。另外，在其他重要财政信息公开方面，政府性债务的公开情况最差，除了北京、广州、上海、天津、宁波、厦门外，其他城市都未公布政府性债务和举债资金使用情况。 市场动态 3 2015年8月5日 四、区域经济 1．东北三省半年报令人揪心 习近平两度过问 8月4日，新浪财经报道，2015年7月17日，习近平在吉林调研期间专门召开座谈会强调，振兴东北老工业基地已到了‚滚石上山、爬坡过坎‛的关键阶段，国家要加大支持力度，东北地区要增强内生发展活力和动力，精准发力，扎实工作，加快老工业基地振兴发展。此前的2015年3月9日，在两会上参加全国人大吉林代表团审议时，习近平强调，东北老工业基地的振兴发展，要做好加减乘除：加法——投资、需求、创新，减法——淘汰落后产能，乘法——创新驱动，除法——市场化程度。引起高层亲自把脉，确实因为东北三省的经济数据太让人揪心。 2．北京国企巡视组入驻前高管仍违规月发上万元津贴 8月4日，新华网报道，北京市委巡视组日前公布了对北京首都旅游集团、首钢总公司、北京首都创业集团有限公司的专项巡视情况，发现存在利益输送，国有资产损失严重，高管年薪外补贴管理失控，补贴名目多、范围广、数额大等问题。北京市纪委透露，早在2009年，中央就明确规范过国企薪酬补贴，但就在今年巡视组进驻一家国企之前，企业还在每月给高管下发过万元补贴。‚这样的单位，都不是‘腐败树倒根还在’，而是连腐败的‘树’都没倒。‛一位参与调查的巡视干部表示。 3．广州猪生猪价4个月涨五成 或继续上行 8月4日，南方日报报道，新一轮的高温天气让广州市民们叫苦不已，然而与气温一样再攀新高的还有猪肉价格。8月3日，记者走访了天河区、海珠区、越秀等多家肉菜市场发现。广州猪肉价格全面升高，而生猪价格更是创下了今年的新高。物价部门的数据则显示，广州生猪价4个月涨了近五成，预计未来猪肉零售价格或继续上行。 五、产业经济 1．政府治理污染迎冬奥 煤炭产能化解无望 8月4日，证券时报报道，北京申冬奥成功，意味着减排承诺将一步步兑现，从而使得目前明显过剩的煤炭产能化解无望。北京冬奥申委提出的目标是，2017年将比2012年PM2.5年均浓度下降25%以上，2022年赛期预计与2012年相比下降45%左右。很显然，重化工业等高耗能产业是污染大户，煤炭更是首当其冲。摆在中国面前有三种选择：要么大幅增加环保装备，减少污染；要么减少煤炭产量；要么找到替代能源。政府现在的做法是，大力扶持太阳能和风电产业，以替代煤炭发电。 市场动态 4 2015年8月5日 2．国内造船业洗牌加速 南通明德重工宣布破产 8月4日，中国青年网报道，7月的最后一天，一则法院公告，宣告了南通明德重工有限公司以下（简称“明德重工”）的命运。明德重工成立于2004年，公司以汽车滚装船、化学品船、海洋工程船等高端船型的建造为主，是国内知名的造船企业。2012年，随着全球航运业和造船业陷入低迷，中国的造船业进入‚寒冬‛，订单少、融资难、产能闲置等问题不断‚折磨‛着造船企业，荣盛重工、恒富船业、金港船业等业内明星企业纷纷重组或破产，行业洗牌加剧。 3．烧钱模式难持续 O2O创业公司泡沫大或面临倒闭潮 8月4日，经济参考报报道，虽然O2O创业公司很受资本市场欢迎，但竞争过于同质化，更多依靠烧钱进行扩张。业界人士称，O2O创业公司泡沫很大，今年下半年或明年会迎来倒闭潮。而在O2O行业大量融资的背后，已经有一批O2O企业倒下。最显著的事例就是上门洗车服务品牌‚车8‛前不久停止了上门洗车业务。而曾以‚一元洗车‛风暴搅动厦门的‚智富惠‛也早已关门停业。据记者统计，在此之前，已经倒闭的O2O企业已经接近上百个。有业内人分析称，这些企业失败的最大原因就是依靠大量烧钱模式进行扩张最后导致难以持续。 六、公司新闻 1．宝洁连续六个季度销量下滑 沙宣等43个品牌已被出售 8月4日，法制晚报报道，最新季度营收财报一经发布，全球最大消费产品制造商宝洁公司陷入‚苦苦挣扎却不见扭转颓势效果‛的舆论声中。据路透社近日报道称，财报显示，宝洁公司出现了连续第六个季度的销量下滑，而这一结果主要是受美元走强拖累。不过，报道指出，即便是剔除掉美元和收购带来的影响，公司销量仅仅上升了1%。这不得不让外界担忧宝洁公司力图扭转其业绩的步伐过于缓慢。 2．原广东中旅有限公司董事长王万年涉严重违纪被查 8月4日，中国新闻网报道，据广东省监察厅网站消息，原广东中旅(集团)有限公司董事长、党委书记王万年涉嫌严重违纪问题，正在接受组织调查。 3．光线传媒上半年净利同比下降两成 8月4日，证券时报报道，光线传媒(300251)8月4日晚间发布了2015年半年度报告，2015年上半年，公司实现营业收入41412.05万元，比上年同期增加37.57%；实现营业利润9103.05万元，比上年同期降低22.65%；实现利润总额10415.46万元，比上年同期降低13.28%；归属于母公司所有者的净利润为8218.75万元，比上年同期降低 市场动态 5 2015年8月5日 19.78%。 4．122370.SH: 华远地产半年报业绩下滑四成 8月4日，中国证券网报道，华远地产8月4日晚间披露了2015半年报，报告期内，公司实现营业收入21.88亿元，同比减少42.75%，实现净利润1.33亿元，同比减少43.7%。报告期内公司继续本着稳健经营原则安排各项目开发进度，公司各项目进展正常。但报告期内公司主要财务指标有所下降，这是因为房地产项目开发周期的原因，公司2015年上半年达到结算条件的项目较上年同期下降，因此营业收入和利润等数据均有所下降。但按照公司经营计划和工程进度，下半年项目竣工、入住和结算面积会比上半年有大幅度增长，公司各项财务指标也将相应增长。 6 2015年8月5日 分析师承诺 分析师 胡月晓、李晓娟 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 债券投资评级： 从安全性、收益性、流动性的三个角度，我们对债券投资价值的分类评级如下： 附表：上海证券债券投资价值评级分类 类型 内容 两全级 配置级 投资级 回避级 安全性 高 高 全分布 低 收益性 高 高 高 低 流动性 高 低 高 全分布 资料来源：上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义，由于机构投资特性的差异，不同债券的投资评级是适应不同机构需求的，对应关系通常有： 两全级——全序列机构：银行、保险、基金、券商、专业投资者； 配置级——配置主需求型机构：银行、保险； 投资级——收益主需求型机构：基金、券商、专业投资者。 投资评级基准： 安全性判断——主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。 流动性判断——融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。